华尔街资深分析师：我刚去了中国 情况不容乐观

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本月的评论聚焦于世界第二大经济体中国:这个“火热的红色经济”是如何降温的？

拜伦·维恩引述如下:

亚洲的关键问题无疑是中国。尽管中国官方公布的第一季度国内生产总值增长率为7.7%，但有人认为实际增长率低于这一数字。我一直在密切关注中国的用电量数据。尽管这是一个非常不稳定的指标，但它一直徘徊在个位数的低区间，表明中国的经济增长势头比许多人想象的要慢。

2013年前五个月，外国直接投资(fdi)同比仅增长1%，而2012年fdi下降(自2009年以来首次下降)。

几年前，中国的主要问题被认为是房地产市场过热，空房地产崩溃的预测经常被提及。但这一切都没有发生，对100个主要城市房地产价格的调查也显示出明显的上升趋势。

目前，中国的主要问题是银行不良贷款和所谓的“影子银行”。这一问题在金融体系中已经存在了很长时间，但央行一直慷慨地给予流动性支持，以保持银行正常运转，尽管相当一部分贷款可能会违约。最近，银行监管当局决心限制这些不负责任的贷款，这又引出了一个问题:没有信贷宽松，中国经济能保持快速增长吗？

6月份，中国各银行的同业拆借利率上升了13%，投资者开始担心信贷紧缩的到来。中国高级经济观察人士普遍认为，向银行体系施压是中国新一届领导层将经济拉向长期稳定轨道的第一步，接下来的措施将包括严厉的反腐措施。但即使是乐观的分析师也认为，变化将是缓慢的。

还有其他迹象表明中国经济疲软，pmi从5月份的49.2降至48.3，表明工业活动进一步放缓。中国人民银行的调查还显示，实体经济的贷款需求全面减弱。

事实上，中国政策制定者不仅仅是试图清理当前的经济。他们还试图让经济找到另一种方式来减少对出口的依赖。

中国面临的最大挑战是重新平衡其经济。为了增加出口和建立硬通货储备，中国对国有生产型出口企业进行了大量投资，并建设了基础设施。消费在国内生产总值中的比重不断下降，从1999年的46%下降到2010年的35%，而投资的比重达到了45%。2010年9月启动的五年计划设定了一个目标:让消费者回到45%，并减少投资支出。但是进展甚微。老年人在为他们的老年存钱，而年轻的家庭在为他们的孩子的教育存钱和买房子。如果没有刺激消费的激励措施，就很难实现经济再平衡的目标，我们将不得不继续依赖出口增长。与此同时，欧洲仍处于衰退之中，美国的经济增长率仅为2%，而大多数发展中国家的经济都在放缓，因此出口数据可能会继续令人失望。

然而，经济平衡的措施也将中国置于危险之中。拜伦·维恩说:

总的来说，考虑到中国暗淡的前景，我认为亚洲投资者有点过于自信。尽管他们在过去几年不再盲目乐观，但他们仍然相信他们有合适的时间和地点。潜在的威胁在于中国或面临危机:离开校园的年轻人缺乏就业机会，不良贷款和央行的强硬作风可能导致银行体系崩溃。这与过去几年“经济将无限强劲增长”的氛围大相径庭。

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