闫红蕾：融资融券业务本质上是市场的稳定器

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民生证券总部投资顾问、央视证券信息频道特邀嘉宾闫在接受财苑网采访时表示，对a股市场的影响主要包括以下四个方面。首先，对于a股趋势，融资融券业务的扩张不会对a股市场的短期趋势产生太大影响。目前，随着经济复苏和资金大规模流入，整个市场正在好转。市场担心，在推出卖空证券后，它将提供一个强有力的机制来抑制指数。即使在成熟的欧美市场，它仍是“非主流”，市场仍受制于国内外宏观经济数据和海外资本市场表现。但是，考虑到融资融券是双边交易，标的证券的扩张可以抑制a股市场市值较高的股票价格的大幅波动，从而降低中长期的整体市场波动，确保a股市场持续、稳定、健康发展。

其次，就a股市场的流动性而言，融资融券标的证券的扩大和业务试点的正规化证明金金公司的成立无疑能够增加a股市场的股票供求。在均值方差模型中，投资策略的组合比传统的组合具有更理想的有效边界，从而在很大程度上满足了投资者的交易需求，增加了a股市场股票尤其是标的股票的交易活动。

第三，就a股市场的交易模式而言，目前a股市场融资融券与现货交易的比例较低，而日本等海外市场的融资融券与现货交易的比例通常在15%左右。可以预见，融资融券业务试点将成为常态，标的证券的扩张将极大地刺激投资者参与信用交易，未来a股市场信用交易的比重也将大幅提高。

第四，就a股市场的股票定价而言，融资融券交易本质上是一项涉及多头和多头空的双边交易，其功能不仅是抑制股票泡沫的过度膨胀，而且是为低迷的市场注入活力。因此，融资融券业务的发展实质上是市场的内部稳定器，可以有效提高a股市场的股票定价效率，提高市场价值发现功能。