以自贸区为突破口 打造中国经济升级版

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从中国整体改革开放进程来看，上海自贸区改革被定位为中国新一轮经济改革开放的试验场，是打造中国经济升级版的关键举措。 大力推动中国经济转型升级 面对中国经济日益不可持续的发展模式，新一届中央领导集体提出了“建设升级版中国经济”的战略思想，以推动经济社会各领域的全面转型升级。上海自贸区改革将成为拉动中国经济转型升级的有力杠杆。 FTZ改革有利于突破中国经济增长的悖论，形成示范效应。自贸区改革将成为激活国家改革开放大局的关键突破口，尤其是金融领域的改革创新将形成明显的示范效应，进一步深化我国金融体系的市场化改革和开放创新。上海将为FTZ的改革和创新提供强有力的支持。上海的经济总量、科技水平、发展理念、法制环境和基础设施建设水平都处于全国前列，可以为自贸区的改革创新提供良好的发展环境。上海正在大力建设经济、金融、贸易和航运中心，建设国际金融中心作为国家战略，将与自贸区改革形成协调发展、相互促进的良好互动效应。此外，上海拥有强大的航运贸易体系，依托外高桥港、洋山深水港和浦东空港国际枢纽港的联动，可以促进转口贸易、离岸贸易和跨境贸易的蓬勃发展。可以预见，各种以人民币计价的支付、交易和投融资工具将层出不穷，这无疑将有助于FTZ成为未来重要的人民币国际贸易结算中心和资产交易金融中心。 自贸区改革有利于形成全球对中国经济特别是金融市场持续稳定发展的良性预期。从宏观上看，FTZ改革将通过逆向机制进一步释放改革的制度红利，从而形成至少在未来十年能够有效支撑持续稳定发展的增长势头，有利于稳定国际社会对中国经济发展的预期。从微观角度看，自贸区“国内通关”的特点将在制度、区域和资本价格上形成二元结构，由此产生的跨境套利空将极大地激发市场参与者的投资和交易热情，加速人民币国际化，从而促进美元结算系统与人民币结算系统的对接。同时，FTZ各类金融市场将进一步深化发展，在体制、基础设施建设和技术等方面逐步实现与全球金融市场的有效对接，形成境内外金融市场的良性运行机制。金融服务促进自由贸易区改革中国经济已经经历了一个贸易大国、一个制造业国家和一个经济大国，现在正在寻求一种金融力量来实现一个大国的崛起。从发展历史来看，中国加入世贸组织后的经济发展呈现出强劲的出口拉动型增长特征，这主要表现在全球对中国制造业商品的需求，尤其是欧美发达经济体，从而推动中国进出口贸易额和增长率长期保持快速发展趋势。然而，由于全球经济周期调整的战略主动权仍在美国手中，尽管中国经济总量强劲，但周期性波动的消极特征越来越明显。在当前以美元为主要储备货币的国际金融体系下，美国的经济刺激计划和量化宽松货币政策对中国的经济运行乃至投资和消费都产生了巨大影响。中国经济周期的调整模式已逐渐陷入被动的金融周期波动现象，即由于国际金融政策的溢出效应，国内基础货币被被动释放和对冲。在这一背景下，美国正在积极领导《跨太平洋战略经济伙伴关系协定》的谈判，并正在与欧洲联盟谈判《跨大西洋贸易和投资伙伴关系协定》。当前的世贸组织多边贸易体系受到了严重挑战。在美国提出的新国际贸易体系中，除了实际贸易外，最重要的内容还包括投资和服务贸易。如果中国不及时完善金融服务体系，加入新一轮的贸易和投资循环，可能会失去新一轮的发展势头，原有的贸易和制造业优势将难以为继。中国的改革开放和发展需要一个高度开放和一体化的全球经济体系，这是建立自由贸易区的紧迫性。上海自贸区将致力于贸易自由化、投资便利化和金融国际化的改革，成为推进改革、提高开放型经济水平的“试验田”，真正成为建设中国经济升级版的重点。当前，中国和美国是两个相互竞争、相互竞争的经济体。从历史经验来看，在以贸易/制造为基础的国际分工体系中，中美两国开始是软结合，后来是硬联系。 未来，随着人民币逐渐成为国际储备货币，以人民币为基础的货币金融体系将与以美元为基础的货币金融体系展开竞争。货币体系的主动性和对资本流动的控制显然都在美国:美国每年只有四分之一的货币流通仍在美国，其余四分之三通过贸易和金融渠道在世界各地流通。在中国固定汇率和资本管制的条件下，根据“三元悖论”，中国必须成为基础货币被动流通最大的经济体。从这个角度看，中国要想加入以服务和投资为主体的全球分工体系，还应该借鉴当年加入世贸组织的历史经验，把握好软结合和硬联系的关系。一旦条件成熟，金融改革将在上海自贸区(根据国内立法，符合世界海关组织的国际惯例)向自由贸易区(根据国际双边和多边协定，符合世界贸易组织的惯例)的进程中发挥相对主导作用，并由美国牵头。 