【财讯】债券基金今年遭遇重创

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苦于资金不足和可转换价格的下跌，债券型基金最近大量出售，其中等级债务基的交易价格创下了最低。 截至8月30日，首次基于等级债务的杠杆富国汇率b为0.912元，下跌0.015元或1.62%，收盘价创去年10月上市以来的新低。

七月的债市像暴风雨。 以前基金宠爱的城市债券因地方债务风险开始下跌。 开始倒多米诺:为了保证流动性，不能出售城市投资债务的基金开始出售可转换债务。 城债没有对手，陷入其中的招商富国等很难回头，只能当场睡觉。

7月20日制作的《虞美人债市》这样写道。 “扎拉扎拉是什么时候？ 净重多少钱？ 资金今天又提取了，转债回头很痛苦。 短融城投应还有，但没人买。 听到你浪漫的地方，长端利率急剧上升。 ”。 当天，工行和中行转换债盘的最大跌幅分别超过2.3%和1.5%。

7月1日至7月31日，155笔债券基金(分类单独计算，除今年以来成立的子基金外)总体下跌，同期平均下跌幅度为1.13%。 绝对的下跌幅度不大，但与上半年0.85%的下跌幅度相比，这样的下跌幅度已经可以说是“挫折”，是近几年来最大的下跌幅度。

截至8月1日，只有19个基金获得了正利润，在155个基金中，只有1成左右，即9成债务基金损失了。

到上半年末，纳入统计的155支债券型基金中，102支债券型基金上半年出现赤字，占总数的2/3。 在单一基金的表现中，最弱的金元比联丰利基金上半年损失了5.49%。 这个证明年以来，债务基的表现依然恶化。

总体来看，年上半年是债基近年来最差的上半年。 2008-年至年3上半年基于债务的平均收益分别为-0.2%、1.22%、1.89%，产品实现正收益的比例分别约为57%、60%、83%。

许多基金企业固定收益部的人说，增收和存款准备金率的提高在市场资金方面更加紧张，基于债务的第一投资品种在今年上半年几乎没有进展。 而且，在二级市场，新股也大面积暴发，其暴发程度也是最严重的。

由于市场对地方政府融资平台风险的担忧越来越高，前期的城市投资债务总体上被胁迫性地抛售了。 更糟糕的是，城市投资债券的风波传递给了其他债券的品种。 随着资金方面的紧张、债务基的赎回，一点基金在不能进行城市投资债券的情况下抛售其他信用债务，债市下跌。 基金在回购应对和出售债券之间出现了恶性循环。

长期酝酿的暴风雨，终于在今年7月席卷了中国的债市。 这个债市的深度调整，很多债券品种的收益率更新了近两年的最高水平，收益率上升了100个基点以上。 受城市投资流动性枯竭的影响，市场信用债务的抛盘也传递给了流动性高的可转换债务。

继6、7两月的大幅调整之后，进入8月可转换债务、信用债务有加速下跌的倾向。 数据显示，基金等机构投资者重仓持有的工行可转换债券，中行可转换债券持续下跌，封闭债务基二级市场下跌幅度加大，部分封闭杠杆债务基二级市场价格创造上市交易以来的历史新高。

至今为止，由于债券利率过低，很多机构投资者为了扩大收益，利用债券的抵押性进行杠杆操作，买债券抵押，借钱继续购买收益更高的债券，从而可以提高资金的利用效率，扩大收益。 但是，现在受资金流动性的影响，很多机构不得不出售债券，加快了债券价格的下跌。

7月，不同类型机构投资者对债市的态度明显分化，基金成为过激派机构的代言人，截至7月底，基金在债市8个投资品种中，除了短融资券，全面增加了仓库。 保养者-保险相反，除了短融券略有增仓外，其他各券种均有减收。

在现在仍很弱的市场情况下，5年国债发行利率的大幅上升，依然是市场悲观的预期正常反应。 在这次五年国债发行利率上升后，市场趋势有望进一步明确。

“城债危机引起了暂时基金所有者的巨大恐慌心理，许多债务基经理相信这样的品种不会违反大规模合同，城债危机发生后，市场感情大幅度表现，价格下跌，可能是接收的好时机。

根据市场官员的分析，从最近的可转换市场趋势来看，进一步下跌空之间并不大，但短期内面临交易性风险，投资者建议暂时谨慎。 另外，公司债务总体上以振动回调结构为中心，市场风险增加，建议投资者保持适当的展望。

截止到7月末，公司债务发行面值为1517亿元，仅为去年总额3627亿元的4成，公司债务在几年内大幅下跌。 另外，由于监督管理层的力量，今年的企业债务发行规模现在处于井喷之势。 wind数据显示，截至7月底，企业债务发行票面值达到695亿元，而去年全年仅为511亿元。

中国农业银行高级研究员马永波表示，目前情况表明市场“超调”，事件的不利影响正在逐渐释放。 有些仓库的机构如果认为将来的危机可以控制的话，就会一点一点地引进高评价的品种。

溢价交易发生在债券牛市的情况下，并不奇怪，7月以来，债市较弱，但债券大宗交易平台上溢价交易频繁发生，包括市场担心的城市投资。 这种奇怪现象的原因是什么？

债券是有价证券，是社会各种经济主体为筹资发行给债券投资者的，同时是以一定利率定期支付利息、本金到期偿还的债券债务证明。

债券的分类按债券属性分为1 .国债。 2 .中央银行债务，即中央银行票据。 期限为3个月- 3年，以1年期以下的短期票据为中心。 金融债券。 4 .公司债券。 5 .短期融资券。 6 .资产支持证券。 7 .非银行金融债务。 8 .国际组织的债务。 9 .可转换债券。

债券投资的风险1 .违约风险:借款人按时支付利息，本金不能到期偿还的风险。 不给违约风险的做法是不买质量差的债券。 2 .利率风险:投资者因利率变动而遭受损失的风险。 。 3 .购买力风险:因通货膨胀而购买力下降的风险。 4 .变动力风险:短期内不能以合理价格出售资产的风险。 5 .再投资风险:购买短期债券，到期回收现金后利率下降，找不到与购买日利率相似的投资机会的风险。

城市债券是指设立属于地方政府的公司作为融资平台发行，地方政府为债券的交换提供隐性保证，为地方基础设施建设募集资金的债券。 城市债券的发行从2009年开始出现井喷，年发行量迅速增加。 城市债券类型以公司债券居多，中期票据次之。