私募把脉四季度股市 普遍持乐观心态

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冠基投资的投资总监胡祖荣认为，股市将在第四季度整体好转。他认为，管理层已经明确表示，经济增长将适度放缓，产业结构将继续调整。目前，部分产能过剩企业消耗了库存，经济仍处于缓慢复苏过程中。同时，上海自由贸易区的改革代表了一种经济改革的态度。随着十八届三中全会的召开，今后经济改革将进一步推进，包括物流开放、金融开放、政府职能转变等。，这将在第四季度形成对股市的支撑。

胡祖荣认为，目前创业板整体估值偏高，四季度投资重点将集中在上海自贸区估值较低的板块及相关领域。例如，自由贸易区是全国对外开放的窗口，特别是在未来，人民币也有望实现自由化和交流，因此一些与自由贸易区概念相关的银行股将有很大的空增长空间。“短期而言，我们应该避开传统企业和高估值领域，牢牢抓住受益于改革红利的金融股。”

在经济基本面方面，中欧瑞博董事长吴表示，管理层关于不单方面追求国内生产总值(gdp)增速的声明非常明确，表明高层对经济的把握更大。从披露的经济数据来看，目前经济复苏状况良好，第四季度不会出现急剧的经济下滑，因此他们对第四季度的经济和股市持乐观态度。

“今年的股市主要是一个结构性机会，所以在结构性机会之后，它还面临着结构性风险。例如，在自由贸易区概念下，一些股票继续上涨，但一旦空股市下跌，它们将面临深度回调。”吴指出，今年以来，投资主要集中在医药和消费领域。目前，该头寸将转向低估值领域，看好商业和零售企业在非周期性行业的估值修复机会。这类股票目前的估值相对较低，过去行业的悲观预期在一定程度上有所修正。

胡祖荣说，中长期来看，交通、医药、白酒等传统产业也值得重视。医药消费需求稳步上升，一些调整后的白酒库存值得进一步关注。互联网金融理念下的一些企业仍然面临市场竞争，利润不确定，需要深入挖掘。

今年的媒体类股大幅上涨，上周出现了一波回调。上海一家私人股本机构的董事认为，当热门行业介入时，应该小心谨慎；当面临高估值时，从成长股或价值投资的角度来看，应该避免。媒体股行业本身增长良好，但从安全边际来看，整体估值相对较高。虽然龙头企业有所增长，但一些非龙头企业的估值显然无法支撑股价，因此过热的行业将适度降温，未来可能需要一年时间消化。

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