美联储耶伦：无限QE没有威胁金融稳定

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支持美联储宽松货币政策的美联储副主席珍妮特·耶伦态度明确。作为接替伯南克成为下一任美联储主席的热门候选人，耶伦昨日在国际货币基金组织(imf)组织的一次宏观政策反思会议上发表讲话时强调，美联储宽松的货币政策为经济复苏提供了重要支持，目前还没有看到这一政策会威胁到美国的金融稳定。 耶伦认为，尽管金融稳定是美联储的主要担忧，但宽松政策不会产生太多风险，也不会引发新的金融危机。尽管她没有对美联储极其宽松的货币政策的利弊进行深入评估，但她并不否认破坏金融稳定是该政策的一个可能的缺点。 她说:“正如伯南克所观察到的，在金融危机爆发前的几年里，金融稳定只是作为货币政策过程中的一个合作伙伴发挥了不那么重要的作用，而金融危机给央行的目标带来的最大变化可能就是关注这样一个问题，即极度宽松的货币政策会产生新的金融稳定风险。” 在描述美联储宽松政策的目的时，耶伦使用了一个相当有趣的词:“谨慎冒险”的回归。但显然，很难衡量承担风险的“谨慎程度”，而且由于投资者对回报的过度追求，承担风险很可能远远超出“谨慎”的范围。耶伦表示，尽管没有证据表明信贷快速增长、高金融杠杆和明显的资产泡沫，但一些投资者追求高回报的信号已经出现，美联储正在密切关注这种情况。 在过去的四年里，美联储和许多其他中央银行面临着一个重要的挑战:如何降低高失业率。由于政策利率处于或接近最低水平，央行发现在危机开始时实现这一目标非常具有挑战性。然而，耶伦表示，美联储在联邦基金利率(美国银行间贷款市场利率)和大规模资产购买方面的行动，是为适当的货币刺激提供替代政策框架的有效尝试。 2012年9月，联邦公开市场委员会(fomc)表示，即使在经济加速复苏后，高度宽松的货币政策立场仍将持续很长时间。2012年11月，联邦公开市场委员会表示，它将继续计划将联邦基金利率维持在接近零的水平，直到失业率降至6.5%以下。耶伦认为，宽松货币政策的承诺本身也将支持消费、提振就业率和帮助经济复苏。 此外，耶伦还指出，在购买计划方面，购买资产的类型、持续时间和速度等因素将影响宽松政策的出台程度。她认为联邦公开市场委员会目前的资产购买计划有两大创新。首先，购买计划是公开的购买，而不是像以前那样固定的规模；第二，资产购买计划的总规模与劳动力市场前景的大幅改善有关。 与耶伦一样，美联储(Federal Reserve月10日发布的3月份联邦公开市场委员会(fomc)会议纪要显示，“大多数”美联储官员同意，每月购买850亿美元的第四次量化宽松可能至少会持续到今年年中，主要分歧在于此后是否开始缩减规模。