外围利空加快期指套利价差回归

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外部利润空，国内期货指数可能再现。一方面，由于美国政府非核心部门的暂停以及美欧自由贸易谈判的破裂，新兴市场重新受到关注。由于民主党和共和党尚未解决新财年的预算分歧，美国联邦政府的非核心部门17年来首次关闭，本周将进入第二周。受此影响，9月份的非农数据一再推迟。我们必须警惕，一旦美国国债出现技术性违约，资金可能会涌入日元和瑞士法郎等避险货币，大量大宗商品和新兴市场货币将会外流。一夜之间，市场恐慌开始明显升温，波动率指数单日飙升15.95%，接近20大关，美国信用违约互换(cds)市场也大幅走强。

另一方面，9月份中国制造业采购经理人指数(pmi)为51.1%，较上月上升0.1个百分点，并连续三个月上升。汇丰9月份制造业采购经理人指数的最终值较8月份小幅上升0.1%至50.2%。此外，9月份100个城市(新建)的住宅均价环比上涨1.07%，这是自2012年6月以来的第16个月。

总体而言，美国的vix和cds市场显示，美国债务违约的风险从本周开始增强，外部趋势是有利的空.不过，国内经济数据状况良好，预计在11月三中全会之前，将有受益于预期政策红利的行业继续刺激市场，在国内市场做得更多的风险很小。

节后，反向跨期套利价差有明显的回归趋势。进入10月份后，股指的跨期价差与9月份相比呈回归趋势，卖空和买入多头的反向跨期套利机会和空蝴蝶套利利润仍然相对较大。根据数据显示，在10月的第一个交易日，套利组合if1312-if1310、if1403-if1310、if1403-if1312和蝴蝶套利组合if1312+if1403-2* if1310的息差均出现不同程度的回归迹象。其中，if1312-if1310利差从9月30日的10.0点降至昨日的6.20点，比9月24日下降6.8点，反向套利接近5.80点；然而，if1403-if1310的价差从9月30日的29.6点降至昨日的25.0点，比9月24日低11.8点，反向套利接近24.6点。至于蝴蝶套利，if1312+if1403-2* if1310的价差从9月30日的39.6点降至昨日的31.2点，较9月24日下降18.8点，反向套利接近30点。

在跨期套利策略方面，虽然昨日各组合的跨期反向套利价差仍处于较高水平，但9月24日平仓或进行远期套利操作的收益是明显的。昨日，if1403-if1310和if1312-if1310的价差分别为25.0点和6.2点，分别比9月24日的价差低11.8点和6.8点。这意味着，如果在9月24日进行卖出远和买入近的远期套利操作，if1403-if1310和if1312-if1310的两个组合将分别获利接近10。

然而，由于逆跨期套利价差和蝴蝶套利价差在9月份上升到较高的位置，并且价格价差在9月底和10月初回归正常水平的趋势是明显的，卖空和买入多头的逆跨期套利价差在空没有进一步扩大的势头，因此在早期阶段进行逆跨期套利的投资者可以考虑利润平仓或卖空和买入空头的反手远期套利操作。

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