必要时追究刑事责任 香港证监会主席唐家成硬销“新政”

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"今年(监管措施)面临一些重大变化."3月18日，香港证监会主席唐家诚在午餐会上表示，今年香港证监会仍有大量工作要做，包括改革价格敏感信息披露、加强保荐监管、简化IPO程序等。

去年年底，香港证监会完成了关于加强对首次公开发行(IPO)保荐人监管的咨询，新规定将适用于今年10月1日或之后提交的上市申请。

根据新规定，双语招股说明书必须在HKEx收到的同时在HKEx网站上发布，甚至在HKEx开始审查之前。如果HKEx认为招股说明书信息不完整，经初审后退回初稿，网上版仍需保留，退回的初稿信息也必须公布。

“目的是鼓励赞助商和上市申请人提交高质量的初稿。”唐嘉成笑着说，目前，后续的修订版、监管部门的意见和申请人的回应暂时不需要公布，但证监会将在稍后对此进行评估。

除上述改革外，唐家诚透露，香港证监会仍在考虑改革g20场外衍生品监管，以及高频交易、黑池交易和投资连结寿险计划的销售和信息披露监管。此外，香港证监会亦正研究发展无纸化市场、检讨专业投资者制度，以及整体改革招股章程法。

“我们将在必要时进行刑事制裁。过去的经验证明，这是一种有效的方法，我们将继续这样做。”唐家诚强调，香港证监会可能会向法院提起更多诉讼，这向市场发出了一个明确的信息，即违法肯定会付出巨大的代价。

内幕信息披露数量增加了87%

自今年1月1日起，股价敏感信息披露制度正式实施，及时向公众披露内幕信息已成为香港上市公司的法律责任。

“价格敏感信息披露制度的一个重要目标是培养上市公司发布信息的习惯，但遗憾的是，香港在这方面做得还不够。”唐嘉成表示，在新体制下，HKEx仍是一线监管者。如果上市公司的股票交易异常或价格敏感信息在公告前泄露给媒体，HKEx可以要求该公司发布公告或暂停交易。如果涉及非法活动，香港证监会将负责执法程序。

根据去年修订的《2012年证券及期货(修订)条例》，已建立法定披露制度，要求上市公司及时披露价格敏感信息，如不披露价格敏感信息，将受到民事制裁。另一项重大改变是，证监会可直接在市场失当行为审裁处展开研究及培训程序，而无须先将个案交由财政司司长裁决。除了有助于实施价格敏感信息的披露要求外，这种操作方法还可用于处理《证券及期货条例》中规定的六种市场不当行为，即内幕交易、虚假交易、操纵价格、披露禁止交易的信息以及披露虚假或误导性信息以诱使其进行交易。

交易和操纵证券市场。

“自新法实施以来，有关内幕信息的公告数量大幅增加。仅1月份，上市公司就发布了401条内幕信息公告，同比增长87%。”唐家诚指出，监管部门会认真分析和处理上市公司公告是否及时发布，但如果上市公司提交的公告草案存在重大缺陷或无合理理由延迟回应监管部门意见，监管部门将会采取执法行动。

目前，上市公司选择内部信息披露价格敏感信息。然而，根据香港证监会的观察，两地上市公司的很多海外监管公告也包含价格敏感信息，如资产减值或重估信息、坏账准备转回、适用会计准则变更等。，这已成为一个“灰色地带”。

“超过20%的公告被归类为海外监管公告，投资者通常很少关注这些公告，因为这些公告通常是行政性的内容，如内地公司根据内地监管要求发布的董事会会议通知。”唐家诚提醒，两地上市公司应考虑海外监管公告中是否存在内幕信息，如有，应根据新规定进行适当披露。

另一个问题是，虽然一些上市公司按照要求发布了相应的公告，但内容往往过于简单，没有达到披露制度本身的设计目的。

“一家公司发布了盈利预警公告，称其2012年的亏损主要是由于收入下降。显然，公司应该清楚地解释收入下降的原因，并估计下降的程度。”唐家诚指出，缺乏具体信息的公告根本没有达到信息披露的目的。“另一个极端的例子是，一家公司2012年的利润预计将比2011年的10亿元利润下降50%以上，但在同一份公告中补充说，2012年的利润在0到5000万元之间。显然，要么利润下降，要么利润上限5000万元是错误的。后来，这一公告被更正为预期利润下降90%以上。”

加强跨境监管

过去一段时间，一些内地企业在香港上市后不久业绩急剧恶化，引起香港证监会的关注。然而，如果获得了审计工作底稿，这就成了一个棘手的问题。

对此，唐家诚表示，由于证监会起诉安永的案件仍在进行中，现阶段不便对此案发表评论，但总的来说，他认为证监会和审计师坐下来讨论上市公司审计过程中的问题是非常重要的，尤其是当相关问题可能损害市场公正时。

“国家机密是我们完全尊重的mainland China法律，但这与香港会计师事务所尊重香港法律完全不同。”唐嘉诚强调，这也不同于美国的情况。美国的问题涉及两个不同的司法管辖区，涉及一家内地公司和一家外国监管机构，而在香港，问题是香港公司和香港法律的执行。

唐家诚还指出，香港将接受全球金融监管改革的措施，但同时将努力做出一些改变，以适应香港证券市场的独特环境。