季末逢双节 资金面不紧张

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美元指数昨日开盘报81.10点，明显低于前一天的收盘价81.52点。截至发稿时，美元指数的最低值达到81.03，显示出其弱势。受此影响，近年来人民币兑美元中间价持续上涨，并再次上涨24个基点，至6.1554，创下自2005年汇率改革以来本月第二次的新高。分析师表示，早在今年第二季度，人民币贬值的预期就已经消失，未来波动性加大的可能性日益增大。

国内市场的流动性将对美联储退出量化宽松政策和人民币再度升值产生什么影响？

金源证券固定收益部副总经理王晶对《证券时报》记者表示，美联储的量化宽松政策已经退出预期发酵很长时间了。尽管10年期美国国债收益率已攀升至2.90%的高位，但持续上升可能会抑制美国的经济复苏。最近发布的美国经济数据疲弱，对“量化宽松逐渐退出”的预期将进一步增强。

“从目前的迹象来看，人民币走强强化了中国经济转型的特征，这将抑制资本回流的意愿。预计这将对国内市场基金产生积极的刺激作用。”王晶说。

根据平安证券的统计，三个月期美元对人民币的无本金交割远期(ndf)已跌至6.165左右，与8月份的6.30相比出现了明显逆转。

国际经济贸易大学金融学院兼职教授、国际金融问题专家赵庆明认为，从表面上看，美联储主席的选举不会对国内流动性产生直接影响。另一方面，中国这个巨大经济体的投资、消费、工业增加值和进出口数据在金砖国家中名列前茅。与印度、巴西、印度尼西亚等新兴市场国家相比，中国的情况无疑更加乐观。

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示，人民币升值的直接原因是最近美元在国际市场上走弱。然而，根本原因是中国宏观经济在7月和8月显示出明显的稳定和复苏迹象，而且数据显示中国经济并不像市场之前预期的那样糟糕，从而打开了政府“允许”人民币进一步升值的空空间。

在人民币强劲上涨的同时，国内银行间市场的资本价格保持中性，略有松动。在季末临近中秋节和国庆节时，上海银行间同业拆放利率(shibor)没有相应上升。过去一周，隔夜shibor在2.9%至3.01%的狭窄区间内波动，而shibor在昨日两周内下跌了26个基点。

王晶指出，由于中国尚未放开资本账户管制，海外金融市场的价格变动对中国的影响有限。历史经验证明，国内货币政策的效果往往“超越”美联储和所谓的海外资本流动。

风能信息统计显示，在2008年金融危机期间，中国当月新增外汇占款超过6500亿元，在接下来的几个月里超过1000亿元。由于央行不断提高存款准备金率，市场资金极度紧张。；2012年，外汇占款出现负增长，但资金相对宽松；除了前两个月，今年的外汇占了总的增长，但6月的“资金短缺”是多年来罕见的。

南京证券固定收益部总经理王宁告诉记者，国内经济复苏相对温和，在一定程度上，这也是基于去年第三季度的“底部”。因此，可以判断，今年第四季度，央行的货币政策很难宽松和紧缩，保持中性的可能性很高。

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