周小川再次留任央行行长 金改命题期待“亮剑”

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成功留任央行行长后，周小川下一任最重要的任务是什么？要回答这个问题，我们应该从周小川过去十年的经历中寻找答案。自2002年底出任央行行长以来，周小川在10年时间里推进了四项改革:国有商业银行股份制改革；利率市场化改革；汇率市场化改革；开立资本账户。第一次改革已经圆满结束。在全球十大上市银行中，中国有四家。在过去的十年里，最后三次改革取得了实质性的进展，但它们还没有结束，现在已经进入深水区。对周小川来说，刚刚开始的第三个任期可能是完成利率和汇率市场化的最佳时机。为什么“破例”3月16日，周小川被任命为中国人民银行行长。他连续三年成为政府金融团队的核心成员，周小川的个人声誉也达到了顶峰。 周小川自2002年12月出任央行行长以来，已连任两届中国人民银行行长，是改革开放以来任职时间最长的央行行长。一般来说，部级领导干部的退休年龄是65岁。2013年，周小川才65岁。当选CPPCC副主席后，他可以打破65岁的年龄限制。中华人民共和国成立以来，第一次将全国政协副主席和中央银行行长合并。人们普遍预计周小川将被任命为央行行长。NPC财经委员会副主席吴晓灵公开表示支持周小川连任。她认为，周小川的连任有利于保持货币政策的稳定。此前，有媒体报道称，中国人民政治协商会议全国委员会委员余永定也表示，周小川的全球声望使他成为不可替代的央行行长。 这一次，周小川再次出任央行行长。一方面，这是对周小川近十年来央行工作的肯定；另一方面，这也意味着在这个至关重要的位置上，很难找到比周小川更合适的人选。 吴晓灵表示，这样一位央行行长对中国和世界都有好处。目前，确实是经济金融非常敏感的时期。有很多东西不在里面，没有深刻的经验，所以很难做出准确的判断。 展望未来，我们必须承担期望。 目前，中国的金融抑制是显而易见的，加快金融改革已经成为各方的共识。其中，利率市场化、汇率市场化和资本账户开放这三大改革突破最有希望。当前中国经济正处于一个转折点。根据国家统计局发布的数据，2012年国内生产总值增长了7.8%，远低于过去十年的平均增长率。从中长期来看，经济增长率的下降已经成为社会各界的共识。 在这种背景下，金融改革被视为各种改革中的一个突破，金融改革能够释放经济增长的驱动力的观点已经流行起来。利率和汇率的市场化改革可以说是金融改革的重中之重。 目前，周小川执掌央行十年后，利率和汇率市场化改革已进入深水区。 在利率方面，目前贷款利率的下限已经是基准利率的0.7倍。对于银行来说，贷款利率很少下降0.7倍。在某种程度上，中国的贷款利率市场化已经接近完成。更重要的是，2012年，央行将存款利率上限设定为基准利率的1.1倍。这是存款利率上限管理改革的零突破。 贷款利率市场化即将完成，存款利率市场化是一次突破性尝试。可以说，利率市场化的“三级跳”已经完成了两个关键步骤，剩下的最后一步将是彻底放开存贷款利率管制。在汇率方面，中国在2005年7月开始了汇率改革，人民币对美元的汇率一度上升了2%，而不是盯住美元，而是开始实行以市场供求为基础、参照一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度。 然而，由于需要应对全球金融危机的影响，央行收紧了人民币汇率的波动幅度。直到2010年6月19日，央行再次宣布人民币汇率形成机制改革，并启动了“第二次汇率改革”。到2012年，央行还将把外汇市场人民币兑美元汇率的波动幅度从5%扩大到1%。 总的来说，利率和汇率市场化、简单易行的改革已经完成，下一次改革将是革命性的突破，小修小补不会有什么区别。与时间赛跑与利率和汇率市场化同样重要的一个概念是中国资本账户的开放。对任何国家来说，资本账户开放都是一把双刃剑。一方面，资本项目的开放有利于促进经济增长和金融深化；另一方面，它也使一个国家的经济容易受到各种国际经济因素的影响，如果不小心打开资本项目，很容易导致金融动荡甚至金融危机。 就中国而言，推进人民币资本项目可兑换已成为各方共识，利大于弊。资本项目可兑换对于转变我国经济发展方式、加快产业结构升级具有重要意义。 2012年，周小川还表示，在这些事情完成后(资本项目开放)，将为贸易、投资、金融交易、旅游、并购等许多经济活动提供更大的便利。 为了衡量一个国家的资本账户是否可兑换，国际货币基金组织制定了资本账户交易的分类标准，共有七类40个项目。目前，可部分兑换的人民币资本项目有17个，基本可兑换项目有8个，完全可兑换项目有5个，约占全部交易的75%。 就比例而言，中国已经完成了一半以上的资本项目开放，但关键领域的资本管制仍然普遍存在。比如，资本市场的监管，外资进入中国只能通过qfii；发展改革委和外汇局分别管理中长期和短期外汇债务；未经允许的外汇流入只能趴在账户上等等。当一个国家推行资本项目可兑换时，学术界提出了四个条件，即宏观经济稳定、完善的金融监管、充足的外汇储备和稳定的金融机构。 中国的情况是，在过去十年中，经济保持了平稳较快发展，综合实力明显增强；宏观调控能力和水平也有所提高，取得显著成效；以银行业为主体的金融机构改革取得重要突破；金融市场的广度和深度不断扩大；推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制。 这些情况表明，资本账户可兑换条件已经变得更加成熟，改革的机会已经到来。金融业“十二五”规划也明确提出了目标:利率市场化取得明显进展，人民币汇率形成机制进一步完善，人民币资本项目可兑换逐步实现。对周小川来说，他还有时间向前推进，尽管时间不够。