新华信托王天飞： 信政合作转向城投、交投、水务公司

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2013年，在泛资产管理爆炸式增长和地方平台融资整顿的背景下，商业信托公司的下一步行动备受关注。

据新华信托副总裁王介绍，“今年年初四部委联合下发的463号文件，就是要屏蔽一些不能独立运营、现金流覆盖不全的地方平台随意融资。”

他告诉记者，在463号通知的影响下，目前的信托合作政府公司已经发生了变化，主要转向城市投资，贸易和水公司涵盖的现金流。

对于信托结构的变化，王认为，信托业务将逐步从融资信托转向投资和资产管理信托，然后将投融资结合起来，设计不同风险的信托产品，提供给不同风险的客户。

信托中仅存的私有土地:直接融资

21世纪:2月17日，中国保监会正式发布《中国保险监督管理委员会关于保险资产管理公司开展资产管理产品业务试点有关问题的通知》，标志着保险资产管理的开始。信托公司压力大吗？

王:现在券商、基金、保险公司都刚刚开始做资产管理业务，规模的迅速扩大是首要考虑的。因此，他们肯定会在渠道业务上积极与银行合作，而这家信托公司的压力不言而喻。幸运的是，渠道业务赚的钱不多，现在的收入只有几千分之一，甚至几万分之一。

同时，经纪人、基金等。其优势在于以前的市场业务，对实体经济相对不熟悉，也缺乏人才。因此，他们仍然很难在短时间内管理好自己的事业。

但现在肯定有压力。最重要的是，信托公司的垄断和垄断地位已经丧失。

21世纪:在泛资产管理的背景下，有多少私人信托场所，哪些业务不能由其他机构完成？

王:现在除了直接融资，基本的信托业务经纪资金都可以做，包括收益权。

所谓的直接融资可以看作是对实体经济的直接贷款支持。信托做这项业务是有比例限制的，可以分为两种融资业务:集体信托和单一信托。前者相对有利可图，而单个客户的业务是指相关方了解项目和资金，利用信托平台发放贷款。

《21世纪英文报》:这部分在信托收入中占多大比例？

王:目前这项业务的收入占20%左右，但如果把融资方向的改变也包括在内，这个比例会很大。

21世纪:2013年，除了金融同业，信任的挑战还来自集中赎回下的风险控制？

王:从理论上讲，信托风险主要是流动性风险。但事实上，信托业近年来发展过快，存在一些实际风险。

一方面，风险控制需要找到合格的合作伙伴和好的项目；另一方面，需要筛选合格的信托经理，掌握和管理好项目，具备资产管理的专业水平和责任感。近年来，随着信托业的快速发展，管理者的专业水平和职业道德正在下降，这是信托业的一大问题。

《21世纪》:渠道业务曾经是信托公司扩大规模的利器。现在，信托公司将如何应对证券公司和其他同行的竞争？

王:据我估计，在此之前，单笔信托(包括银行渠道业务)在整个信托规模中所占的比例应该在30%-40%之间，但大部分都是渠道业务，比如与银行理财资金对接，这是银行资金与信托产品的不匹配。虽然我行收入很高，但在经济结构调整或利率变动的情况下，很难筹集到短期的财务管理资金，或者项目出现问题，会出现资金链问题，风险很高。信托公司也不赚钱。现在这种生意已经停止了。

信托业务未来将逐步向自我管理转移。

房地产信托的平均收入:下降到2%左右

《21世纪》:房地产信托一直是规模的主要组成部分，但它已被许多政策收紧。目前，信托公司如何看待这种信托？

王:信托与房地产自然兼容，信托融资成本相对较高。一般来说，没有高收入的行业，承受不了这么高的成本。对于前几年的房地产行业来说，这个成本是可以接受的。

在过去的两年里，房地产业受到了严格的监管，但这并不意味着房地产信托不能做，因为房地产是一个大概念，包括住房，商业房地产，综合旅游房地产和经济适用房。因此，信托无法绕开房地产行业，只能说是结构调整了。这个领域缺乏研究信托，需要补习班。

21世纪:从事房地产项目的信托公司的收入是否发生了明显的变化？

王:过去，对于房地产信托，信托公司的平均收入都在4%以上。目前，平均收入约为2%，逐渐回归理性。

21世纪:目前房地产信托主要是融资信托。未来结构会改变吗？

王:房地产信托要想深入，就应该偏向投资，能够融资。现在，信托公司已经显示出这种趋势。据我所知，杭州工商信托的一些投资性房地产信托的客户收入可以达到20%-30%，而且客户已经实现了超额回报。

现在新华信托的房地产信托业务量相当大。如果人员建设跟得上，投资类当然更好，融资类就更少。

21世纪:据媒体报道，新华信托最近率先收购了美国国际集团国际租赁金融公司的股权。具体情况是什么？

王:从机制上讲，应该是信托型的，因为信托机制比较灵活，更适合做牵头机构。这也是信托的下一个业务方向。

新华信托一直在申请qdii业务。作为一家资产管理和财富管理机构，信托公司的业务不仅在中国，还涉及到国外业务。