美国严打内幕交易的启示

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早在1984年，美国就通过了《内幕交易惩罚法案》，对那些根据内幕信息买卖股票并获利或减少损失的人处以三倍的民事罚款。1988年，美国签署了《内幕交易和证券欺诈制裁法》，并引入了行政处罚制度，即所有内幕人士都被处以罚款，而不考虑利润收入。对自然人的罚款额增加到10万至100万美元，而对法人的罚款可高达250万美元。2002年，美国通过了萨班斯-奥克斯利法案，对内幕交易者处以最高25年的监禁或罚款。金融危机后，美国通过了《多德-弗兰克法案》，授权中国证监会加强对证券欺诈的处罚。从内幕交易的轻罪认定到重罪处罚，内幕交易的成本大大增加，内幕交易的发生得到有效遏制。

除重罪处罚外，美国的“辩护证明”制度也有助于内幕交易案件的顺利调查。根据美国法律，对于要约收购中的内幕交易，一旦控方确认内幕人士从事内幕交易的事实，被告方需要提供强有力的证据证明自己的清白。如果你不能列举足够的证据证明你的清白，你将承担相应的法律责任。在一定程度上，举证责任倒置已经成为防止内幕知情的有效方式。此外，美国也开始扩大调查范围，使一些参与内幕交易的资本经纪人也成为监管对象。美国也建立了相对完整的防范和跟踪内幕交易的防范措施，鼓励“普遍监管”，营造以市场为导向的舆论氛围，实行联合监管。

与此同时，尽管sac与监管机构达成了支付18亿美元罚款的协议，但sec仍未让科恩离开。更多新闻指出，美国证券交易委员会正寻求对科恩发出“终身禁令”，禁止他为他人管理资产。美国检察官和证交会之间的合作表明，打击内幕交易应该依靠多种力量。

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