【财讯】布拉德福德：审判格林斯潘

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艾伦·格林斯潘自从别人抓住刀的回忆录《动荡的岁月》出版以来，就受到了谴责说他不是优秀的中央银行行长。 national journal的stan collender在这些攻击中发现了白宫的影子:毕竟格林斯潘是布什政府的严厉批评者，是对布什批评的共和党前政策制定者的公共说服力发起攻击的报复手段 但是谴责格林斯潘负责联邦储备系统是有什么理由的呢？

这一谴责包括四个重点。 绿色跨度错误地鼓励增加非标准、可变利率贷款，这给房地产泡沫带来波澜。 他错误地执行了布什的减税政策他能抑制上世纪90年代股票市场的泡沫。 他同样可以阻止本世纪初的房地产泡沫。

对于前两项罪行，格林斯潘坦白了。 他说他不知道为什么非标准贷款的增长会让借款人和投资者无视风险。 他当时承认固定利率贷款在低通货膨胀期对借款人来说是不合理的，引起了现在的状况。

格林斯潘坦白了2001年初的错误。 他认为关于政府预算问题在国会的证词很恰当。 他作证说用盈余偿还债务很重要。 但是，财政盈余的规模没有政府最终控制美国工业的那么大。 他还作证说减税比提高支出更能把盈余控制在一定的规模，但那是相当不明确的。 因为这应该取消所有可能使我们回到财政赤字时代的减税政策。

罗伯特·鲁宾和资深参议员肯特·康拉德警告情报界不要认为他的证词合适，国会也理解为放弃财政纪律的借口。 事件还是被他们说了。

格林斯潘承认误解了布什政府的优势。 我以为福特政府重视现实的老朋友再次掌权了。 他和当时的财政部长保罗·奥尼尔认为，不诉诸2004年可能失败的“外部游戏”，就可以通过不流士兵血的“内部游戏”赢得理性的政策。 很明显他错了。

但是，这些让我们坦白了现在对格林斯潘没有隐瞒的政策——政治犯罪有多严重呢？ 在我看来他们只是小错误。 必须放在原财务长拉里·萨默斯被称为绿色跨度的“金手套”的表现(也就是说，在掌握联邦储备系统的年月避免、抑制经济衰退)的背景下进行测量。

据说对格林斯潘的两项“重罪”指控应该更加努力制止1990年代的股票市场泡沫和本世纪初的房地产泡沫。 在这两点上，格林斯潘坚定自己的无罪辩解。

他说，对联邦储备系统来说，1990年代末把股价控制在合理平衡区间的唯一方法是把利率提高到经济的顶层。 利率高得足以阻止股票市场的投机行为，抑制固定资产投资和其他形式的投资，提高失业率，使经济衰退。 格林斯潘认为，制造残酷现实以避免未来危险的战略，据我们所知，在评价不明的情况下是不明智的。 在这些方面他遵循从伯克到凯恩斯的一贯谨慎。

格林斯潘为有关房地产泡沫的指控做了同样的辩护。 建筑业高就业率在过去五年对美国工人有利，这个时期总体上没有带来多少利益。 如果以高利率冷却过热的房地产市场，其代价是大规模失业的话，现在回顾也是不可取的。 格林斯潘不做家长式风格:他不想充当监督管理者，告诉人们贷方想要贷款也不买房子。

但是绿色跨度在减缓非标准可变利率贷款的增长方面如果有更多孩子的家长式风格，对美国和世界来说应该会更好。 如果他不是那么忠实的共和党员，而是说服布什的政治顾问们相信好政策的重要性，希望成为美国长期稳定财政的非党派伺服者，美国和世界应该也会更好。 当然，这样的格林斯潘得不到连任。

总之，格林斯潘在负责货币政策时对美国和世界负责。 特别是他所做的是试图通过减缓经济的快速发展来阻止股票市场和住宅市场的投机。

(作者是加利福尼亚大学伯克利分校的经济学教授，为克林顿时代的美国财政部副部长、project syndicate提供着作权)布拉德福德·德龙( bradford delong )。