叶檀：黄金下跌或预示着新一轮经济危机

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黄金和大宗商品价格的大幅下跌是产能过剩和经济收缩的标志。

随着全球市场焦点的转移，投资者深入讨论了中国在产能过剩下的转型是否意味着大宗商品黄金时代的终结，以及金砖四国是否已经成为过去？欧洲和日本，这两个债务大国，被自己压得喘不过气来，而美国的经济数据有时是混杂的，没有明显的上升周期。

纽约商品交易所原油价格下跌，就像一个破碎的铡草机。从4月1日开始，从每桶97.23美元的开盘价跌至4月5日的93.05美元的收盘价，从4月11日开始，从94.54美元的开盘价暴跌至4月16日的88.27美元的收盘价。从周k线和月k线来看，弱势、动荡和盘整的整体格局并未被破坏。

油价下跌意味着全球经济热度的下降。反映经济温度的另一种大宗商品铜价近日一直在下跌。lme铜价从2月4日的每吨8346美元跌至4月16日的7225.5美元。从2011年初10，189美元的高点计算，跌幅为29.1%。从每周k线和每月k线来看，最大的特点是剧烈震荡。

自2008年以来，大宗商品的波动性远高于预期波动性，这可以被称为地狱市场，迫使许多投资者撤出。

英国《金融时报》4月15日报道称，过去10年，全球主要大宗商品交易商的利润接近2500亿美元，超过了高盛、摩根大通和摩根士丹利同期的利润总和，也超过了丰田、大众、福特、宝马和雷诺的利润总和。然而，始于2000年的超级周期已经过去，商品交易行业面临着强大的不利因素，总利润增长率停滞不前，一些关键利润指标逐年恶化。该行业的净资产回报率一直在下降，在21世纪前10年的中期超过了50%~60%，现在平均为20% ~ 30%，尽管远远高于任何其他行业。剔除特殊项目，嘉能可的净资产回报率在2012年降至9.7%，远低于本世纪初61%的峰值。

这一数据可以与中国大型资源企业和产能过剩的表现相互印证。由于中国铜进口量增加，以铜为抵押品的融资链已经成熟，铜价徘徊不前。然而，投机市场无法抵御实体经济的收缩。随着时间的推移，它会显示出它原来的形状。

作为一种主要的商品货币，澳元遭受了巨大的损失，并在4月11日收到十字星后连续两个交易日大幅下跌。全球经济是一盘棋，中国的产能过剩和欧美的经济疲软通过大宗商品价格和汇率相互传导。

黄金价格大幅下跌，这让人们震惊。纽约商品交易所的comex黄金期货在4月12日和15日连续两个交易日大幅下跌。这是自1974年美国黄金期货开始交易以来的最大跌幅。自2011年9月以来，黄金价格升至每盎司1923.2美元(名义价格)的历史高点，黄金进入低迷状态，直到最近发生了前所未有的暴跌。

黄金的金融属性非常强，全球央行的货币发行本应推高黄金价格。到目前为止，比尔，债券之王。格罗斯等人仍对金价未来趋势持乐观态度。

凡事都有两面性。另一方面，全球央行推动量化宽松正是因为全球经济收缩。自日本泡沫破裂以来，量化宽松政策未能推动高通(微博)扩张。新任央行行长黑田东彦决定采取无限制的宽松政策，包括每年将基础货币增加60万亿至70万亿日元，将日本政府债券增加50万亿日元，以便在两年内实现2%的通胀目标。事实是残酷的。日本经济正在紧缩。今年1月，全国核心消费价格指数下降了0.2%，这是连续第三个月下降。下降是意料之中的，并与之前的值保持稳定；今年1月，日本的全国cpi年率下降了0.3%，而此前的数值下降了0.1%。今年2月，东京核心消费物价指数的年增长率下降了0.6%，正如市场预期的那样，之前的值下降了0.5%。在美国和加拿大等其他国家，通货膨胀率还没有达到设定的2%的目标。

两种力量角力，宽松的货币对抗疲软的实体经济，市场来回波动。当塞浦路斯等央行出售黄金的谣言四处传播时，它成了压垮黄金市场的最后一根稻草。

对于拥有巨额美元储备和少量黄金储备的中国来说，资源价格和经济收缩正在下降是一件好事，同时也是一个吸收能源、技术和资源为未来储备的好选择。如果你听从资源企业的游说，进行大规模的采购和储存，抬高全球资源价格，错过全球吸收的机会，你将来会后悔的。

黄金和大宗商品的快速下跌表明，经济危机将持续很长一段时间，而货币手段并未奏效。