创业板让更多年轻人实现创富梦

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本轮创业板市场的主导行业是移动互联网和文化媒体。手机游戏是近年来最热门的领域，是移动互联网最直接的应用。

创业板的发展也有利于中国经济的转型，可以解决中小企业融资难、ipo、并购重组等问题。，并有利于资本流入这些行业和公司。更关键的是财富效应。例如，在美国，Facebook的上市让一群年轻人一夜之间成为亿万富翁，这将刺激更多年轻人创业。现在手机游戏有了这种吸引力。

谈论估价:

对于同一个问题，不同的人从不同的立场或角度有不同的看法。

证券时报记者:请回顾前三季度的操作思路。使基金组合获得超额回报的主要因素是什么？

王:年初，我们对科技、传媒、医药、环保等行业进行了过度配置，然后逐步降低了环保和医药行业的配置比例，不断提高了医药行业的配置比例，取得了很大的超额收益。

《证券时报》记者:就估值而言，无论是互联网还是媒体，估值都非常昂贵。市场会调整吗？你会调整你的投资组合吗？

王:估值往往是一个感性的东西，它是否便宜是无法衡量的。我甚至认为有些企业的估值是5倍，这不是绝对的。正如人们在生活中购物时判断价格的高低一样，这也是一件非常主观的事情。有些人认为10元左右的快餐应该是合理的，但是很多人愿意花20元和30元去买更好的快餐。

就估价而言，估价背后有利润，利润背后有利润质量，这也叫成本绩效。性价比也是一件主观的事情，也是一种个人体验。我认为这个东西不错，我愿意支付10倍和20倍的估价；如果你认为这很糟糕，你只愿意支付5倍的估价。

证券时报记者:估值高或低是有原因的。对于投资者来说，如何把握和衡量它？

王:没有绝对的标准。关键是选择行业，然后在行业中选择成长型公司。一般来说，行业认同是相对确定的。以移动互联网与银行的比较为例，移动互联网的imaginary/きだよきだよきだよきだだ0/大于银行。从某种意义上说，银行业的竞争结构可能相对稳定，但移动互联网的竞争结构处于行业发展的早期阶段，毛利率相对较高，利润增长较快。

在微观层面，有必要判断企业的所作所为是否符合行业趋势。这是相对简单的，可以检查公司的利润率，净资产收益率，周转率，过去和未来的战略和管理。

《证券时报》记者:可以说，新兴行业不是简单的概念炒作，而是对未来估值的真正支持吗？例如，雷军的小米成立于2010年。到2012年，利润已经达到2亿美元。现在，谷歌副总裁巴拉被邀请过来。中国新兴产业的公司正以惊人的速度发展。这些公司将来会创造更大的价值吗？

王:没错。从海外市场的角度来看，海外市场上有很多市值1000亿美元的公司，社会非常尊重这些公司。另一方面，在次贷危机中，一些寡头金融和房地产公司出了问题。相比之下，移动互联网行业正在创造价值和财富，而金融和房地产更注重股票的再分配。

语音周期:

传统行业正努力实现产能

《证券时报》记者:你认为传统的周期性行业如何？

王:中国的经济转型最终将惠及医药、tmt、创新企业、环境保护、污染控制、食品安全等领域，这是一个比较长远的主题。如果我们坚信中国的经济转型会成功，依赖传统增长模式的行业将继续面临压力。另一方面，新兴产业将有越来越广阔的发展机遇。传统的周期性行业去产能过程将是漫长而艰难的。在这一过程完成之前，长期而言，股票价格将会受到持续的压力，短期而言，这种压力还会再次出现。由于估值较低，仍有基金支持低估值，这可能不会太糟，但可能不会像其他新兴行业那样活跃。

《证券时报》记者:2012年新兴产业仍存在一些不确定性，但从今年产业资本和社会发展模式的路径来看，它们都在向这个方向倾斜，比如百度收购91助手、阿里巴巴入股新浪、收购高德。未来的移动互联网行业将如何解读？

王:首先，移动互联网行业非常活跃。这个行业空比传统行业更大、更活跃，吸引了大量的产业资本进入这个行业，促进了它的发展。

第二，移动互联网产业使人们的生活更加方便和丰富。未来，随着科技的发展，上网的速度会越来越快，手机的智能也会越来越高，计算速度也会越来越快。从某种意义上说，没有人能够阻止这两种趋势。

因此，可以肯定的是，移动互联网行业优于其他许多行业，但由于目前股价已大幅上涨，许多市场人士担心调整不会被触及。

看看趋势:

