国债期货成交清淡需引“活水”

本篇文章1850字，读完约5分钟

三个因素导致轻交易

中国证券报:美国国债期货上市已经一个月了。第一个月，市场运行平稳，但交易相对清淡。如何看待这一现象，其背后的原因是什么？

荆川:在银行和保险公司缺乏参与的背景下，国债期货市场目前的交易情况应该说是符合预期的。当然，尽管第一个月的交易不是很活跃，但对于如此大的新品种来说，在上市初期保持稳定的运营更为重要。如果交易一上市就太热，可能不是一件好事，也不会妨碍市场未来的发展前景。

尚高:目前市场交易清淡的主要原因是:一是券商持有的现金券和私募不多，对冲需求不强；第二，银行和保险机构，国债的主要持有者，还没有被允许进入市场；第三，目前国债期货市场的波动幅度相对较小，对于主要从事投机交易的现有基金来说，空操作并不太大。

学科多元化是趋势

中国证券报:从国际经验来看，商业银行和保险机构将是国债期货参与的主要参与者，但目前这两个机构都未能参与。你认为未来银行和保险将以何种形式参与国债期货交易？他们的参与会给市场带来什么变化？

高层次:银行和保险机构不进入市场，从流动性角度直接限制了国债期货相关套期保值套利活动的发展。目前，银行参与国债期货市场的方式仍无定论。银行在场内有专门的交易席位，可以方便地满足交易速度和头寸隐蔽的要求。但是，由于期货交易对风险管理的要求较高，期货公司在这方面积累了经验，即使银行有自己的特殊席位，也不排除通过期货公司，特别是大型期货公司进行合作。对于银行来说，拥有自己的席位或划分自己的头寸是理想的。监管当局应该允许银行、保险公司和信托公司尽快进入国债期货市场。

荆川:国际市场的普遍规律是，大银行是国债期货市场的主力军。在资产配置、风险对冲和期限管理方面，大型银行和保险机构对国债期货有着天然的需求。大银行希望拥有自己的席位，但对于普通的小银行来说，它们的需求不会在市场上造成太大的冲击成本，它们的头寸可能不会引起市场的高度关注，风险其实很小。对于小银行，我倾向于认为它更有可能通过期货公司直接运作。总体而言，多元化参与和多元化交易是未来的主要趋势。这同样适用于保险机构。

交易策略的应用是有限的

中国证券报:根据国债期货首个月的表现，哪种交易策略的表现更好？

尚高:从国债期货上市的第一个月开始，价格波动只上升了0.31%，应该说是非常低的。目前，相关度达到0.87%，因此套利空相对较窄。目前，市场仍以自然人客户和私募为主，进入市场的机构较少。因此，目前，短期交易和技术交易仍然是主流。

荆川:由于缺乏市场流动性和交易活动，许多策略都无法奏效。市场出现大规模资本干预，整体流动性增加，交易模式将会增多。

各方合作激活市场

中国证券报:请展望国债期货市场未来发展格局。

荆川:经过20年的准备，金融市场的国际化和市场化正在崭露头角。特别是在利率市场化越来越高的情况下，国债期货市场足以吸引大规模的资本干预。因此，在未来，银行、保险、基金、券商甚至海外基金将是主要参与者，其他企业和个人将相互补充。国债期货的未来发展将远远超过商品市场。

尚高:国债期货的顺利上市非常成功。如何激活期货品种，个人有一些建议:第一，适度降低保证金金额；二是加快推进现有信托、经纪资产管理和公共基金进入市场；第三，尽快批准银行和保险进入市场。

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0