马蓉露：宽松货币政策退出面临诸多困难

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尽管发生了危机，全球贸易仍在继续扩大，尤其是在亚洲。尽管全球失衡有所减少，但欧元区的失衡也有所减少。我们还看到，美国的经常账户赤字已经从2006年占国内生产总值的6%下降到目前的3%。西班牙的经常账户比率从占国内生产总值的8%降至0。这是我们正在谈论的全球失衡问题，并且正在得到解决。现在，危机过去六年了，各国央行仍在参与流动性活动和资产价格行为。特别是在欧美国家，许多城市经济体的公共部门债务与国内生产总值的比率仍在增长，有些甚至达到100%。

自5月份以来，市场一直在波动，这表明退出过度宽松的货币政策存在许多困难。因此，流动性正常化不得不与高利率作斗争，这已成为许多国家解决失衡问题的挑战。

如何改善全球趋势？我们从危机中吸取了一个教训，那就是全球监管应该采取协调一致的措施，增加更多的协调与合作。当时，应对危机的措施在一开始都经过深思熟虑。例如，许多西方银行加强了资本和流动性之间的关系。更高的透明度、集中清算和更多衍生品的抵押都得到了改善，贯穿整个欧元区的银行业监管得到了统一，共识决议框架也正在制定之中。

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