平安保险首席投资执行官：股市不会低于2000点

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中国平安保险集团有限公司(601318)首席投资官陈德贤昨日在接受《早报》记者专访时表示，平安在2013年的投资，在去年投资组合结构调整后，将是“轻载”的。他预测，今年的股市指数将在2000点以上，并有可能在下半年反弹和上升，并继续对银行股持乐观态度。

在固定收益投资方面，陈德先透露，2013年基础设施债务计划投资将增加，而房地产投资将偏向商业地产和写字楼。

从宏观环境和投资形势来看，陈德先表示，今年投资环境将好于去年，全球经济将缓慢复苏。通过整合今年中国稳健的货币政策和积极的财政政策，下半年中国经济将有所好转，部分企业利润将有所提高。

据陈德贤介绍，平安已委托多家基金进行委托投资管理，是业内首家委托外部机构进行投资管理的保险公司。其中，固定资产匹配负债不需要委托外部投资，委托资产为股权投资资产。在委托投资方面，将根据公司自身的管理、投资产品的收益以及管理投资的基金管理人的风格，设定一个比例并委托。

去年，处理了一些浮动损失

根据前一天发布的数据，截至2012年底，平安的投资资产为10741.88亿元，比去年6月底的9860.47亿元增长了8.9%；总投资收益率为256.8亿元，同比下降13%；总投资收益率为2.9%，比去年6月底低0.8个百分点。

陈德贤表示，资本市场在过去三年一直在持续下滑，2010年下滑14%，2011年下滑22%，去年仍在下滑。2000多只股票中只有313只上涨。平安去年为其大部分持股计提了资产减值准备。此外，去年，我们对投资组合进行了结构性调整，抓住了一些机会处理一些浮动股票。扣除实际销售损失后，总投资回报率为2.9%，但按公允价值计算的投资回报率超过5%，投资组合调整效果良好。在综合情况下，2013年的投资可以“轻载”。

陈德贤表示，去年全球和中国的经济形势非常不确定和复杂。目前，全球经济正处于缓慢复苏的U型结构见底的过程中。预计2013年全球经济将温和复苏，而非迅速反弹。

陈德贤还表示，中国今年的政策与去年相似。从政府工作报告的预算指标来看，国内生产总值的目标是7.5%。据估计，国家希望将基地降低，发展不会太紧迫；同时，中间预留了一定的发展空空间:固定投资收益预算为18%，去年为16%；消费预算为14.6%，去年为14%；预算赤字为2%，而去年为1.5%。此外，考虑到能源和电力的价格变化趋势，cpi定为3.5%，预留空房。

陈德贤表示，从财政政策来看，空是保留的，这可能会给地方政府更多补贴，此外，在税收政策上也有可能减税。此外，为了控制通货膨胀和资产泡沫，短期内房地产仍将保持相对紧缩的政策。

“总体而言，该政策在今年上半年处于低位，在下半年处于高位，股市将出现波动。与去年的“看不到尽头”不同，今年的股市差异不会太大，股指将在2000点以上，下半年有可能反弹并上涨。”

对房地产股票要小心

具体在股票筛选方面，陈德先表示，股市关系到企业利润和宏观经济。公司利润将在下半年逐步提高。目前，股票市场的估值水平仍然相对较低，市盈率只有12至13倍。一些估值水平较低的蓝筹股可以考虑投资。下半年，可以根据利润增长情况进行重估调整。

至于银行股，陈德贤认为没有必要过于悲观。截至去年第四季度末，银行股的市盈率为1.1-1.2倍，净资产收益率(roe)达到16%-17%。随着经济的逐步好转，保持利润增长不成问题。

陈德贤对房地产更为谨慎，参与房地产宏观调控。陈德贤认为，今年上半年抑制房价的政策不会改变，仍将对个别企业产生一定影响。这不仅是一个经济问题，也是一个社会稳定问题。目前，房地产存在一个很大的问题:库存比较大，库存还没有卖出去。虽然1月和2月的销售量有所增加，但每月完成的部分基本上超过了目前的预计需求，库存仍在上升。此外，在1月和2月，房地产开发商主要依靠影子银行通过表外基金筹集资金。陈德贤认为，不太可能通过利率和存款准备金等政策进行调整，更多的是通过行政手段抑制房地产。

陈德贤表示，地产股的短期波动幅度为10%-15%，但作为中长期资金配置，风险和回报都不理想，将选择流动性较好的一篮子股票进行考虑。

对大城市的基础设施投资持乐观态度

随着保险资金的不断增长，陈德先表示，资产配置压力很大。随着保险投资新政策的出台，债券和基础设施渠道大大开放，平安将大力增加固定收益资产投资。

据陈德贤介绍，截至去年年底，平安的净投资收益为4.77%，高于去年年底的4.5%。其中大部分收入来自基础设施债务投资计划，可达到6%-6.5%的收益率，比4.7%的净投资收益率高出130个基点。其他信托计划可以获得8%-10%的收益。期限是5到10年。

据陈德贤介绍，根据新的保险投资条例，单一保险投资债务投资计划可以获得50%的份额，而一个保险集团可以获得60%的份额。与信托计划20%的最高限额相比，债务投资计划的可操作规模可以做得更大。

陈德贤表示，在固定收益投资方面，他更愿意通过债务计划投资大城市的市政工程、铁路、煤炭、能源、电力、保障性住房、土地储备等项目。目前，这些项目的收入水平为6%-6.5%。在房地产方面，平安更喜欢投资商业地产和写字楼。陈德贤表示，商业地产和写字楼可以通过打包资产抵押的方式发行债务计划，收益率可以达到7%-8%。