陈志武：资本账户开放有望较快取得突破

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存款利率完全放开需要时间

中国证券报:在金融改革领域，什么措施是最可取的？

陈志武:从根本上看，《决定》明确指出，“市场应该在资源配置中发挥决定性作用”。这是一个非常重要的内容，因为一些金融监管者将不能像以前那样过度监管和扩大权力，这无疑为金融业提出了最积极的新监管理念。在金融改革领域，最令人期待的是金融对私人资本开放，包括发展私人银行等金融机构；二是资本账户的开放；第三，利率和汇率的市场化改革，包括从审批制到登记制的过渡。

中国证券报:在金融改革领域，哪些最有可能迅速取得突破？

陈志武:私人银行和资本账户开放的突破将会更快。目前，一些民营企业正在组建民营银行股东团队并申请牌照。上海自贸区将在未来一两个月内启动资本账户开放。当然，开放必须是渐进的。

就利率市场化而言，存款利率上限可能需要一段时间才能完全放开。如果存款利率完全放开而没有存款保险，将会引发许多潜在的问题。例如，一些不负责任的银行可能不顾后果地提高存款利率，并承诺不切实际的利息回报，以便在短期内吸收存款，这将给金融系统带来巨大风险。

总的来说，大家都在谈论的一些具体的改革措施应该尽快开始，"党的三次会议"应该尽快采取行动。改革的难点在于具体操作层面。在金融领域，要想压缩政府边界，扩大市场边界，让市场发挥决定性作用，将会遇到很大阻力。

改革的步伐将会加快

中国证券报:现阶段哪些领域很难啃？在改革过程中我们应该注意哪些风险？

陈志武:汇率市场化改革正在加速，但汇率形成机制的全面市场化将会非常困难，并有相当大的阻力。下一步需要做的不仅仅是开放资本账户，还要全面调整经济结构和产业结构。数据显示，中国的进出口贸易几乎占gdp的一半，其中进口业务更多地掌握在资源型国有企业手中，而民营企业和外资企业在出口业务中占较大比例。当改革带来汇率波动时，最终决定汇率市场化改革能否加速甚至实施的关键因素可能是各利益相关者之间的博弈。

因此，资本账户自由化和人民币自由兑换不可能很快实现。改革将是渐进的，每一步只能有一点松动和调整，但改革的步伐肯定会比以前快得多。如今，如果改革仍然缓慢而渐进，结构性问题可能会爆发，今后必须加快改革的步伐。

《中国证券报》:有人认为，一些难以全面推进的金融改革措施可以先在上海自贸区试行。这可行吗？

陈志武:上海自贸区可以进行一些金融改革，这是有道理的，因为这样可以把实验限制在小范围内，逐步积累经验。但坦率地说，这样做的成本和收益是有争议的。据报道，资本账户开放试验将在上海自由贸易区进行三年，然后在全国范围内推广。金融业不同于制造业。制造业可以通过深圳经济特区和各种工业园区进行相对封闭的测试，为其他地方提供先试的经验。然而，金融业很难进行封闭的测试，甚至有必要为测试区域建立一套不同的法律和制度体系。

创造一个公平公正的环境

中国证券报:该决定提出在加强监管的前提下，允许合格的民间资本发起设立中小银行等金融机构。民营银行试点应该以什么速度推进？

陈志武:目前，无论从发展经验还是资本规模来看，民营资本进入金融业的条件已经具备。应尽快批准一批民营银行参与市场竞争，特别是为中小民营企业提供金融服务，同时也为所有收入群体提供消费金融支持。

欧美等发达国家的金融业是在私人融资的基础上发展起来的，而不是在私人融资之前就有国有金融机构。

发放私人银行执照只是重要的第一步。为了尽快发展民间金融和私人银行，有必要创造一个公平公正的法律和监管生态环境。其次，要尽快建立存款保险制度，为民营银行提供足够的信心支持。为了使金融立法和执法更加公平和公正，有必要逐步让政府退出拥有银行等金融机构的局面，特别是政府不能直接经营银行。

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