由此可见，推动FTZ成为最大的人民币产品市场，使人民币成为国际储备货币，将是FTZ改革带来的最大制度红利，也是中国对全球新金融体系重建的最大贡献。其中，连接自贸区和自贸区的重要渠道将是围绕人民币国际化的一系列金融市场化改革，包括人民币资本可兑换、利率市场化、汇率自由浮动等。 在满足国内外企业的贸易、投资便利化环境和金融服务需求的过程中，金融机构可以沿着人民币跨境使用的主线，重点逐步发展以下业务:一是离岸金融业务，包括债券、贷款、股票、证券、保险、期货和信托；二是境内离岸人民币业务，包括境外发行人民币债券、境外人民币市政债券、人民币股权融资业务；三是境内人民币业务，包括跨境支付结算、人民币利率及汇率衍生品、人民币商品期货、外贸物流金融、航运金融、仓储保管金融等。在“一线逐步完全放开、二线安全高效管理”的原则下，上海自贸区将通过银行分帐管理、独立核算的方式，覆盖本地区居民和境外非居民。实质上，这创造了一个涵盖离岸和在岸业务的金融市场环境，整合了本地货币和外币，并与国际金融市场高度整合。国家已经明确表示，上海自贸区将在三年内率先尝试。有人认为上海自贸区建设的层次和路径应该从顶层设计开始，也有人认为应该从基层试点开始。事实上，在时间表是被迫的前提下，它应该齐头并进。在全球贸易体系和制造体系下，所谓的软连接和硬连接只是一个商品市场的对接，所涉及的问题相对简单。在全球服务和投资体系下，软连接和硬连接不仅是各种要素市场和产品自由流通的对接，也是法律环境和行政管理体制的对接，是理念和理念的对接，也是技术层面的对接，如金融资产定价方法和定价基准的识别。具体来说，主要表现在以下四个方面。 在宏观、中观和微观层面携手并进。这个国家设定了三年的期限，改革没有退路。在宏观层面上，行政管理体制需要对接，这不仅是一个可以通过推出否定列表来妥善解决的问题。在中层，金融监管体系需要对接。比如，利率完全市场化后，就要建立完善的存款保险制度和市场退出机制。在微观层面，金融市场基础设施的方法论需要对接。例如，金融资产、衍生品和套期保值机制应该与整个国家甚至全世界联系起来。没有这些基础，一旦放开资本账户管制，汇率、利率等衍生品将形成单边市场，没有相应的套期保值工具，这将导致极高的金融风险，对宏观和微观层面都构成巨大挑战。尤其是微观层面的挑战可能更大，大多数企业可能无法适应全球金融一体化的影响。如果没有充分的准备，最终将是中国企业遭受重大损失。按照推广的顺序，我们应该先在自由贸易区试一试，然后在全国范围内推广，最后与世界建立牢固的联系。现阶段，金融机构应积极协助或牵头引进跨国企业总部、大型国际贸易企业、仓储企业、全球航运企业、物流企业等。围绕贸易、航运和仓储，建立覆盖全球的网络。产业链长、量大、量大的客户群；第二，要借助金融机构的跨国力量建立离岸金融市场，优先服务国际市场，促进国际贸易便利化；第三，借助人民币国际化趋势，围绕钢铁、商品交易和转口贸易产业链，建设在岸人民币国际结算中心，形成人民币定价中心、商品仓储结算中心、人民币资产配置中心和人民币全球财富中心。和资产管理中心；第四，利用全球人民币沉淀的不平衡，改善回流渠道，建立离岸人民币市场，扩大自由贸易区在世界金融体系中的影响。 推广路径应坚持子账户管理的原则。央行等金融监管部门应尽快推出“分帐核算”制度，在自贸区环境下设置不同类型的账户，并提出明确的分帐管理要求。据此，商业银行可以严格区分自由贸易区业务和非自由贸易区业务，实行单独核算、单独计量、单独核算、单独评估。同时，监管当局应考虑实际情况，设定合理的过渡期。 在微观层面，一些基本的金融操作技术必须符合国际标准。只有当微观技术整合，中间监管到位，宏观体系衔接，才能统一真正的国内市场。只有到那时，中国才能与最大的经济体美国建立牢固的联系。 进一步支持商业银行先行先试。作为中国金融体系的主导力量，商业银行将在自贸区改革中发挥重要作用，因此可以进一步支持商业银行在一些业务领域先行先试。一是进一步融入国际金融监管体系，支持商业银行开展一体化经营，提升商业银行综合金融服务能力，支持实体经济发展。二是进一步优化离岸银行监管，支持商业银行率先尝试结构性融资、衍生品、资产管理、私人银行等业务领域。三是进一步支持商业银行打造贸易融资服务升级版，如创新开发符合现代贸易要求的信贷金融产品，发展商品交易融资、清算等新兴贸易融资服务模式。

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