全面放开价格管制是金融体系改革最重要一环

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笔者认为，我国当前的金融改革主要应从两个方面入手:一方面，如何削弱政府对金融市场的过度干预和领导，真正形成市场主导的价格机制；第二，如何防范中国金融市场的系统性和区域性风险。

中国的金融体系有两大特点。首先，它是一个银行主导的金融体系，银行资产超过144万亿元，占整个金融体系资产的80%以上。其中，五大国有银行在银行业具有绝对优势。其次，政府对银行业实施了严格的价格控制和规模控制。因此，只有进行重大的制度改革，国内金融市场改革才能取得重大进展。

中国目前的金融结构意味着政府在金融市场中发挥主导作用。这主要体现在市场价格机制上。目前，国内金融系统的所有行业表面上都由市场定价，如货币市场的贷款利率和期货市场的不同衍生品价格。但是，央行的基准利率是一年期银行存贷款利率，金融市场的价格都是以此为基准的。对于由五大银行主导的金融体系，中央银行直接控制银行的风险定价，这意味着它可以控制整个金融市场的风险定价或价格。

当然，自7月份以来，央行已经放开了对银行贷款利率的控制，希望提高国内银行业为自身风险定价的能力。对此，市场一致认为，中国在利率市场化方面迈出了最重要的一步。最近，有人认为央行建立的贷款利率报价机制是货币市场利率市场化向信贷市场的延伸，认为中国金融体系的价格管制已经离开了最后一步，即放开银行存款利率。但是，由于存款利率没有放开，在当前的金融市场环境下，存款利率没有放开，贷款利率却放开了，这实际上给五大国有银行主导的金融体系注入了更多的政策资源。

在这种情况下，银行业的成本被控制在最低水平，而银行的收入可以自由定价。这样，对以五大国有银行为主的银行业最为有利，而对中小企业和广大分散储户最为不利。可以看出，正是由于这种金融体制，居民存款利率在过去十年中有60%以上的时间处于负利率状态，社会财富在这一过程中被分配和转移，低成本和稀缺的金融资源不断流向国有企业或其他没有效益或效益低的部门。因此，全面放开国内金融业的价格管制，建立市场主导的价格机制，是中国金融体制改革的重中之重。

其次，发展金融市场必须防范风险，特别是系统性风险和区域性风险。为了实现这一点，有必要让金融业为实体经济服务。目前，国内金融市场不仅不成熟，而且离发达的金融市场还很远，金融业的性质也异化了。首先，这种异化表现在金融业与实体经济的距离越来越远，而金融产品的引入只是通过自身的交易来赚钱的工具。其次，各方都想过度利用现有的金融体系，通过过度信贷扩张获得最大利益。

例如，目前中国房地产市场发展到这种状态，完全是这种过度信贷扩张的结果。在这种情况下，当事人可以将行为风险转移给整个社会来承担，而收益属于自己。然而，从历史经验来看，金融业是远离实体经济还是过度信贷扩张是金融危机的根源。因此，要防范中国金融体系的系统性和区域性风险，重大金融改革必须从以上两个方面入手。

综上所述，市场预期十八届三中全会将从以上两个方面对中国金融市场进行重大体制改革，引导中国金融业走上新的发展道路。

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