ＩＰＯ暂停满一年值得思考

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自去年10月10日证券及期货事务监察委员会审核两家公司的首次公开招股申请以来，并无新股份持有," 空窗口期"已届满一年。 市场上有不同的方法来计算ipo停牌的开始日期。首次公开募股停牌始于浙江世宝的首次公开募股，其招股说明书于去年9月28日公布。从此时起，ipo已经暂停一年。浙江世保网上认购和上市日期分别为去年10月26日和11月2日。如果我们从这两个时间点计算，估计ipo将暂停一年。[/h/在今年3月举行的全国“两会”期间，相关证券交易所的负责人甚至向媒体表示，“ipo没有被暂停，只是放缓了速度。” 市场上有很多重启ipo的传言，有人猜测将在4月、7月底以及国庆假期前后重启，但没有“重启”。在9月27日举行的例行新闻发布会上，中国证监会发言人表示，中国证监会积极稳妥地恢复新股发行。目前，监管部门正在积极制定和准备改革的配套文件和技术措施，待改革意见正式公布实施后，方可开始新股发行。 从目前的市场预期来看，重启ipo的下一个时间窗口是十八届三中全会。德勤发布的最新报告预测，在十八届三中全会前后，a股市场将重启ipo，通过IEC的企业将首批获准ipo。德勤中国上市业务集团中国a股资本市场管理合伙人吴晓辉表示，到2013年底，约有20至30家企业将在a股市场上市，融资金额可达250至400亿元人民币。 各方有必要考虑暂停ipo一年。ipo停牌的目的是什么？仅仅是为了拯救低迷的市场吗？不可否认，疲软的a股市场需要“休养生息”，过度扩张是近年来股市低迷的主要原因之一。然而，如果ipo停牌只是作为救市的手段，而熊市停止发行新股，而牛市赚了很多钱，那么就很难摆脱“空头做空”的怪圈，第9次或第10次ipo停牌可能会再次发生。因此，找出ipo恐惧症的症结，对症下药，是重启ipo的"金钥匙"。 监管部门提出将改革作为重启ipo的前提，并明确表示“必须对以往的ipo方式进行重大改革，最大限度地保护投资者特别是中小投资者的合法权益。”中国证监会发言人还强调，“重启ipo必须与机构改革和体制改革相结合，以改革为重点，以理顺新股发行制度中政府与市场的关系为重点，促进市场各方各司其职。” 这是一个值得称赞的想法，而“大改革”是将ipo从压力转向权力的解决方案。过去，ipo停牌也实施了发行制度改革，例如，ipo询价制度是在2004年8月第五次ipo停牌后试行的。事实证明，现有的ipo制度并不完善，而且存在许多市场混乱和问题。甚至像利达迪和万福盛科(报价、咨询)这样的欺诈上市也可能成功。ipo改革不仅应该是技术性的“小修”，还应该是微妙的量化变化。相反，它应该寻求突破性的质变，它需要一个以保护投资者，尤其是中小投资者权益为核心的“大手”改革。已出台的新股发行改革方案在市场化和法制化方面取得了一些突破，但改革力度有待进一步加强。 新股不会也不应该长期停牌。市场并非没有能力承受产能扩张。重启ipo并非不可能变成积极的举措。关键在于如何改革。对此，监管部门正在认真研究改革方案，并征求一些资深券商和学者的意见。事实上，如果把ipo定位为“大改革”，6月征求意见稿的基础上会有很大的变化，所以我们不妨借此机会征求意见，进一步完善。只有集思广益，听取投资者的意见，才能形成更好的ipo改革方案。

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