柳传志：理解阿里“合伙人制度” 企业不能没有主人

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刘传志说:“你不能让一个企业成为一个没有真正主人的企业。否则，公司上市后，可能会出现管理层无法控制业务发展的情况。”

“我认为合伙制度非常重要。我认为上市后保证对创始人和管理层的控制非常重要。否则，公司可能会亏损。”刘传志说，只有做过生意的人才能真正理解企业主的定义和原因。例如，对于像苹果这样的好公司来说，很难说史蒂夫·乔布斯离开后苹果去了哪里，但惠普是我学习的榜样，它的衰落也与它的创始人出售它的股票有关，而且企业没有真正的所有者。

刘传志认为，对于一个企业来说，拥有一个真正的所有者和长远的发展决心和规划是非常重要的。联想在这方面有一个机制设计，马云应该早点做出制度安排。

由于阿里巴巴的“合伙人制度”违反了香港证监会的“股权分置”原则，香港政府和香港联合交易所都明确表示不会批准阿里巴巴的“合伙人制度”。10月10日，阿里巴巴首席执行官陆兆禧表示，“在今天的香港市场，研究和消化新兴企业治理结构的创新需要时间。我们决定不选择在香港上市。”

此前，阿里巴巴提出希望通过创新治理结构实现公司治理——“合伙人制”，即公司业务的核心管理者，拥有更大的战略决策权，减少资本市场短期波动的影响，从而确保客户、公司和全体股东的长期利益。

阿里巴巴认为，根据阿里宣布的计划，阿里合伙人制度“确保每个股东的权益，包括不受任何限制地选举独立董事的权利，以及重大交易和关联交易的表决权等。”。

然而，HKEx认为，阿里巴巴以“合作伙伴结构”上市可能会给中小股东的利益带来不利影响。香港监管机构认为，股权和经济价值应该保持一致。鉴于香港市场的独特因素和法律环境，我们必须遵守旨在保护投资者的上市规则。

有分析师指出，香港监管机构坚持“同股同权”、不允许“ab股”的原因不是为了干预特定公司的治理计划，主要是因为香港的执法环境不理想，缺乏美国集体诉讼的制度环境和严格的执法条件。

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