孙立坚：利率市场化不是简单放开

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最近，国务院批准了《国家发展和改革委员会关于2013年深化经济体制改革重点任务的意见》，确定今年要在行政体制、税收、金融等重点领域和关键环节加大改革力度。

在金融体制改革方面，《意见》提出要稳步推进利率和汇率市场化改革。逐步扩大存贷款利率浮动范围，建立健全市场基准利率体系。完善人民币汇率形成机制，充分发挥市场供求在汇率形成中的基础性作用。稳步推进人民币资本项目可兑换，建立合格境内个人投资者境外投资体系，研究推动合格境外机构在中国发行人民币债券。

对此，《证券时报》记者采访了复旦大学经济学院副院长、复旦大学金融研究中心主任孙。他表示，《意见》的颁布将加快利率市场化改革，但他也认为，利率市场化并不是简单地放开利率，而是要建立一个完善合理的债券市场。目前，中国债券市场处于分裂状态，这是利率市场化的最大障碍。

对于存贷款利率浮动区间将逐步扩大的《意见》，孙认为，提高存贷款利率浮动区间将对中小银行造成致命打击。他表示，中小银行应改变目前靠息差生存的状况，并应提高专业化水平，提供差异化服务。

孙还认为，《意见》中提出的稳步推进人民币资本项目可兑换将对中国构成巨大挑战。他表示，在当前全球货币体系下，资本账户自由化将导致大量热钱涌入中国市场，从而影响人民币汇率。资本账户可兑换的最大挑战是中国实体经济能否经受住考验。孙认为，现在不是放开资本账户的最合适时机，实体经济应该对此做好充分准备。

关于《意见》中提出的建立合格境内个人投资者境外投资体系的问题，孙表示，个人投资者境外投资可能在短期内造成资本外流，对境内资本市场产生一定影响。然而，从中长期来看，个人投资者投资海外可能会在一定程度上推动金融体系改革，从而有利于国内资本市场。

孙也认为，现在不是最合适的时机，应该等到美国的量化宽松政策结束后，再进行系统性的金融体系改革。