毛振华：唯有政府和国企降杠杆才能推动中国经济转型

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中国程心集团创始人、中国人民大学经济研究所所长毛振华教授出席会议，并就“大改革、大转型、降低杠杆和风险——2014年中国宏观经济展望”发表主旨演讲。

毛振华教授指出，目前，我国宏观经济运行已进入“次高速增长”时期，“信贷投资驱动模式”的边际效用正在下降。在全球经济周期性和结构性下滑、经济结构大调整和再平衡、体制大改革和宏观经济政策大调整的影响下，中国经济深层次的结构性问题全面爆发，并在错误的政策导向和局部调整中进一步恶化。

目前，全社会的杠杆率很高，尤其是国有企业的负债率最高；风险正在积累，包括流动性过剩、债务过度增长、房地产泡沫和产能过剩。毛振华教授表示，无论从降低风险还是优化资源配置的角度来看，去杠杆化都应该是当前重大改革和转型的出发点和着力点。

他认为，中国特色社会主义制度的扭曲和资源的错配使政府和国有企业成为中国经济的主要负债，同时也成为中国经济增长乏力和风险不断积累的重要因素。因此，降低政府和国有企业的债务水平是去杠杆化的核心。

刚刚闭幕的中共十八届三中全会指出，“经济体制改革是全面深化改革的重点”。“我们必须积极稳妥地推进市场化改革的广度和深度，大幅减少政府对资源的直接配置，推进基于市场规则的资源配置。，市场价格，市场竞争，以最大限度地提高效益和优化效率。”

“只有通过降低政府和国有企业的负债水平，我们才能实现更好的社会资源市场化配置。同时，这也是市场经济发挥决定性作用的重要举措。只有这样，才能激发非公有制经济的活力和创造力。”毛振华说。

对于如何降低政府和国有企业的负债水平，实现政府和国有企业的去杠杆化，毛振华教授认为，一方面要在“稳定货币”的约束下“调整结构”，通过限制增量和盘活存量来实现经济结构。内部重组，限制杠杆水平的进一步提高；另一方面，要减少对投资的依赖，扩大居民消费，实现企业部门和居民部门杠杆水平的再平衡。

同时，要建立政府资产负债表，合理确定政府债务规模和水平，合理确定政府债务上限；同时，通过政府债务监管和风险监控措施，建立了完善而有限的政府债务体系。

毛振华教授建议，自贸区外商投资准入的“负面清单”管理模式应实现国有企业的“正面清单”管理。所谓的“肯定列表”列出了可以进入国有企业的行业，而不在列表中的行业禁止国有企业进入。例如，国有企业可以进入对国家战略和安全有重大影响的行业、公益和准公益行业；但是，应该禁止国有企业进入泡沫领域的行业、非主营业务行业和完全竞争领域的行业。

“通过“肯定列表”管理，国有企业不仅可以通过出售资产来降低负债率，更重要的是，可以减少对资源的过度占用，使资源配置更加公平有效。”毛振华说。

关于如何发展民营企业，毛振华教授认为，政府应该允许国有企业参与民营企业，建立真正的混合经济，仿效美国的企业管理制度，通过高股权和分散股权的形式降低企业的负债水平，从而降低整个社会的杠杆率。同时，通过完善企业制度和建立退出机制，可以实现市场经济中的优胜劣汰，增强市场活力。

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