踏空三季度传媒股行情成长股再入投资区域

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在管理广发银行核心选股超过四年后，朱继刚“追随上升而非下降”的声誉使他在股票基金经理中独树一帜。然而，在今年第三季度，朱继刚被自己疯狂的结构性行为弄糊涂了。 “对第三季度市场的疯狂估计是不够的。”朱继刚在接受蔡上《中国商报》记者专访时表示，但随着近期市场的下跌，成长型股票再次进入投资领域。 对第三季度步骤空爱 “金融业务”的反思:你管理的广发核心精选今年前两个季度表现不错，但第三季度市场好的时候表现一般。广发银行今年刚刚管理的轮换配置在第三季度的开仓速度很慢。你能谈谈你在第三季度的经营情况吗？ 朱继刚:如果说投资有高峰也有低谷，那么今年第三季度就是我的低谷。当时，整个心态不是很好，不知何故，有一种心态反对市场。五月份，我觉得成长型股票有点贵，不应该再涨了。然而，我没想到媒体行业在第三季度增长如此之快。那时，我觉得它在盲目地上升。当时我很谨慎，广发的轮换配置开盘相对较慢，错过了第三季度的成长股市场。 但现在，事后看来，一些股票确实盲目上涨了。当时，有些想法仍然是正确的。基本上，所有在第三季度飙升的股票都在10月份回落。 也有一些股票在第三季度上涨时确实有业绩支撑。在第三季度，我们都认为所有的股票都在盲目上涨。这种心态不是很好，我们放弃了对股票基本面的关注。现在市场已经下跌，我们可以清楚地看到并调整我们的心态。 “金融业务”:你现在看到第三季度哪些股票上涨是合理的了吗？ 朱继刚:第三季度媒体股的收购超出预期，光伏行业的基本面也迅速好转，包括一些小型软件公司的业绩增长。因此，这种股票在第三季度上涨了很多，现在仍然很合理。这种股票上涨并不意味着市场调整了股票价格，并立即回落到原来的点。 金融业务:在经历了第三季度之后，你对估值波动的容忍度也会提高？ 朱继刚:不只是我，我相信这个市场的投资者都是这样的，因为市场会无意识地影响你。但就在此时，作为投资者，我们应该更加一致。首先，我们应该跟踪基本面。我们不应该认为任何种类的股票在去年盲目上涨后，明年还会上涨。在大幅上涨后，每个人都经常放弃估值要求和基本面要求；崩盘后，它开始对基本面和估值提出要求。如果你想成为一名优秀的投资者，你必须在这两个方面取得良好的平衡。 金融业务:如果第三季度的机会再次出现，你的经营会有所不同吗？ 朱继刚:第三季度表现好的投资者都是主题投资者，但我肯定做不到，因为这是两种不同的投资理念。但如果我再次遇到这种情况，应该会有所改善。由于第三季度上涨的股票不是100%都是概念股，所以有一些基本面良好的股票，由于心理问题，我们基本上没有在今年第三季度买入任何股票。但是如果我们不顾基本面购买所有的媒体股票，我们就不能用我们的投资风格来做。 明年的市场机会取决于成长型股票 金融业务:在经历了第四季度以来的这波调整后，市场将如何表现？ 朱继刚:许多在第三季度飙升的股票在10月份基本回落。一些成长股在第三季度没有上涨，但在10月份也出现下跌，跌幅低于第二季度。很快就是2014年了。根据2014年的估值，一些股票的估值已远低于6个月前。我认为很多股票已经差不多调整了。从估值的角度来看，它离底部不远。至于基本面，它取决于两个方面，一个是公司自身的经营状况，另一个是经济形势。从经济角度来看，我认为在现阶段，即使经济超出预期，幅度也是有限的，因为经济本身并没有支撑持续的繁荣。一些人担心长期高利率会导致未来经济明显低于预期。我认为从政府的态度来看这是非常困难的。当经济不景气时，政府将出台政策确保增长。