肖钢赴任证监会：新主席的新命题

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3月17日(周日)下午，中国证监会所在地北京金融街(000402)富凯大厦在完成第七届证监会主席肖钢的公告会后，恢复了周末的平静。

与此同时，即将于3月31日提交专项财务验证报告的ipo企业和中介机构，纷纷涌向证监会所在地金融街富凯大厦周边。

据悉，中国证监会周边的酒店和印刷提交材料的快递印刷厂已经宣布预订满了，很难找到座位。

这种反差意味着，刚刚从中国银行(601988)董事长一职卸任的中国证监会新任主席肖钢，很快将面临这一职位的压力。

新领导

低调稳健是肖钢的外在评价。

然而，这种风格及其在央行和商业银行的经历，让外界对肖钢对资本市场的看法感到好奇。

肖钢1981年开始在央行工作，1989年他成为中国人民银行副行长兼政策研究室主任。1994年至1995年，肖钢调任中国外汇交易中心总经理。

1996年，肖钢回到央行担任央行行长助理，之后又担任央行副行长。在担任央行副行长期间，肖钢还长期主管信托业务，并参与推动《信托法》和《信托投资公司管理办法》的颁布。

2003年，小刚是关键的一年。为了推动一系列改革，他从中央银行副行长一职晋升为中国银行行长。

事实上，小刚对资本市场并不陌生。在中国银行的十年间，肖钢推行了许多改革措施，在此期间，中国银行完成了a股+h股改革和上市的重要资本运作。

此前，作为中国最国际化商业银行的董事长，肖钢的外语能力和国际沟通能力也是外人所熟知的。

值得注意的是，去年年底肖钢在《中国日报》上用英文发表了他对影子银行的看法。他认为，该行的“资金池”理财产品采用了“进行新的支付以支付到期款项”，这实质上是一个庞氏骗局。

这一观点引起了广泛的争议，但如果将其作为小刚的一个风险管理理念，在以保护中小投资者为首要任务的资本市场中实施，无疑值得思考。

新挑战

中国证监会第一任主席刘鸿儒被市场比喻为“坐在火山口上”。

毫无疑问，小刚面临的是ipo改革的棘手问题。2012年进入第三轮ipo改革后，随着年末市场环境的变化，IPO障碍湖成为一个尚未解决的尴尬问题。

被审查企业持续专项财务核查是中国证监会采取的新一轮监管措施。企业提交自查报告的截止日期为3月31日，中国证监会完成抽查的日期为6月。

在这一阶段之后，这是一个非常具有挑战性的时期:何时重启已经大幅暂停的ipo，同时，我们必须考虑到已经变得苍白的市场情绪。

如果我们看得更远，ipo改革下一步如何继续？在前一轮ipo改革中，中国证监会仍参与发行节奏、市场定价和二级市场交易，如何平衡这些管理措施与市场化发行改革的最终目标，将考验监管者的智慧。

除了分配制度的进一步改革，退市改革今年也面临着如何规范的考验。然而，2012年只有两家公司退市，这无疑与市场预期存在巨大差距。监管当局在这个问题上的妥协在一定程度上也直观地证明了改革说起来容易做起来难。

另一方面，放松管制、加强监管和促进创新的帷幕已经拉开。在一系列法律法规出台后，如何实施这一改革，实际上将触及已经开始实战的证券期货机构的命运。

其中，关键是两会揭示的体制改革的步骤，即从产品创新到制度和基础功能创新的转变，以及券商牌照自由化的进程。

事实上，针对后者，相关机构和人士已经开始采取行动，他们希望重新开放专业经纪审批将为自己的发展带来难得的机遇。

然而，肖钢有过主管信托业务的经历，这将为其在资本市场的机构改革提供有力的实践经验。

此外，资本市场对外开放的速度也在加快。qdii2、qfii2、rqfii等系统正在等待中国证监会新任负责人利用其国际视野，通过各方合作，使其更快落地。

3月17日，肖钢透露将保持政策的连续性。

经历了从股权分置到多层次资本市场建设的改革后，资本市场拉开了深层次改革的帷幕。随着改革的推进，以及中央政府提出的提高直接融资比重、促进多层次资本市场发展的重要主张，将给资本市场带来难得的改革机遇。

例如，一些资深证券经纪人指出，就债券市场而言，有可能进一步探索和完善债券评级和债券信用增级机制。当本地融资平台的风险频繁上升时，可以探索发行标准化公司债券和市政债券的替代方案，使交易所债券市场能够承担更重要的直接融资责任。

可以预见，经过20多年的发展，资本市场在国民经济视野中的重要性将会发挥更强的作用。有理由相信，这一更深、更广的改革命题将使经历了多年市场和改革经验的肖钢感受到一种被挑战的喜悦和新鲜感。