创业板正在牛市中

证券时报记者:如何判断下一个国内市场，市场会朝着牛市的方向发展吗？

王:创业板市场不断创新高，表现相对活跃。本轮创业板市场的主导行业是移动互联网、文化媒体等。，其中包括内容、平台和硬件。手机游戏是近年来最热门的领域，是移动互联网最直接的应用，也是最容易实现经济价值的领域，所以发展最快。

市场上涨的逻辑也很清楚。手机游戏产业不断受到基金的青睐，手机游戏并购也蓬勃发展。最初的创业板大幅上涨，存在高估的风险。然而，一些风险已经通过收购得到了解决，高估值可以形成正反馈。上市公司可以通过高估值吸收优秀的非上市企业，这更有利于上市公司和本行业的扩张。

《证券时报》记者:如果ipo未来再次开放，新兴行业公司的供应量将会增加。这会对市场产生影响吗？

王:影响不大。创业板市场应该对此充满期待。因为首次公开募股将重新开放，新鲜血液将会进来，这部分不会变得僵硬。如果这些公司总是参与进来，投资目标将非常有限。重启ipo，关键是引入更多的公司，让市场来鉴别真伪，好的公司会上升，坏的公司会下降。

从更大的意义上说，创业板的发展也有利于中国经济转型，可以解决中小企业融资难、ipo、并购重组等问题。，这有利于资金流入这些行业和公司。更关键的是财富效应。例如，在美国，Facebook的上市让一群年轻人一夜之间成为亿万富翁，这将刺激更多年轻人创业。现在手机游戏有了这种吸引力。

证券时报记者:神州太岳收购天津壳牌木业是一场创造财富的运动。出生于20世纪80年代的李毅，仅在两年时间里就实现了9.21亿元的净利润。他的示范效果是什么？

王:在，这样一个公司被收购，其企业家价值飙升至10亿元左右，是非常有吸引力的。当然，与一个以某种方式买了一个矿并赚了十多亿元的煤老板相比，李毅创业创造财富的故事对社会有着更积极的影响，并且可以刺激年轻人使用新技术开发更有创意的应用，这是不言而喻的。

证券时报记者:这确实是一个积极的示范效应。目前，许多海归开始创业。创业板未来成功的基础在哪里？

王:不仅海归可以创业，现在大陆的大学毕业生也可以用相对较低的创业资金来创业。他们依靠自己的才能开发出受大众欢迎的手机游戏，然后被上市大公司收购或被自己的大公司上市，从而实现了自己的创业梦想。在我看来，这是年轻人的“中国梦”。

许多人认为这是一个泡沫，但事实上它确实创造了就业机会，带来了新的想法，唤醒了每个人的创新精神、创业精神和追求梦想的精神。

从更高的层面来看，中国创业板的成功取决于几个方面:一是放开ipo，增加新的投资对象；其次，让财富故事发生将刺激更多人加入这一创业和创新浪潮，这也将激发每个人的创业精神，而不是像过去那样参加公务员考试或去国企。

由此可见，这一轮创业板的增长不同于2006年和2007年的牛市。前一轮增长导致资产价格飙升、环境污染以及整个行业缺乏创新。然而，这一轮创业板的成长带来了资产轻、能耗低的行业，使生活更加便捷和稳定，也缩短了中美之间的技术差距。更重要的是，有了创业精神，年轻人更愿意创业。

关于投资:

事情必须逆势而行

《证券时报》记者:这几年你的投资生涯带给你的最大感受是什么？

王。

一切都必须颠倒过来，首先，它是“极端的”。在“逆转”之前，它会表现得淋漓尽致，达到极致。当我还是基金经理的时候，市场正处于兴奋的最后阶段。其次，“必须逆转”，只要达到极端，就一定会逆转。这是法律。

利用趋势，先看“趋势”，再看趋势，包括宏观经济趋势、行业趋势、个股利润趋势和资本趋势。就像站在河边，你必须看清楚它的流向。第二是“顺”，不要逆潮流而动。最后，它是“做”。你不能不做就看着它。当你看到积极的趋势时，你应该参与其中，在积极的趋势中找到最好的目标。

a股市场是一个有效的市场。虽然在绝对价值评估中经常受到各方的批评，但它对基本面趋势的变化非常敏感，能快速、直接地显示各种因素的影响。在这样的市场中，必须追求相对灵活的投资风格，敢于接受新趋势和新事物。

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