因此，我认为在未来很长一段时间内，经济将保持适度增长的状态。 在这种情况下，我认为明年的整体基调将会相对稳定，剩下的就要看贵公司的行业好不好，公司的经营状况好不好了。明年的大机遇在于真正的成长型股票，这是市场明年上涨的主要动力。明年，成长型股票也将进入去伪存真的过程。经过10月份的调整，我们认为今年不低于预期、明年基本情况良好的股票已经进入投资领域。 从正常的角度来看，一般来说，每年11月和12月的市场表现不会很好。即使市场表现良好，成长型股票在现阶段一般也很少报价，这是过去的历史规律。在接下来的两个月里，很难看到大幅上涨的机会，但如果你再次下跌，你肯定会买入越来越多的股票。 金融业务:哪些行业明年的表现会更好？ 朱继刚:业界的说法应该和今年的情况差不多。例如，环境保护行业在过去几年表现很好，明年也会表现很好。此外，医药行业还有一些值得关注的公司，明年还会出现一些好的品种。 还有媒体部门。在经历了第三和第四季度的大幅涨跌后，一些真正有业绩支撑的股票将在明年继续上市。此外，在消费电子和互联网领域也有一些不错的公司。 到明年，我们会发现市场上的一些牛市应该还是来自环保、信息消费、软硬件、甚至娱乐和媒体行业，但不会像今年一样，只要媒体行业随意购买，它们都是牛市。 “金融业务”:今年手机游戏的概念非常流行。明年会有演出吗？ 朱继刚:今年的情况是，手机游戏的概念将基本上升，但明年，手机游戏的概念也将出现分化。明年，整体手机游戏行业是好的，有100%的增长，但有更多的进入者。如果公司本身做得很好，能够继续收购，我认为还是不错的。 热爱“小白马”公司 “金融业务”:未来你的投资会主要集中在成长股上吗？为什么？ 朱继刚:我想我能理解成长股将在明年战胜其他股票的逻辑。因为我看好的成长型股票的增长业绩可以达到40% ~ 50%以上，如果估值不变，可以支持股价上涨30%以上，而我看不到其他类型股票上涨30%以上的基础，所以我的中长期投资肯定是基于成长型股票，短期多买少买是一个战略问题。 我们都投资“小白马”公司，这是公司发展最快的阶段。一旦公司发展成“大白马”，我们就该退出了。因为许多“大白马”的增长率很低。金融业务:你买卖股票的标准是什么？ 朱继刚:买入的基础是良好的基本面和持续的高业绩增长。什么是持续高增长？也就是说，业绩增长一般应在40%以上，此外，估值、增长质量、现金流和长期盈利模式等问题应结合起来考虑。 销售标准也很简单，即基本面发生了变化，这使得持续的高增长不可持续。 金融业务:出售时你不考虑估价吗？ 朱继刚:如果因为估值而卖出，那将是一个波段。当估值很高时，你可以卖出一点，稍有下跌后再买回来。 我认为一年能创造两到三个大乐队的机会就足够了。例如，一段时间以来，市场心态特别差，经济预期特别悲观，因此有必要减少仓位。有一段时间，一些股票已经涨得很贵，所以你需要卖掉它们来做一些乐队，但是大多数时候你不需要做乐队。我们总是把大部分时间花在满仓的原因是因为大多数情况都是结构性的市场条件。然而，今年我在这个乐队相对失败了。今年5月，我缩减了仓库，并在6月成功逃脱了“资金短缺”。然而，在第三季度，由于行业的崛起，整体表现并不是很好。 “金融业务”:您将成为广发增长优化和混合基金灵活配置的基金经理。这个基金会有什么优势？ 朱继刚:该基金的配置主要以成长股为主，最大的优势是灵活性和小规模，仓位在0%-95%之间。头寸的灵活性增加了基金经理的空操作空间，可以实现大范围的头寸轮换。如果运作良好，对小资金来说是相当有用的。

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