华生建言新股发行改革：下一步要提高有形门槛

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沃森是在贺勋主办的“2013年中期股市投资策略会议”上发表上述言论的。沃森对一些提议的ipo改革措施的评价褒贬不一。

他认为，从制度上强化中介机构的责任，加大中介机构的压力，实际上提高了上市的无形门槛，这是新股发行制度改革的最大亮点。去年底，监管部门对拟上市企业进行了财务核实，导致200多家企业自动退出了ipo排队序列。对于一些业内人士对给予券商独立配售权持乐观态度，华生认为这是“最大的失败点”。

他解释说，西方国家不能发行新股，所以他们给发行人和承销商很大的知情权，但中国股市却不是这样。新股在市场扭曲的情况下被吹捧。通过各种手段抑制“三高”的发行，发行的好处将会给订户。如果给予机构投资者和承销商太多，只会增加寻租的机会。他进一步表示，由于我们的发行价和分销体系具有中国特色，我们可能会尝试与二级市场相匹配。

沃森建议，在提高上市的无形门槛后，下一步应该是大幅提高有形门槛。

首先，提高金融公司的上市门槛。沃森认为，现在金融股占了整个市场的一半，所以就整体配置而言，金融股的门槛应该提高。“在金融股比例如此之大的情况下，新股不应该上市。他们有很多地方可以找到自己的发展机会，尤其是通过工业并购。”

二是限制关联交易和未整体上市的公司。沃森表示，现在大量上市公司都有关联交易和非整体上市。“提高门槛的方法是，所有有关联交易的公司都没有资格申请上市，因此大量公司将被除名。”

第三，在目前市场估值高、结构极度扭曲的情况下，香港公司和海外华人公司应该设定较高的上市收入和利润标准。“大多数中小企业风险太大，当市场结构扭曲时，应该提高门槛。”

“有形和无形的门槛都有，所以不需要审计。如果你说的是实话，符合条件，原则上你应该通过审核。”沃森最后表示，随着未来证券市场的健康发展，上述门槛可以逐步降低，在股价合理化后，门槛可以降低到与当前国际市场基本一致。

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