荀玉根：关注转型 深挖改革

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专注于转型行业

虽然经济周期从去年到今年波动不大，以周期行业为主的a股利润波动不大，但荀玉根认为，当没有强烈的趋势变化时，并不意味着投资机会不存在。目前，最大的投资机会在于转型和改革。

就转型而言，成长股的退潮是撒网的好时机。荀玉根指出，未来高增长的产业集中在符合时代新特征的领域，包括智慧城市、舒适城市和美丽城市。智慧城市将带动医疗信息化、城市安全、移动互联网等tmt产业，而舒适城市将带动医疗、媒体等产业，这座美丽的城市与环保产业相对应。

荀玉根认为，第三季度报告发布期间盈利预期的差异导致以创业板指数为代表的高pe成长股回调，已经消化了估值压力。目前，电子、通讯、环保、医药等成长股的市盈率约为25倍，一些龙头企业已经显示出吸引力，布局时间即将到来。短期内，tmt、医药和环保的利润预测修正将带来波动；从中期来看，一些行业可能会成功转型，表现出类似美国科技股的牛市，这种牛市持续了10年，几乎没有周期性下跌和泥沙俱下的风险。

尤其是，严玉根建议关注在业绩增长方面有很大把握的tmt子领域。例如，创新引发的苹果竞争优势将日益突出，推动中国相关产业链的投资机会；4g投资的高峰即将到来，带动了相关产业链。

深入研究改革的概念

改革是激发经济活力的重要渠道，国有企业改革和民营资本自由化是搞活微观经济的突破口。荀玉根认为，2008年前后资产与产业大规模整合后，新一轮国有企业改革的重点在于市场化，特别是在竞争性领域，通过股权激励、引入战略投资者等方式改善经营，提升绩效。

上海作为最大的地方国有资产城市，一直是国有企业改革的先锋。荀玉根认为，上海仍有望率先进行这一轮改革，并对上海国企改革带来的投资机会持乐观态度。建议布局东方明珠(报价、咨询)或友谊股份(报价、咨询)等在产业资产整合方面规模较大、实力较强的上市公司，通过市值利润和股权激励进行评估，以提高经营效率。

基础产业的放松管制也将带来投资机会。荀玉根指出，非常规油气资源的勘探和开发有望释放给民营企业，油气管网业务有望与上、中、下游油气企业分离，油气开采、运输、仓储等企业将从中受益。

在铁路运营方面，荀玉根认为可以借鉴“网络运输分离”、“区域竞争”、“干线公司+并行线路竞争”等国际模式，制定并实施开放准入权等相关规则。由于我国铁路运输密度高，市场化改革将显著提高铁路盈利能力，客货价格改革和土地综合开发将成为催化剂。

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