易宪容：全球货币战争不会爆发

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人民币汇率水平基本上取决于中国实体经济的发展，特别是在人民币汇率逐步走向均衡的过程中，中国绝不能因为外币贬值而中断其发展进程。

几天前，二十国集团联席会议表示，不会利用汇率来获得竞争优势和打货币战，将推动市场决定汇率走向，提高汇率的灵活性，以反映国民经济的基本因素。不出所料，没有提到任何国家。一些分析师指出，这似乎为日元贬值开了绿灯，以便日本能够继续实施扩张性的财政和货币政策。如果是这样，一场新的全球货币战争可能开始。

此次g20会议受到的关注，在很大程度上与日本最近通过日元贬值重振经济有关。从市场的角度来看，如果日本想要刺激其因日元大幅贬值而损失了20年的经济，它将不可避免地引发一场全球货币战争，世界上所有国家都可以通过本国货币的竞争性贬值来实现自己的目标。

我们仍然最担心美元和欧元的变化，尤其是美元。如果美元汇率在一个稳定的范围内，在以美元为主导的国际货币体系下，其他国家通过货币贬值来实现刺激经济的目标并不容易，也不容易引发所谓的全球货币战争。

就中国而言，虽然中国金融市场处于全球一体化的环境中，在资本项目没有完全开放、人民币不能自由兑换的情况下，国际货币贬值对中国经济有影响，但影响不会很大。

人民币汇率水平基本上取决于中国实体经济的发展。特别是在人民币汇率逐步走向均衡的过程中，政府绝不能因为外币贬值而扰乱其发展进程，更不能被市场上的一些言论所误导，因为世界根本不可能爆发货币战争。