许小年：投资驱动模式已不可持续

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徐小年

中欧国际工商学院经济学和金融学教授徐小年4月23日在中国绿色公司年会普洱峰会论坛上表示，中国的投资驱动型增长模式是不可持续的。金融危机后，政府和国有企业主导的投资缺乏对风险和收益的充分评估，这可能给企业和银行未来带来隐患。

他还表示，政府主导的投资给地方政府带来了巨大的财政压力。

大量的投资使得制造业产能过剩

徐小年表示，中国东部经济一直由投资驱动，大量投资导致制造业产能过剩和国内购买力不足。中国加入世贸组织后，未消化的产能转向出口。然而，金融危机后，国外需求萎缩，产能过剩问题暴露出来。企业开始降价，利润率越来越低。

他认为，金融危机后，中国经济表面上需求不足，因此它依赖政府刺激投资和扩大内需。此前的4万亿刺激政策都集中在政府和国有企业，推动投资和刺激国内需求。然而，政府和国有企业把刺激内需作为一项政治任务，不能很好地评估投资项目的风险和收益。

他表示，在4万亿投资过程中，无收益投资可能会给银行未来带来隐患。

你不能为了短期需求而投资劣质项目

徐小年表示，政府主导的投资给地方政府的财政带来了巨大压力，地方政府不得不借钱。

根据国家审计署的审计，截至2010年底，全国地方政府债务余额约为10万亿元。徐小年说，去年10万亿元相当于中国国内生产总值的25%。然而，根据外国机构的估计，中国政府的债务可能高达gdp的100%。他解释说，这意味着政府债务已经超过了欧洲债务危机国家的债务。因此，这种投资驱动的增长模式不再能够持续。

“我最近去了东南沿海，和那里的省份在谈论投资。我说你要去哪里投票？我们不能为了创造短期需求而拉起一些劣质项目，这将是未来的企业亏损和银行坏账。这种投资驱动的增长模式再也无法持续。”徐小年说道。