小川退休

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小川奈那已经为中国经济的流动性水龙头守护了10年，现年65岁。今年“两会”后，他将辞去央行行长10年。作为近年来中国金融改革的重要设计师，周小川的一举一动都引起了全球市场的关注，他的一言一行都得到了充分的发掘和诠释，不仅因为他是央行行长，也因为他是中国央行行长，一个重要的经济体。卸任时，外国媒体对他评价很高，称他是中国最有能力的技术官僚。

的确，周小川的技术能力很高，在应对金融危机和控制通货膨胀方面表现出高超的技术水平。然而，由于过去10年央行资产负债表的迅速扩张，过度的货币推高了通胀，并受到质疑和指责。

备受争议的总统

周小川是中华人民共和国成立以来任职时间最长的央行行长。他还是一位有争议的央行行长，拥有博士学位。2002年戴相龙接任央行行长之初，中国广义货币m2为18.3万亿元，广义货币在过去10年中累计。截至2013年1月31日，总量为99.2万亿元，特别是2008年金融危机后，我国货币信贷总量一度停滞，m2/gdp比率接近2。近日，知名娱乐明星、经济学家郎咸平在微博上表示:“2012年，中国赢得了世界最大印刷企业的桂冠。”

流动性就像水和蜂蜜。过多的钱在经济中流动，小包裹会在流动的地方膨胀，导致水位上升。结果，普通人手中的钱不见了！房价正在飙升！2005年，周小川曾在中国银行(601988)的一个论坛上说，普通人手中的钱不应该丢，但结果还是丢了。根据历史数据，尽管周小川任期的10年在中国相对温和，但通胀水平在2011年一路攀升，7月份达到6.5%的三年高点。周小川不得不每月提高存款准备金率，商业银行的最高存款准备金率达到了惊人的21.5%，最终驯服了通胀之虎。

因此，人们纷纷向周小川抱怨物价上涨。据估计，周小川对这一说法也感到有些愤愤不平。毕竟，央行的能力是有限的，中国的货币目标是多重的。保持低通货膨胀、保持就业、促进经济发展和保持国际收支平衡是必要的。要同时达到这些目标，恐怕连上帝都做不到。“货币过度发行”一词接近于20世纪六七十年代的“非经济发行”概念，即货币供应量超过实体经济的需求。但事实上，货币供应不仅是为了满足实体经济的需要，也是为了满足服务业和金融市场的需要。”2011年3月18日，周小川在央行的一次学术演讲中表示，调控货币供应与保持央行价格稳定之间没有必然联系。他认为每种药都是有毒的，吃药肯定会有副作用。金融危机后，中国经济率先复苏，货币政策被调整回中性或正常水平。"总的来说，动作还是比较快的."。

事实上，由于担心欧洲债务危机的蔓延，周小川稍微放慢了加息的步伐。“现在回头看，如果我能做得更快，也许会更好。”周小川没有否认当时货币政策的滞后性，但对百年一遇的经济危机做出前瞻性的判断并不容易，以至于他的黑发沾满了冰霜。“可以说，央行的工作仍然非常艰巨。”在2009年的“两会”上，周小川谈到，在应对危机的过程中，每天获得的信息比上一次增加了几倍，很难用过去的经验和分析框架来处理这个问题，这是一个很大的挑战。他的银发成了媒体关注的焦点。

喜欢拐弯抹角的总统

周小川年轻时曾在黑龙江852农场工作，但没有学到东北人的胆略。“周小川喜欢拐弯抹角地说话”。这是记者对他的一贯印象。这有点像美联储主席艾伦·格林斯潘。资本市场曾经根据他的公文包判断投资的神秘。谨慎沉默的周小川也是如此。特别是当他提到存款准备金率和利率等重要政策时，记者更难从他口中套出话来。“就像一个老师在期末考试时要出题一样，这既严肃又尴尬。”记者在央行新闻发布会上对周小川的表现进行了评论。

周小川是最难理解的省长。去年“两会”期间，周小川在央行召开的新闻发布会上回答了两段话。他总结道:“我认为这个问题主要取决于市场供求关系，不会那么简单。”这种说法被解读为两个版本，结论截然相反——英国《金融时报》发表了《中国暗示人民币可能停止升值》，而美国《华尔街日报》发表了《北京暗示人民币升值尚未结束》，这真是讽刺。此外，在2010年的两会上，周小川微笑着向记者比较了“六”的手势，意思是在6日的新闻发布会上回答问题。结果，几分钟后，“周小川暗示将在6月加息”的消息在网上公布，导致a股在尾盘大幅上涨。

