成思危：过多货币是关在笼子里的老虎 早晚要放出来

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近日，中国著名经济学家、管理学家、“风险投资之父”成思危在全球经济论坛上表示，货币过度膨胀是笼中之虎，迟早会被释放。“最近，中国阿姨买了很多黄金，他们手头也有太多的钱；房价持续下跌，也是因为很多人手头有钱，他们觉得在保持房子价值的同时买房更安全。太多的钱是笼子里的老虎，我们必须保持警惕。”

成思危:如何转变经济发展方式

全球金融危机后，原有经济发展模式带来的问题逐渐显现。特别是在2008年底，国家启动了4万亿经济刺激计划。事实上，截至2009年底，政府投资为6800亿元，银行信贷增加约9.6万亿元，实际超过4万亿元。根据我的研究，如果没有这个经济刺激计划，中国2009年的增长率可能只有2.4%。由于这一经济刺激计划，它达到了9.2%，并实现了“八保”的目标。但是一切都有两面性。过度的经济刺激也带来了明显的负面影响。

首先，产能过剩。据报道，24个主要工业部门中有21个产能过剩。目前，钢铁工业的产量已超过6亿吨，但剩余产能为2亿吨。如果按每吨产能投资5000元计算，就是1万亿元。这种投资在投资时推动了国内生产总值，因为它在投资时需要购买生产资料，部分投资将通过工资转化为消费。但它在未来无法继续推动国内生产总值。

第二，库存积压。由于外需减少，国内产能过剩，国内需求不足，产品将积压。但是，产品积压不能从国内生产总值中反映出来，因为中国的国内生产总值是按生产方法计算的，即使生产出来，也不能反映库存情况。这与用支出法和收入法计算的结果不完全相同。

第三，投资效益下降。有两个直观的指标来衡量投资效益。首先是投资的灵活性，即投资增加1%，国内生产总值增加。一般来说，投资的弹性系数至少应该是0.7。然而，2009年，中国的投资增长了30.1%，国内生产总值增长了9.2%，投资弹性仅为0.3。另一个明显而直观的指标是投资转换率，即投资1元钱可以增加多少元gdp(按不变价格计算)。该指数在中国最高时曾一度接近1，但近年来都在0.25左右。当然，低投资效益可能是由于“铁路公共机”等基础设施建设项目周期长、回报慢，以及一些无效投资。即使考虑到这些原因，中国投资效率的下降仍然严重。

第四，环境成本大幅增加。我们专门计算了2005年能源效率低下、环境污染和生态破坏造成的经济损失约占国内生产总值的13.5%。那一年，中国的国内生产总值增长率只有10.4%。这实际上是把我们这一代人的环境债务留给后代，这种发展模式肯定是不可持续的。

第五，大量资金造成的问题。首先是引发通货膨胀。通货膨胀意味着货币供应量超过了实体经济的需求，导致货币购买力持续下降，或者整体价格水平持续上升。这个问题在2010年和2011年很明显。第二个问题是地方债务的快速增长。当然，有人说地方债务还在可控范围内，因为中央政府还有很大的财力，一些省市也有一定的财力。但是如果中央政府买单，这难道不意味着鼓励违约吗？如果它成为银行的坏账，那么它就不会成为普通人的损失。危险就在这里。第三个问题是资产泡沫的上升。2009年上半年，经济形势并不乐观，但股市从1664点升至3300点。经过我们的分析和计算，原因在于2009年第一季度，中国的银行信贷增加了4.6万亿元。4.6万亿信贷中的大部分流入了地方政府和国有企业手中。他们没有回报好的项目，也不愿意把钱拿在手中。因此，大约有1.9万亿信贷流入股市，这提振了股市。然而，由于整体经济形势不佳，2009年下半年，约1.1万亿资金被撤出，股市下跌。

要转变经济发展方式，要实现三个“外向-内向”。在总结2009年的经验教训后，中央政府提出必须转变经济发展方式。我认为，经济发展方式的转变需要三个“外向-内向”。

首先，从过度依赖外部需求转向更多依赖国内需求，尤其是居民消费。要依靠国内消费，首先要提高老百姓的购买力，让每个人都能消费。这需要制度安排，包括使人民的收入与经济增长同步、将工资与通货膨胀挂钩、提高员工薪酬与劳动生产率挂钩、提高个人所得税起征点以及适度促进信贷消费；第二，要完善社会保障制度，让每个人都敢花钱，不要因为学费昂贵、看病贵、子女养老困难等因素而不敢花钱。更重要的是，中国企业应该提供适销对路的产品，让人们愿意消费。中国需要更多的就业机会，他们总能推出新产品来吸引人们的消费。因此，消费的关键是让人们能够消费、敢于消费、愿意消费。当然，我们说更多地依靠内需，并不是说不重视对外贸易，而是要注意在外贸产品结构上逐步从低端产品向高端产品升级，既要引进，又要走出去。

其次，它已经从外延式增长转变为内涵式增长。外延增长就是做加法，比如说，在城市发展中扩张“摊饼”，这就是外延增长。今后，城市发展不能走这条道路，而应该走内涵式发展道路。如今，内涵式增长在国外被谈论得更多，包括智能增长、绿色建筑等等。精明增长主要指两个方面:一是合理利用土地；二是调整产业结构。内涵式增长主要依靠提高劳动生产率、提高资本使用效率和降低环境成本。事实上，提高劳动生产率就是减少物质消费，提高单位物质消费创造的财富水平，创造更多的社会财富。同时，财富被合理地分配给所有的人。通过提高劳动生产率来促进经济增长比投资困难得多，但这是促进经济增长的基础。此外，提高资本使用效率和降低生产的环境成本也很重要。

