振兴实体经济离不开金融市场化改革

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事实上，中国的实体经济分为两类，一类是民营经济，另一类是国有经济，两者在融资能力上有很大不同。民营经济，尤其是中小民营实体，融资渠道非常狭窄，而国有企业是银行的重点对象，融资利率较低。这导致了一个奇怪的现象:国有企业有时充当经纪人，由于资金充裕，将自己的资金以高价转移给私营企业。因此，对实体经济和金融机构之间关系的分析不能一概而论，因为只有私人实体在融资方面有困难，如果他们感到困惑，人们就会感到困惑。

近年来，从事房地产投机已经成为中国人的基本常识，而不是钱生钱。为什么会有这样的现象？答案是政府错配的双手阻碍了实体经济的增长。以食物为例。如果把粮食流通领域比作虚拟经济，把种粮比作实体经济，如果不断换手比种粮更有利可图，谁愿意种粮？目前，国家收紧货币、放开市场的政策，改变了前政府用货币推动市场的思维习惯，就是把原来的市场归还给市场，这多少有些道理，但仅此还不够。

为了调整资本市场的结构，我们不能回到旧的思维。众所周知，要搞好实体经济，我们离不开资本，离不开资金，也离不开直接融资和间接融资。由于行政控制和审批制度的严格控制，大多数企业不能直接融资，因此间接融资成为企业的主导因素。这种融资市场的独特性使银行在实体经济的命脉中掌握着生死大权。这种融资方式给了银行更大的发言权，而实体经济只能被动地接受它。当市场对实体经济不利时，银行的资金很容易脱离实体经济，转向虚拟经济。因此，要保护实体经济，首先必须打破实体经济融资形式的统一。任何市场经济的互惠关系只有通过竞争才会出现，包括资本市场。因此，考虑到为什么充足的流动性不能流入实体经济，我们不仅应该对银行提出建议，而且应该找到另一种方法。现在的解决方案是收紧流动性并控制资金数量，这似乎与美国和日本当前的经济政策正好相反，这两个国家利用量化宽松政策让货币贬值来刺激经济。事实上，中国目前的市场化程度还没有达到发达国家的水平，因此我们迫切需要改变的是融资市场的单一作用将会更大。2012年，债券和股票仅占社会融资总额的13.9%。因此，放宽直接融资市场，提高直接融资在实体经济中的比重，将降低企业对间接融资的依赖。直接融资市场将降低企业成本，提高资金的有效利用率，为企业获得产品竞争优势创造有利条件。丰富的直接融资市场将冲击间接融资市场份额，使间接融资产生危机感，促进银行金融创新，最终为银行内部结构改革提供动力。

还有一点必须说明的是，利用利率市场化来调控市场有利于反映市场价格的真实性。事实上，我国名义利率与实际利率之间存在较大偏差，实际部门和虚拟部门面临的环境也大不相同。虚拟经济可以吸收货币发行的能量，因此其在国内市场的传播将不受阻碍。然而，实体经济，尤其是出口行业，由于与国外市场经济不匹配而受阻，这最终表明实体经济因出口下降而受损。

为什么银行不能成为实体经济的救星？中国的储蓄率如此之高，近年来发行了如此多的货币。银行不缺钱是理所当然的。然而，有一段时间，银行间拆借利率实际上超过了高利贷。银行的钱去哪里了？想想看:中国粗放型的发展模式不利于产业升级，产业结构的老化直接影响竞争力，而缺乏竞争力的结果是衰退。想象一下，谁会借钱给衰退的行业？

如果我们不能用财产税来控制房地产的非正常发展，如果政府不收回错配之手，如果市场纠正错误的能力不能回到市场本身，那么处于产业链末端的民营企业就根本不能得到发展，银行就不能支持实体经济。

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