价值股投资机会正在临近

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近年来，在a股市场极度追求新兴产业和增长的氛围下，仍处于合理估值区间的高质量成长股越来越少，而一些高质量价值股表现出更好的安全边际和更好的性价比。目前，我们认为，在股市廉价的地下购物中心里挑选投资者放弃的高质量价值股票似乎很简单，但却不失为一种有效的投资策略:

首先，从底部向上，我们认为有目标的可能性戴维斯双击在未来估值非常低的价值股票。本质上，股票的投资价值取决于它在未来能创造的现金流的贴现值。一方面，这种创造现金流的能力受到公司的行业背景和商业模式的影响；另一方面，我们认为更重要的是由企业的管理团队来决定。我们相信，即使在夕阳行业，只要有一个优秀的管理团队，具有前瞻性和强有力的执行力，它也可以产生一个朝阳企业。因此，在股票价格明显低于dcf估值的交通基础设施企业和公用事业企业中，在股票价格明显低于rnav重估的房地产企业中，在股票价格明显低于其自身财产的销售价值和贴现现金流法价值的商业股票中，在股票pb值明显低于与其未来几年平均净资产收益率水平相对应的pb水平的金融股票中， 我们愿意将“行业处于下行周期，增长乏力，受政策抑制，受新兴产业冲击”等负面因素放在一边，认真筛选管理质量、企业文化、执行力、对行业的理解以及这些企业采取的对策。 我们相信，在这些估值水平极低的公司中，一些公司将在未来脱颖而出，打破投资者之前对它们的偏见，创造出显著的超额回报。

从上到下分析，我们还认为价值股相对于成长股的价格-表现优势正在增加。行业繁荣和个人股票增长并不完全等同。即使是几年来高度繁荣的几个行业，如白酒、医药、互联网，每年都涌现出一些优秀的企业，同时也有大量的企业破产。因此，当最近一些新兴行业鸡犬升天时，我们需要警惕这些行业是否存在明显的泡沫。前一段时间，市场上有一个笑话:“如果你谈论估值，你将失去在起点”，这在一定程度上反映了投资者只关注基本面趋势，忽视估值的现象。在日常生活中，“性价比”的基本规律在食品、服装、住房和交通的各个环节都在发挥作用。否则，每个人都会选择买豪华车，住豪宅，整个社会就会陷入混乱和崩溃。同样，在股票市场上，性价比的规律最终会显现出来，这就是为什么巴菲特、彼得·林奇、约翰·内夫等不同风格的投资大师能够取得历史上的优异表现。因此，我们认为考虑增长和估值之间的匹配非常重要。当成长型股票和价值型股票的估值差距扩大到前所未有的程度时，我们或许应该考虑更多在性价比方面具有明显优势的价值型股票的投资机会。

最后，我们想说价值投资者和增长投资者就像龟兔赛跑中的乌龟和兔子。在大多数情况下，成长型股票更受市场追捧，在竞争中处于更有利的位置。然而，错误地购买伪成长型股票或以过高的估值购买高调的白马股票就像赛跑中的小兔，这将对长期投资业绩产生负面影响。价值投资者就像竞争中的海龟。虽然他们爬得很慢，但只要他们坚持正确的方向，就能获得理想的结果。在这个市场上，从不气馁的乌龟和从不骄傲的兔子将是最终的赢家，这值得我们同等的尊重。

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