自贸区金融改革路 ：渗透是关键

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FTZ已经运作了一个多月，但被视为FTZ改革最大挑战的金融业改革仍令人困惑，因为央行的金融改革规则尚未出台。 在上海自贸区官方网站发布的“自贸区最关注的改革创新举措”调查中，24.2%的参与者选择“深化金融领域开放创新”，排名第一，甚至领先于“加快政府职能转变”(22%)。 细则将比预期更加谨慎 “我们很难说清楚谁是这场金融改革的受益者，但如果我们不进行改革，中国的整体经济将受到影响。”复旦大学经济学院副院长孙在接受《21世纪经济报道》采访时表示。在本轮改革中，利率市场化和货币自由兑换被认为是上海自贸区金融改革的两个最重要领域。因此，即将出台的《中央人民银行金融业务负面清单管理细则》值得特别关注。]孙认为，上海的优势主要在于金融。“但目前，金融比我们想象的更加谨慎。金融促进我国产业升级，企业走出去，高标准企业进入自由贸易区。毕竟，这是一项国家战略，我们猜测，我们仍将对财务细则持谨慎态度。孙李健告诉《21世纪经济报道》。 针对利率市场化改革，孙认为的利率市场化改革将是一个阶段性的推进。由于FTZ主要面向企业，利率市场化主要在企业层面推进，如大额存款订单的利率市场化。 从交易便利性的角度来看，FTZ金融机构的存款准备金率、贷存比甚至存款保险制度都应该被稀释，这可以降低交易成本，但有必要对金融稳定进行适当的监管和维护。 孙透露，从他们得到的信息来看，的资本账户进出金额是相对可控的，每个金融公司都有一个金额，用完了就会损失。”即使有企业乱搞，总量还是可以控制的”。 孙认为，由于实行严格的区内外账户分离制度，目前两个区之间没有完全的联系，因此未来区内外可能会有两套人民币汇率。交通银行(报价、询价)首席经济学家连平没有证实这一说法。连平对《21世纪经济报道》表示，是否会有两套汇率取决于FTZ银行系统的业务运作。 连平认为，基准贷款利率近期出台，银行间同业拆借利率、大额可转让存单利率、企业大额可转让存单利率将市场化，基准利率档次将合并，市场化的东西越来越多，官方的东西越来越少。因此，现在说贷款利率已经完全市场化还为时过早，将来还有很多事情要做。如何渗透是关键渣打银行全球市场部总经理叶长源早前在“中国国际金融论坛”上表示，自由贸易区的“渗透”是关键。没有区域内外的渗透和沟通，这样一个独立的自由贸易区是没有意义的。前海就是一个很好的例子，因为渗透做得不好，效果不是很好。 就上海自由贸易区而言，“区内”和“区外”的概念是国内和国外的，对国外的管理相对严格。然而，就金融服务而言，如何在“区内”和“区外”之间渗透至关重要。 孙在接受《21世纪经济报道》采访时表示，上海的优势要与香港相比，就要对内对外开放，两者不应该分开，而应该强调一种渗透性。遗憾的是，目前可分离性大于渗透性，所以香港的优势仍然明显存在。 联平认为，FTZ将形成一个金融离岸交易市场，未来可能会大大超过FTZ的在岸业务，离岸业务和在岸业务也是相互渗透的关系。虽然海上和陆上是分开的，但海上可以渗透到陆上。如果没有渗透，FTZ的金融运作，甚至整个FTZ的发展都会受到影响。有这样的担忧。 连平表示，渗透是不可避免的，但有必要更好地把握渗透的程度以及如何把握风险。未来的金融业务应该是一种渗透率有限的离岸金融模式，因此不会成为资本流入。上海官员也认为，金融领域将存在风险，但如果不开放，这种做法是行不通的。上海在2020年建成四个中心的必要条件是人民币资本项目可兑换。因此，必须推进人民币资本账户交换制度。关键是在前进的过程中如何防范风险。

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