美联储政策疑云下的全球经济展望

本篇文章2145字，读完约5分钟

自2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产以来，已经过去了五年。经过五年的全球去杠杆化和反危机，自今年以来，美国经济已显著复苏，成为全球基金的宠儿。尤其是自美联储(Federal Reserve)将退出量化宽松的预期在5月份出现以来，资本从新兴市场撤出并重返美国的迹象更加明显。 然而，美联储9月份的利率会议并没有启动降息计划，这确实出人意料，但它反映了一个事实，即美国经济弱于预期，结构性改革进展缓慢，而且面临债务困难。这也表明，未来量化宽松的退出路径可能会有困难，未来全球经济和政策的不确定性仍然很强。 除了美国，发达国家今年也在跟进量化宽松政策，日本是最明显的一个。在安倍经济学的推动下，日本股市表现良好。对安倍经济学的评价也是百家争鸣，褒贬不一。在我们看来，安倍经济学是试图摆脱日本“失去的二十年”。总的方向是正确的，短期效果是明显的。今后仍有许多政策要出台，其实施存在很大的不确定性。因此，需要观察，不宜草率分析判断。 当然，今年海外基金的动荡局面无疑加剧了新兴市场的风险。特别是，以印度和印度尼西亚为代表的新兴市场国家显然受到了当前金融动荡的沉重打击，因为它们在过去几年享受了资本盛宴，却忽视了改革。我们认为，虽然美国推迟从数量上撤出给了较早遭受重创的新兴市场一个喘息的机会，但如果我们不抓住机会解决经济结构性矛盾，我们担心我们今后将面临更大的金融风险。 回顾中国，稳定增长与结构改革政策齐头并进。在当前的亚洲金融风暴中，对中国的影响相对有限。事实上，自今年第三季度以来，中国经济政策与经济增长出现了双重拐点，表明经济基本面已经趋于稳定。 具体来说，早在第二季度经济数据触及7.5%的经济增长下限时，我们就发出了一条信息，提醒投资者中国可能在7月迎来宏观政策的转折点，预计中央政府将加大努力防止经济硬着陆。当时，这一观点面临巨大争议，市场普遍认为非刺激是李克强经济学的三大支柱之一。然而，我们始终坚持认为，是否刺激取决于宏观经济周期的变化，而不刺激绝不是李克强经济学的精髓。坐视经济硬着陆而不采取政策是对4万亿人民币政策的过度扼杀。我们更愿意将李克强经济学的三大支柱定义为:理顺要素价格、打破准入限制和参与深水区改革。 果然，7月底，政策制定者陆续推出了一系列支持外贸、中小企业和铁路投资的稳健增长政策，验证了我们判断的前瞻性，为中国经济随后的反弹奠定了基础。中国8月份的宏观经济数据有所改善，表明经济增长的转折点已经到来。随着消费、投资和净出口三驾马车的反弹，我们预计全年经济增长将达到7.5%的目标。 当然，正如我们去年底指出的，今年宏观经济运行中存在两大风险，值得高度警惕。 首先，海外经济环境的变化。如上所述，美国退出的困难凸显了未来海外经济和政策趋势的不确定性，国际资本流动的快速变化将对中国的经济和货币政策带来挑战。 第二个是影子银行的风险。实体经济和金融数据的差异与影子银行的快速发展密切相关。今年6月，中国银行间市场爆发罕见的资金短缺，央行无动于衷，这也是监管影子银行风险的一次尝试。从长远来看，改革仍然是本届政府最大的期望。从中可以看出，在过去的半年中，中国的政策制定改革承诺已经一个接一个地兑现，包括大量行政审批权力的下放、利率市场化进程的加快以及户籍开放路径的宣布。 当然，如果将上述措施称之为改革中的“一个一个抓重点”，那么近期推进的上海自贸区试点就是通过试点推进改革的一次伟大尝试，这与改革开放之初深圳经济特区的建立是相似的，也是值得期待的。展望未来，十八届三中全会即将召开。由于三中全会往往是新一代领导人展示未来五到十年执政理念和经济改革思路的会议，而本届政府执政以来，改革的决心非常坚定，因此我们对会议提出的经济改革蓝图寄予厚望。展望本次会议的重点，笔者认为，在预期涉及的诸多经济改革中，财税体制、户籍制度和土地制度的改革是最重要的，否则将释放最明显的信号，取得前所未有的突破。

关注最关心的金融话题，一起讨论。

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0