汤世生：让投资者享受经济增长红利

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“我认为，资本市场应该做的第一件事是让投资者享受经济发展的红利。”中国证券业协会专家咨询委员会委员唐史在生日前接受《中国证券报》记者专访时表示，为帮助实现“中国梦”，监管部门应保护公众利益，直面市场“黑幕”，重点惩治非法上市公司和中介机构，培养和尊重投资者，让投资者通过资本市场享受经济发展的成果。

资本市场政策

它应该继续、改革和创新

问:近20年来，资本市场的发展影响深远，但仍有观点认为资本市场不够成熟，投资者不满意。资本市场应该如何实现“中国梦”？

唐·:要回答资本市场应该做什么，首先要看过去20年资本市场对国民经济的五大贡献:

一是为国有企业和民营个体经济搭建公共股权融资平台。在东欧剧变期间，国有企业的倾销导致了国有企业再分配的偏差，造成了巨大的社会不公。然而，中国在改革传统计划经济之前已经有了资本市场，这使得我们在参与市场的过程中有了一个公平的制度。更形象地说，就是在建筑解体的过程中抢砖，谁先从东欧偷砖，中国先通过资本市场形成价格，然后通过公平贸易享受改革成果，从而形成投资主体的多元化。

第二，证券法、基金法、公司法等法律不断完善，资本市场法律体系已经建立。这些法律在制定过程中充分借鉴了成熟市场的经验，明确了私有产权交易的权利和责任，使得产权的界定有法可依，对未来的资产保护起到了很好的作用。

第三，会计准则与国际会计准则相联系。没有资本市场的建设，会计制度的改革就不会这么快。

第四，它摆脱了过去计划经济的分配手段，通过股权投资和债务投资，公众对经济发展的参与程度大大提高，对经济有了自己的判断，使中国的经济发展优胜劣汰，市场不断完善。

第五，股权文化和代理文化体系初步建立。公司上市后，投资者有权对企业经营者进行评估。

可以说，这些都是市场上的巨大进步。欧美国家花了100年才完成这条路，而我们只用了20年。当然，这个市场还只是个孩子，许多系统还很粗糙，所以我们必须忍受“成长的痛苦”。因此，要谈论资本市场能为国民经济和“中国梦”做些什么，我们必须首先从宏观上看待这些问题。

监管当局下一步应该做什么？一些媒体报道称，中国证监会将保持政策的连续性。事实上，这句话应该理解为:必须坚持和延续过去的正确政策，改进不足的政策，突破和创新瓶颈。

让投资者享受

经济增长红利

问:资本市场应从哪些角度改善？什么应该继续，改革和创新？

唐:有很多事情要做，但具体来说，监管当局近期应该做的是严格监管上市公司；二是热情对待投资者；第三是对机构自由化持谨慎态度；第四，提高发行门槛，尽一切努力改进新的三板。

首先，很明显，中国证监会应该把重点放在证券监管上，把重点放在资本品的制造方面，而不是过度监管资本品的消费者和投资者。关注资本品的生产环节，就是要集中力量监管上市公司，使其成为按市场规律运作的优秀企业，严惩所有违规企业，让它们付出违规的代价。根据现行法律，他们将为非法经营付出惨痛的代价，只有这样，数千家上市公司才能保持良性健康发展。

其次，培养和尊重投资者。开玩笑，县政府需要县长亲自陪同投资者招商引资。我国已经有很多投资者拥有数百万的资金。监管者应该经常和他们讨论吗？听听他们的声音？上市公司在国民经济中发挥着巨大的作用，但在它们的背后，大多数投资者是推动者。因此，投资者必须通过资本市场享受经济发展的成果，通俗地说，他们可以赚钱。

第三，不应过度释放该机构。金融机构与投资者的资金密切相关，对金融机构的监管不是一个纯粹的市场化概念。如今，许多机构都在关注证券行业的牌照问题，但全面放开将导致现有证券公司生存困难、无序竞争，从而导致“恶钱驱逐好钱”的局面。我在资本市场工作了20多年，我非常清楚一些机构进入证券市场后会做什么。目前，市场上的证券机构已经受到证券行业“延安整风”和“三湾适应”的洗礼，并被市场淘汰。不信任那些素质未知的人，把他们放进去是很危险的。因此，我们应该谨慎而缓慢地开放证券经纪机构，这是证券行业过去几十年的经验。

最后，要提高主板的发行门槛，集中精力搞好新三板，鼓励好的上市公司进行再融资、合并和重组。未来，ipo审核责任将逐步移交给交易所，机构和员工的管理将移交给自律组织。中国证监会下放权力，减轻负担，实行真正的监督。

当然，我还有许多长期的梦想，希望资本市场能帮助实现“中国梦”:

首先，中国资本市场必须国际化。十年后，投资者可以坐在家里购买世界各地的股票，他们可以很快了解外国上市公司。人们的投资和选择是国际化的。这种国际化不仅是机构和产品的国际化，也是人才的国际化。资本市场是一个穿西装的行业，所以我们应该走出去介绍他们。

第二，金融监管体系高度统一，设立超级监管机构，打破银行、证券、保险的分业监管，降低监管成本，减少行政干预。目前，各省都设有银行、证券、保险监管部门和金融机构，分业监管存在弊端。只有建立超级监管机构，才能对市场进行整体判断，深化市场改革。