金学伟：强市不死

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[著名艺术家简介] 金学伟，中国最早的证券分析评论家之一，资深技术专家，郑锦导航技术与运营总监。 自1949年以来，尽管该指数迄今仅增长了22%，但有一项指标却创下了历史新高，那就是风险强度。 风险强度是我用来衡量市场风险偏好强度的量化指标，即通过市场交易之间的各种量化指标(如价格、时间、数量等)来评估风险偏好的强弱。)。强度值越高，市场的风险偏好就越高，人们为了利益愿意承担的风险就越大。相反，这表明市场的风险偏好非常弱，没有多少人愿意为了股票投资的利益而冒大风险。 一般情况下，我们以60作为风险强度的分界线，低于60，表明市场风险偏好非常弱，高于60，表明市场风险偏好处于强势区域。因此，就市场而言，一波调整的风险强度将降至60以下，表明市场的风险偏好已经很弱，很有可能在反弹后触及新低。相反，真正重要的底部的风险强度值通常在60以上或接近60，这形成了明显的底部偏离趋势。2008年1664点的风险强度值和这次1949点的风险强度值在59到60点之间。从这个角度来看，由于1949年的市场价格从3478点下降，风险强度的起点最高，比2008年的1664点高出一个点。 风险强度值处于高水平的停留时间为历史最高。历史上，风险强度超过95的最长停留时间是在2006年下半年，上证综指从2000年到2300年停留了24个交易日。这一次，它停留了25个交易日。 根据过去的经验，对于那些保持在95岁以上的人来说，通常有两种结果。一是风险强度在跌破95后继续下降，但市场在震荡中不断创出新高，这通常是一波市场的最高点，因为市场的整体风险偏好已经下降，只留下一些贪婪和胆大妄为的人去赌博。2010年的3186市场就是如此。当市场达到3186点时，风险强度从最高的98点持续下降到88点。其一是，在风险强度降至95以下后，它奇迹般地升至90以上，并再次跃升至95。2006年市场就是这种情况，从95点以上连续三次下跌，三次停在90点以上，再一次上升到95点以上，表明人们对风险的偏好不断上升。 从这个角度来看，本周的市场有重复2006年姿态的味道。在风险强度降至95以下后，它没有像2010年的3186点那样继续下降，而是在91点回落。作者写这篇文章的时候，它已经上升到了92.56。尽管复苏的力度很小，但市场的风险偏好仍然很强。 风险强度仍然很高，这与两个因素有关。一是预期因素。人们对后代的期望越高，他们就越愿意冒险。另一个因素是资本。不断增加的资本不断为市场注入新鲜血液。当旧资本萌芽并退休时，新增加的风险回报资本很快接管了接力棒。供给和需求会改变预期，而预期会影响供给和需求。这个周期可以让市场持续很长时间，走得很远。这个市场已经结束了。应该说这两个因素是存在的。就供求因素而言，从1949年那一周到1月18日那一周，市场平均资金存量增加了1420亿元，相当于1949年前一周平均资金存量的25%。根据这种资金的增加，市场已经达到2400点左右，这仍然不算过分。因为从1949年到2400年，增长率只有23%，这符合供求逻辑。 但不可否认的是，市场普遍乐观的预期也发挥了很大作用。将资本情况与指数情况进行比较，我们可以知道，截至本周，上证综指的平均价值已经达到2360点，而去年同期，市场上的平均股本为7500亿元，但目前只有6900亿元，留下了大约600亿元的缺口。去年，7500亿元的股本不能支持2360点，但现在6900亿元的资本可以超过2360点。答案只有一个:不同的市场预期导致不同的人对风险的偏好，所以市场趋势是不同的。 然而，长期的市场实践告诉我们，一轮市场必须由预期支撑，而预期总是不可靠和不可靠的。只有基金才能真正稳定这一趋势。如果资金足够充裕，即使绝大多数人不乐观，也有一小部分人可以补足股价。如果资金不够充裕，这取决于更多的人，更多的人愿意充分利用资金。从这个角度来看，市场是否能在短期内有新的增量资本流入已经成为市场能否持续努力的关键；否则，第一波市场目标已经在2388点完成。 完成市场后，我们来讨论一下运营策略。策略比分析和预测更重要，这是我一贯的观点。这种观点在一定程度上违背了“知行合一”的思想。根据知行合一的思想，分析的结果应该是什么。这在其他一些方面是正确的，但在股票市场操作中可能不是这样。因为股市趋势不是机械的和线性的，而是充满变数的。根据混沌理论，河里的一块石头有时会改变水流的方向。因此，在制定和掌握战略时，往往有必要考虑更高层次的问题。例如，当我们预计市场会回调时，这是一个水平。第二个层次是:这次回调的性质是什么？这是整个市场的末日吗？还是在中间排队？如果这只是一个中间转移，那么相应的问题是:它将被转移到哪里？调整更深位置的可能性有多大？先卖后买的利润是多少？正是这些考虑将导致一些有经验的投资者采取一种看似笨拙但实际上非常聪明的方法:为了投身于第一波市场，他们宁愿错过回归的机会，而不是错过上涨的机会。原因很简单:将会有两轮牛市。即使没有这两次浪潮，这座城市也不会消亡——在真正的死亡之前会有一次高重复，现在再去一次还不算太晚。