三是由外源性权力向内源性权力转变。所谓外生动力主要是指依靠银行贷款和政府的优惠政策来促进发展，这当然重要，但更重要的是如何调动内生动力来实现更好的发展。我认为，首先，我们应该提倡创新，鼓励每个人为企业和地区的发展提供各种建议。创新不仅是技术创新，也是管理创新、制度创新等等。第二，大力发展教育，提高人口素质。通过教育，可以提高人们的思想道德、科学技术和文化水平，培养创新能力。这两点非常重要。经济可以保证今天，科技可以保证明天，但只有教育可以保证后天。投资教育意味着投资我们的未来。第三，要充分挖掘自身资源优势。

改革要处理好四个关系。中国改革开放的成就是巨大的。回顾改革的历程，我们可以看到，无尽的制度创新推动了我国的快速发展。我认为制度创新是改革的核心。制度创新往往成为影响改革进一步发展甚至改变发展道路的主要因素。当前，中国改革已进入深化和攻坚阶段，主要有以下四个关系或矛盾需要认真处理。

第一，法治与人治的关系。党中央提出了依法治国的方略，但这一问题仍需长期努力才能解决。依法治国的方略可以说解决了“党大还是法律大”的理论难题，也就是说，执政党的主张应该通过法律程序转化为国家的意志，一旦成为国家的意志，任何政党或个人都必须遵守。然而，在实际实施过程中，我们仍然发现法治与人治之间存在矛盾和问题。我曾经说过，依法治国的核心是按照宪法治国。宪法是我国的基本法。近年来，宪法经过多次修改，不断完善。但是，在实施过程中，很多人并没有把宪法作为一部基本法，这也是一个非常严重的问题。违宪可以说是最大的违法行为，但我们并没有真正确立宪法的权威。各部门、各地方根据宪法出台的法律法规要进一步审查，违反宪法的要予以撤销。依法治国的第一要务是依法行政，即依法治官。我们的政府对人民立场坚定。如果政府官员不守法，人民怎么能守法呢？政府官员的过度自由裁量权不仅会滋生腐败，还会因追求政治成就或犯错误等原因而浪费社会财富。众所周知，腐败是一个严重影响中国发展的问题。虽然中央政府近年来采取了标本兼治的措施，处理了许多腐败分子，取得了阶段性成果，但必须依靠法治来彻底根除腐败。

第二，公平与效率的关系。处理公平与效率的关系一直是政治学中永恒的话题。我认为邓小平提出的社会主义市场经济实际上是公平与效率的结合。也就是说，一方面，我们应该通过市场经济来追求经济发展的效益和效果。因此，我们应该大胆借鉴外国各种资本主义市场经济在数百年的发展过程中形成的良好经验和做法，良好的组织和管理方法，并结合中国的国情加以运用。另一方面，要坚持和完善社会主义制度，保障社会公平正义，特别是弱势群体的合法权益。如果只有效率不公平，贫富差距拉大，社会不稳定，效率就难以保证；然而，如果我们只谈公平而不谈效率，就很难满足人民日益增长的物质和文化需求。可以看出，没有公平的效率是不稳定的效率，而没有效率的公平是低水平的公平，因此两者都需要考虑，以防止一种倾向掩盖另一种倾向。

第三，政府与市场的关系。政府的“看得见的手”和市场的“看不见的手”应该紧密结合，而不是相互竞争。我说过政府的宏观调控不应该违反市场经济的三大基本规律。首先，我们不应该违反价值规律。价格不应过分偏离价值，实行价格限制或补贴只能是一种临时措施，并不能真正解决问题。限价的结果可能会削弱生产者的积极性，扭曲市场供求关系。补贴的结果是，一些人可能有机会钻空.第二，我们不应该违反供求规律。我们应该相信市场信号，不要用我们自己的主观判断来代替市场信号。这个问题已经发生在中国的电力市场。一段时间以来，有关部门认为发电厂越来越多，限制了电力的发展。结果，一些地方的工厂在夏天停工三天四天，人们家中的空监管机构因缺电而无法使用，所以他们不得不去人防工程度暑假。第三，我们不应该违反竞争法。我们过去常常用“防止重复建设”来限制新进入者进入市场。事实上，这个公式是错误的。没有新的市场进入者和新的竞争者，市场就不可能取得进步。因此，后来的提法改为“防止低水平重复建设”，这一提法变得科学。政府应该鼓励竞争，而不是保护垄断和限制竞争。只有通过竞争才能实现技术进步，最终消费者将获得更多的利益。

第四，集权与分权的关系。这也是政治学中的一个主要问题。中国在中央集权和地方分权方面进行了一些改革，但并没有完全克服“一元化会消亡，一元化一旦放开就会出现混乱”的弊端。在我看来，在这个问题上，一方面，中央政府应该有集中的权力和权威，但另一方面，它也应该给地方政府一定的权力。许多问题的出现是因为地方政府受集权和分权的指导。地方政府追求gdp的原因当然是追求政治成就，但追求财政收入也是一个原因。在处理集权与分权的关系时，应该考虑到权力过度集中时，矛盾也会过度集中；当财政资源过度集中时，负担也会过度集中。在这个问题上，应该有一种巧妙的处理艺术。