复星集团副董事长兼CEO梁信军：大变局中的价值投资机会

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在对中国经济持乐观态度的同时，2010年开始实施全球化战略的复星也在加速海外投资。2013年，收购的海外目标数量大幅增加。然而，与其他走向全球的企业不同，复星的全球选择仍然聚焦于“中国力量”。

《中国商报》:你能谈谈十八届三中全会后相关政策对企业和投资的影响吗？

梁新军:这将对我自己的工作、我们公司以及未来的投资产生影响。

一个是关于人口和城市化。其中，提到要研究和制定一个渐进的延迟退休制度。在未来17年中，每年将有3500万人逐渐进入退休年龄。如果其中一半推迟退休，五年内将新增8500万劳动者，退休后的收入不会打折扣，这对消费也是一个很大的好处。

此外，现在要求四线以下的城市放手定居。农民一旦进入城市，享受平等的住房和社会保障制度是一个巨大的社会需求。

第二个是关于金融改革。很多人认为金融改革后净息差会迅速收窄，但我判断银行的净息差会在利率市场化后的一两年甚至三年内增加，也就是说银行的利润不会像预期的那样下降，而是会上升。由于中国整体资金仍然短缺，如果利率放开，所有需求都能得到满足，净息差可能会上升。

另一个巨大的影响是人民币国际化，允许个人和企业直接在国外投资。过去，人民币的退出受到控制。一旦允许退出，人民币可能会外流。一旦人民币从中国转移到海外，中国的风险资产价格就会下跌。人们会去香港买股票、保险、金融产品和房子，在香港，新加坡也可以考虑，还有我们熟悉的欧美城市。有能力在海外经营的金融机构也将从中受益。

每日新闻:谈到海外投资，一些评论人士认为，中国企业家的海外投资反映了他们对中国经济未来发展缺乏信心。你认为这个问题怎么样？

梁新军:我们对中国的发展充满信心。在未来10到20年，中国经济不会高速发展，但至少会以中速发展，也就是说，可以预期国内生产总值增长5%到7%左右。特别是经过新一轮的改革，包括上海自由贸易区的建设，改革红利将进一步释放。未来的发展肯定会面临许多挑战，包括市场泡沫和许多其他问题，但总体情况是好的。

然而，对中国经济的乐观并不意味着我们不会投资海外。对于复星而言，只有深化中国，我们才能找到更好的全球投资目标；只有放眼全球，我们才能更好地培育中国。更好地了解中国经济和中国市场，将有助于我们找到更好的全球投资目标，并将“中国的力量嫁接到全球资源上。”

例如，如果我们了解中国旅游业的变化，我们将有机会投资地中海俱乐部并找到亚特兰蒂斯项目。因为我们有全球视野，我们可以更好地了解中国旅游业应该走向何方，或者我们应该向哪个方向投资中国旅游业。

日报:你能详细谈谈未来一年甚至几年中国和海外投资机会的主要领域吗？

梁新军:中国最大的机遇，首先是刚刚提到的十八届三中全会的改革，是中国经济全面好转的机遇。

第二个机会是中国中产阶级的快速增长。未来中国增长最快的行业将与中产阶级的生活方式有关。未来十年，中国中产阶级的复合增长率约为18%。到2020年，中国中产阶级和富裕阶层的消费将占中国总消费的81%。因此，所有与中国中产阶级生活方式相关的行业都是好行业，包括个人理财需求、体验消费和升级消费。

例如，个人理财的爆炸性增长将带动大量的金融创新，包括余额宝、活力宝、现金宝、活力宝等。一个好的公司可以让个人理财变得更大。然后是体验消费。到达中产阶级后，人们的生活方式将会改变，最重要的新增长是体验消费。

还有高端消费。例如，复星今年收购了几家外国公司，包括世界奢侈女装领导者圣约翰(st.john)、世界最大激光美容设备公司阿尔玛激光(alma laser)和意大利高端定制男装品牌卡鲁索(caruso)。在中国，由于众所周知的政策和法规的影响，许多与生活方式相关的行业目前相对较低，如白酒、奢侈品、酒店和餐馆。但这些高端酒店、高端餐厅和高端白酒都与中产阶级的生活方式有关，将来会非常好。因此，在明年第一季度的这个时候，我建议你认真看看这些受政策影响相对较大、与中产阶级生活方式相关的国内产品。

第三个机会是金融。最近，金融机构非常便宜，包括银行和保险。如何找到好的财务？首先，一家能够在个人理财方面做得很好的银行是一家好的金融机构。第二，有投资能力的金融机构是好的金融机构。第三，直接融资是一种好的融资，也是一种银行融资。你应该把直接融资的高比重和直接融资的快速发展看做一家好银行。第四，创新金融是好的金融，它与个人业务和移动互联网相关。

日报:刚才提到移动互联网，你也说复星应该积极“拥抱互联网”？

梁新军:互联网对这个行业有很大的影响。今年年底，整个互联网的销售额已经占到了全社会零售总额的9%左右。这一数字在最短的6年和最长的8年内将占国内生产总值的36%，其绝对值约为18万亿元人民币。去年，零售总额达到20万亿元。

目前，按市值计算，世界十大互联网公司中有四家是中国公司。到今年年底，中国移动互联网用户将比普通互联网用户多50%。因此，我认为再过几年，移动互联网将颠覆互联网，未来中国将有四五家移动互联网公司，按市值计算，它们将跻身世界前十名。

用移动互联网创业的成本也非常低。如果年轻人想创业，他们可以试试移动互联网。此外，还有另外一件值得做的事情，那就是互联网金融，以及其他与互联网相关的新兴产业，如快递、物流、仓储等。

复星的主要战略是投资于高增长的互联网相关公司，如互联网金融、移动互联网和大数据。追随与互联网相关的新兴产业，如分布式仓储、租赁和物流。投资互联网技术升级的传统制造企业，调整现有投资组合，有选择地退出被互联网颠覆的行业。

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