周小川也被贴上了“太极”的标签，这是他在2010年11月北京大学的一次演讲中抛出的——“太极关热钱”。他表示:“短期投机基金已经进入中国，我希望把它放入一个资金池，而不是整个中国经济。当它需要撤退的时候，让它离开游泳池，让它离开。这可以在宏观层面上降低资本流动对中国经济的影响。”在周小川执政的十年间，中国的对外贸易一直保持着双顺差的局面，热钱也盯上了中国，尤其是在中国经济危机后强劲复苏的时候。周小川决定将热钱放入“池”中，以避免热钱大规模流入和流出造成的大规模经济波动。具体的“池”是什么？资本市场和媒体对此感到困惑。直到2011年央行连续上调存款利率，所有人才突然意识到，在周行长的心目中，存款利率是一个池。

对于周小川来说，他一直强调反周期监管，公开市场操作和存款利率是他的两大法宝。当流动性紧张时，阀门就会松动；如果松动，再次拧紧。金融危机后，他很少使用利率这一沉重武器，而是使用回购和存款来谨慎调整流动性。这也是一个有中国特色的创作。外国央行通常只有一个目标(cpi)和一个工具(利率)，而在周小川的规则下，有许多目标和工具。

灵活创新的总裁

因此，如果周小川没有获得世界上最灵活创新奖，李煜就不能自圆其说。从2000年担任中国证监会主席到2002年担任中国央行行长，周小川一直是一位勇于创新、追求变革的官员。在他被任命为中国证监会第四届主席的当天，沪深股市以一个鲜明的开局迎接了这位新官员。尽管在他的两年任期内，他运气不佳，赶上了股市指数下跌的冰河时期，但证券市场的三大事件可以追溯到周小川:一是qfii；二是股权分置改革；三是证监会的分权化。这些市场化改革为中国资本市场的健康发展奠定了基础，但也使他被冠以“证券市场杀手”的名号，因为“改革脱离了证券市场的发展现状和承受能力。”

周小川不会被这些问题所感动，就像他当初领导国有商业银行的股份制改革一样。当时，“廉价出售论”等反对意见不断来自市场，但周小川坚持走“股份制改造和发行上市”的改革道路。2002年，海外媒体批评中国的金融体系是一颗巨大的定时炸弹，有人说中国的金融体系在技术上已经破产。当时，银行业的不良贷款率高达25%，但事实上，由于统计口径的原因，25%是打不倒的。正是在这种背景下，周小川开始拆除炸弹。2004年1月，向国有商业银行注资的计划浮出水面——动用外汇储备，取代了此前财政部发行1300亿元债券直接注资的传言。对于这一令人震惊的举动，市场人士评论道，“注资是国有银行改革中最难的骨头。”然而，周小川绕开了金融部门，用外汇储备注入资金。这显示了他的灵活性。他是一个非常现实的人。

现实非常严峻。自2005年央行开始汇率改革以来，周小川一直面临着各种挑战。1998年亚洲金融危机后，索罗斯给新兴经济体上了一堂外汇课，各国纷纷增加外汇储备。但对中国这只大象来说，单一汇率工具显然远远不够。2005年，在抑制国内投资过热、美联储继续加息的有利环境下，央行于当年7月启动了汇率改革，实施了以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，参照一篮子货币进行调整，人民币兑美元一度升值2%，人民币汇率开始浮动。

“汇率改革”是周小川政治生涯的一个亮点，因此他被国际媒体称为“人民币先生”。“我不喜欢这个标题。”周小川明确表示，“如果我的话对人民币有影响，就叫我人民币先生吧。我认为这个标题不合适。但如果是因为人民币汇率改革，那也不坏。”此后，在国内外舆论的压力下，这位“人民币先生”灵活地推进了“汇率改革”。近年来，随着外汇市场的快速发展，人民币汇率浮动幅度从0.3%扩大到1%，市场供求在汇率形成中发挥着越来越重要的作用。“固定汇率就像你手中的盾牌，所以你必须抓住它并坚持下去，否则它会受到影响和冲击。浮动汇率相当于一块海绵垫。你必须打电话，但你不能打我。你退出的时候，我会再夹你。”周小川说道。浮动汇率为中国应对外部冲击提供了缓冲。

周小川还创新性地提出用特别提款权取代美元的外汇储备地位，大力推进利率市场化改革。目前，货币利率、债券市场利率、理财产品利率和境内外货币存贷款利率正逐步走向市场化，尤其是去年年中的两次降息并非不对称，这是向自由利率迈出的重要一步。然而，对于这些未竟事业，已经当选为第12届CPPCC成员的周小川可能不必担心。婚礼结束后，他可能真的需要休息。尽管外国媒体称，他还将担任CPPCC副主席，并兼任央行行长，但这只是留住他的一种心情。