屈宏斌：人民币浮动区间今年或扩至2%

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5月24日，美元兑人民币中间价突破6.19，创下汇率改革新低。根据国际清算银行近日发布的数据，今年4月份人民币实际有效汇率为115.24，较上月上升0.88%。这也是人民币连续七个月持续升值。

外贸企业正在消亡，但仍有坏消息。在过去的两个月里，全球12家央行已经降息16次，热钱正源源不断地涌入。

人民币会升值多久？未来的汇率趋势是什么？央行进一步扩大人民币汇率波动区间的时机成熟了吗？扩建后的空房间有多大？

汇丰(HSBC)大中华区首席经济学家兼董事总经理屈宏斌最近在接受《中国商报》(China Business News)独家采访时表示，尽管热钱的涌入将人民币汇率推高至创纪录高位，但这不是一个长期趋势，也不意味着人民币将在今年下半年继续升值。

人民币升值是不可持续的

中国商报:最近，汇率中间价接近“6.1”的底线，创下2005年汇率改革以来的新高。5月份，交易价格多次触及1%的“每日上限”。为什么近几个月人民币汇率一直在飙升？

屈宏斌:这主要是因为热钱的涌入把汇率推到了历史高点，但这不是趋势。自2012年初以来，人民币汇率开始从单边升值向双向升值波动，人民币有可能立即贬值，有时还会升值。

截至2011年底，人民币持续升值30%的故事已经基本结束。到目前为止，中国的贸易已经基本平衡，人民币对一篮子货币的世界汇率非常接近市场均衡水平。

中国商报:目前，英格兰银行、澳大利亚、韩国和以色列等世界各国纷纷掀起降息浪潮，跨境资金的大量流入不断推高人民币升值压力。这将如何影响中国下一阶段的货币政策？

屈宏斌:我觉得影响不大。中国的货币政策主要是围绕国内经济形势进行调整，不会因为外部市场的变化而改变。尽管央行最近重启央行法案以对冲热钱，但这并不意味着货币政策的改变。货币政策主要在稳定增长和控制风险之间取得平衡。现在需求疲软，通胀温和，整体流动性将保持相对宽松。

中国商报:汇率双向波动有利于资本账户开放吗？

屈宏斌:汇率双向波动是开放资本账户的好时机。由于市场的双边预期，为资本项目的推进创造了更好的条件。如果人民币面临巨大的单边升值压力，就很难推进人民币资本账户改革。与此同时，如果人民币面临明显贬值，就不应该升值。因此，在人民币币值相对稳定和双边预期的情况下，预计未来几年将是中国推出一系列资本项目可兑换措施的时间窗口。

同时，也需要利率市场化改革、国内资本市场的进一步发展和银行金融体系风险控制的完善。

浮动幅度今年可能会扩大到2%

《中国商报》:不久前，央行副行长易纲表示，“目前考虑进一步扩大人民币汇率波动区间是适当的”，业内人士预测，扩大人民币汇率波动区间的行动可能即将发生。你认为现在时机成熟了吗？

屈宏斌:从国内外市场来看，时机已经基本成熟。各种迹象表明，人民币已经达到或非常接近市场均衡汇率水平，市场出现了双边预期，这是扩大汇率波动最重要的有利条件。

中国商报:人民币汇率波动幅度有多大？

屈宏斌:估计今年可能会从去年的1%扩大到2%。

中国商报:随着波动幅度的扩大，未来企业面临的汇率波动风险将会增加。如何对冲这一风险？

屈宏斌:建议更多的企业选择对冲工具来对冲风险，他们可以利用金融市场上的一些现成产品来对冲风险。例如，外贸企业可以在离岸人民币远期市场对冲风险。

《中国商报》:您认为下一阶段人民币汇率走势如何？

屈宏斌:今年人民币不会明显升值。据估计，年增长率将在0.5%至1%之间。

中国的贸易顺差逐年大幅下降，其在国内生产总值中的份额在2011年降至2%以下，预计这一比例将继续缩小。人民币升值的故事已经结束。

特别是去年4月，央行宣布将人民币日波动幅度从0.5%扩大到1%，这具有重要的象征意义。这相当于向世界宣布，人民币单边升值的趋势已经结束，进入了一个真正双向波动的新时代，而更大的汇率双向波动将阻止人民币继续明显升值和贬值。

此外，尽管今年出口仍面临困难，但我相信监管机构不会通过人民币贬值来刺激出口，这主要是因为全球需求疲软，而不是供应问题。