【财讯】陶冬：董建华对港有两大贡献 新特首萧规曹随

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陶冬/文

董建华宣布辞去香港特别行政区行政长官职务。 从3月2日开始媒体就沸腾报道了，香港股市没有像一些媒体预计的那样高涨。 相反董辞职曝光的三个交易日中，恒生指数下跌了近两天近400分。 市场越来越多的资金外流，担心喘不过气来。 董建华卸任的信息价值可以说很大，但隐含的政策变动不一定很大。

香港历来奉行“小政府”，香港的兴衰取决于民营企业和市民大众的智慧、变通和拼博。 过去，今后也是这样相信的。 董建华上台野心勃勃，希望政府主导的经济转型，这正是他悲剧的开始。 香港的经济结构、联系汇率决定着政府活动空之间的有限。 政府可以为与基础设施和内地的合作做点什么，但经济转型最终依赖香港的公司和市民。

政策的变动不一定很大

制约香港政府的最大束缚是结构性财政赤字。 由于经济复苏和楼市变暖，我相信今年的香港政府能创下百亿财政盈余，这可能是今后5年来最高的财政数字。 随着经济的减弱，财政赤字很可能会变得严重。 现在香港政府既没有能力也没有扩张性财政政策。 也没有大规模刺激经济，创造就业的意愿。 香港采取联系汇率，其货币环境和资金流动性依赖于美国联邦储备局和外部资金的流入/流出，政府没有控制。 我相信随着美国利率水平的“正常化”，香港资金流动性的黄金期已经过去了。 没有财政货币政策的左右手，相信不管谁做下一个特辑，政策空之间都是有限的。 新特首可以向北京寻求越来越多的政策优惠，但这些优惠已经陆续来到港口。

财赤很可能会加重

董建华的管理能力不强，其班底的公关水平更惨不忍睹。 但是，平心而论，他在经济政策上的失误并没有想象中的那么多。 董建华政权前6年，香港人可以说饱受通缩、失业、负资产的水深火热之苦。 但这是港英政府在90年代前半段制造资产泡沫，没有致力于经济转型的直接结果。 亚洲金融危机引起痛苦的结构性调整，相信每个人都不能成为首都改变这个过程。 董唯一的经济政策错误是在错误的时间以错误的方式公布“八万五”的住房供应计划。 增加住宅供给抑制泡沫化是毫无疑问的，但亚洲金融危机爆发后发售是错误的。 政策提出了初期的集中注意力和后期的说明，加剧了楼市调整的幅度，给经济带来了严重的负面影响。

董生对港口有两大贡献

董建华在至少两个经济政策方面对香港经济有着重要贡献。 第一，九八年反击金融鳄鱼，决心遵守香港的联系汇率。 这个决定需要绝对的勇气，没有当时的反击，香港今天可能像印度尼西亚。 二是与内地经济合作。 董建华在第二任明显加强了与内地经贸合作的力量，谈判从技术官僚主导上升为政府首脑主导。 “自由行”、cepa、港珠澳桥是在此背景下展开的。 与内地经济融合，为香港经济注入了活力，但出现越来越大的利益可能需要更长的时间。 董建华在这个行业是植树者，但他的功劳很少被凉人认可。

新特首应该会给香港政坛带来新鲜的空气体，在政府的管理能力和公关方面有可能在短期内明显改善。 但是，新特首在财政和货币政策上不是太大的活动空之间，而是在与内地的经贸合作问题上萧规曹随。 我相信香港经济政策在短期内进行重大调整的可能性很小。

新特辑最大的挑战

笔者认为新特首最大的政策挑战是了解自己政策能力的极限。 不知道，有才能，才能不重复董建华的“八万五”政策车辙。 特首何厚铧并不是全新的经济政策，只是把观察力集中在“理顺关系”、“竞争的引进”上，创造了澳门空前的繁荣。 香港经济远比澳门复杂，面临着艰难的变革。 利用当前经济反弹和上任后可能出现的“蜜月期”，处理经济面临的结构性问题，加快转型步伐，应该是新特首面临的挑战。 这没有捷径，但需要巧妙。

本文刊登在注意星报上。 本财经经作者特别允许刊登。