易宪容：放开存款利率浮动上限是利率市场化关键

本篇文章1160字，读完约3分钟

最近，央行统计调查司司长盛松成写道，利率市场化的下一步可以是提高甚至取消部分银行存款利率的浮动上限，这样就应该努力推进利率市场化改革。应该说，这一观点看到了当前国内金融改革的实质，放开银行存款利率浮动上限是利率市场化的关键。

可以说，对于中国金融市场的改革，大家都知道有必要加大改革的力度，但是对于改革的起点在哪里却有不同的看法。事实上，面对中国金融改革中的诸多问题，最重要的是如何确定金融市场的价格机制。如果金融市场没有价格形成机制，就没有由资本供求关系决定的市场价格。市场甚至没有价格。它的市场来自哪里？目前，金融市场的价格仍然远远低于市场形成的价格。

中国金融市场的基准利率与欧美发达国家有本质区别。欧美发达国家金融市场的基准利率是银行间货币市场的隔夜拆借利率，它对金融机构、金融市场和金融产品的影响是间接的，或者可以通过更多的环节传导到金融产品的具体定价。然而，中国金融市场的基准利率是一年期银行存贷款利率。该利率是银行存款和贷款的直接风险定价。如果国内央行基准利率的调整实际上是对银行的存贷款风险定价，那么商业银行对存贷款风险没有定价权。因此，国内银行体系的竞争不是价格机制的竞争，而是信贷规模或数量的竞争。在这种情况下，不能讨论整个金融市场的价格机制。

自1998年以来，中国央行在严格控制存贷款利率的基础上，开始实施“银行贷款利率下限管理和银行存款利率上限管理”的政策，给国内商业银行的存贷款风险留有一定的空空间，即2004年取消了银行存款利率下限，允许贷款利率相对基准利率下调10%。2012年，央行决定允许银行存款利率比基准利率上调10%,贷款利率下调30%,这在一定意义上进一步打开了商业银行存贷款风险定价的空区间。

但是，由于央行仍然直接控制存贷款利率，中国金融市场价格机制的扭曲和利率市场化程度仍然很低。在这种情况下，不仅严重影响了我国金融市场资源的有效配置，也影响了我国金融市场的正常运行。可以说，放开或完全取消商业银行存款利率上限不仅是中国利率市场化的最重要一步，也是调整中国金融体系诸多扭曲的关键。近年来，我国金融市场发展为民间信贷，高利贷盛行，银行理财产品突飞猛进，信托贷款飙升，影子银行风险巨大，人民币汇率价格不合理，这些都与当前国内金融体系的价格扭曲有关。如果我们不在国内金融市场建立一个有效的价格机制，那么这些问题只能通过事后监管来解决。

如果2013年金融改革和利率市场化的重点是商业银行存款利率的部分自由化或完全自由化，那么这一改革将对中国金融体系产生重大影响。这不仅是因为国内金融市场的利益关系会有很大的调整，还因为金融市场的行为和价格水平可能会发生很大的变化。国内外市场、企业、个人投资者和地方政府都应密切关注此次金融改革的趋势，决不能低估此次重大改革对金融市场的影响。