中国目前主要挑战是金融系统改革

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“两年前，新兴市场甚至抱怨资本流入过多，但如今情况正好相反。美联储退出量化宽松政策是不可避免的，人们必须回到现实。”花旗集团高级顾问威廉·罗德斯几天前在接受《中国商业新闻》独家采访时说。自从美联储主席本·伯南克今年5月22日提到量化宽松政策将很快减少以来，新兴市场在过去几个月经历了大规模的金融市场动荡。罗兹认为，量化宽松将不可避免地对新兴市场产生溢出效应，但亚洲国家已经从过去的危机中吸取了教训，现在它们应该将注意力转向基本面，推动结构性改革。至于中国，罗兹认为中国面临的主要挑战是金融体系改革，这需要开放金融市场，放开利率，加快人民币自由兑换，刺激居民消费。他强调:“中国必须同时有序推进各项改革。”在他看来，人民币成为全球储备货币只是时间问题，现在的关键是实施改革。 发达经济体的“溢出效应” 中国商业新闻:在过去几个月里，新兴市场货币和股票市场遭遇了抛售狂潮。你认为这次新兴市场危机会像1997年的亚洲金融风暴一样严重吗？罗德斯:1997年，大多数亚洲国家仍采用固定汇率制度，房地产市场泡沫严重。亚洲国家和企业借入外汇，以本国货币发放长期贷款，这带来了它们自己的苦果。今天，亚洲实行浮动汇率，其外汇储备与1997年相比大幅增加。这也是亚洲从过去的危机中吸取的教训。然而，亚洲国家应该将注意力转向基本面，推动结构性改革。这对日本尤其重要。因为在过去的十五年里，日本一再推迟结构改革。目前，日本首相安倍晋三的“三支箭”(安倍经济学)是必要的，因为仅靠财政刺激和货币宽松是不够的，日本必须结合结构性改革来确保这一政策的进展。就韩国而言，它已经吸取了教训，目前没有大问题。就中国而言，我认为它必须改变其高投资和出口导向的增长模式，这是中国的唯一出路，因为目前欧洲需求疲软导致了中国的冷出口。 每日新闻:美联储的量化宽松政策将对世界产生什么影响？美国和其他发达国家应该对此负责吗？罗德斯:美联储退出量化宽松是不可避免的。美联储的资产负债表已经从过去的8000万美元增加到3万亿美元。在加息之前，美联储必须首先缩减资产负债表规模，否则将会出现新的泡沫。量化宽松将不可避免地对新兴市场产生溢出效应，因为当流动性充足时，人们会寻求利益，然后大量资金将涌入新兴市场。一旦流动性收紧，资本将迅速流出。我认为发达国家应该为溢出效应负责。然而，正如伯南克所说，美国作为一个经济大国，如果发展顺利，将对其他国家产生积极的溢出效应。 日报:过去几个月，印度金融市场遭受了巨大冲击。印度发生了什么？ 罗兹:印度遇到的问题是由于经常账户赤字、基础设施缺乏进展和相对封闭的金融市场。目前，印度已经迎来了新的央行行长，他将采取各种措施为银行和金融机构开放市场。因此，这场危机也是一个推动印度经济改革的机会，进行结构改革和放松管制，而不是盲目设置贸易壁垒。同时，金融机构也需要确保充足的资本比率和流动性。在许多情况下，溢出效应之所以造成巨大影响，是因为国内政策不当或其他政策因素，而这些不仅仅是美联储的政策造成的。例如，巴西的基础设施建设没有到位，其改革没有实施，如税收改革和结构改革。 中国需要有序推进各项改革 日报:中国经济转型的关键是什么？罗德斯:中国需要开放金融市场，放开利率，加快人民币自由兑换，刺激居民消费等。我很高兴听到李克强总理在今年夏天达沃斯论坛开幕式上的讲话中说，他将适时推出存款保险制度。与放开贷款利率相比，放开存款利率并不容易，但我认为我们必须谨慎行事，向前迈进。利率市场化可能会抑制影子银行，目前中国面临的主要挑战是金融体制改革。 日报:存款保险制度是利率市场化的前提吗？ 罗兹:他们应该并肩前进。中国必须及时采取行动并取得进展。当前的全球困境向中国发出了一个信号，即中国必须有序推进各项改革。 日报:你认为中国各种金融改革的改革顺序有多重要，包括利率自由化、资本账户开放、人民币自由兑换等。 罗兹:贷款利率市场化容易，所以可以先实施。其他改革，包括存款利率市场化和存款保险制度，应有序推进。中国应该允许海外金融机构持有更多中国金融机构的股份。这一点非常重要，因为中国的金融机构已经开始走出去，海外机构可以为他们提供经验，这可以说是互利合作。这也将有助于改善中国的金融体系。此外，私人银行也应该发挥更大的作用。 日报:上海自由贸易区项目已经正式批准。你认为在自由贸易区启动资本账户开放试点可行吗？罗德斯:我对上海自由贸易区很感兴趣，这将有助于中国进一步开放，成为国际金融中心。首先，你必须尝试。如果你能成功运营，你就能扩大覆盖范围。这与当年深圳的对外开放如出一辙，当年邓小平在深圳的讲话为中国的改革开放定下了基调，促进了经济增长。 日报:你认为人民币有希望成为全球储备货币吗？罗德斯:当然。这只是时间问题。中国不能指望回到五年前，所以中国启动的一系列改革是正确的决定。目前，关键是要实施改革。我对此很乐观，时间会证明一切。目前，中国的主要银行在世界上发挥了重要的作用，因此不仅是美国和欧洲的银行拥有最终发言权。

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