邵宇：利率市场化“近在咫尺”

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备受期待的中共十八届三中全会将于本周召开。对于是否推进利率市场化、资本账户开放和银行业自由化等金融改革措施，市场抱有很高的期望和无限的想象。 “金融体制改革需要利率市场化、汇率市场化和资本市场深化同步发展，未来将出现明显的资产证券化过程。”东方证券首席经济学家余韶在接受《中国商报》记者独家采访时表示。 不久前，贷款最优惠利率的推出标志着中国当前利率市场化进程向前迈出了重要一步，酝酿了20年的存款保险制度将脱颖而出。余韶预计，未来在利率市场化方面，从长期到短期，空存款利率的波动将进一步扩大，直至完全放开。 “也许年底前，长期存款利率和五年期利率将会公布。”余韶告诉记者，由于允许在银行间发行大额可转换存单(cd ),大额存款的价格和期限可以协商，很快就会发行给居民和企业，起点不是很高，可能在5万到10万之间。“存款保险制度是正式利率市场化的先行步骤，存款保险制度保护金融风险，是利率市场化的最后一道保险绳。利率市场化现在实际上只差一点点。” “自由贸易区可能大部分是协定存款，因此在自由贸易区提前实施利率市场化是完全可能的。”余韶说:“自由贸易区是一种自下而上的尝试，具有巨大的机遇。虽然自由贸易区不久前公布的2013年负面清单的内容并不令人满意，但我们已经看到从“0”到“1”的变化，这一进程已经开始，自由贸易区将实施各种改革措施。” 在谈到FTZ资本账户开放进程时，余韶表示，央行仍有具体的细则，“事实上，计划已经提交，待时机成熟时将予以公布。”余韶告诉记者，资本账户开放的关键是设计在岸和离岸账户渠道，以及是否建立离岸资产池，以容纳回流的人民币存量。余韶认为，渠道设计和资金池设计应该同时进行，目前尚不清楚央行将采取哪种方案。 余韶进一步解释说，如果香港和伦敦只做离岸资产池设计，它们将在这些市场分得一块蛋糕，但做渠道设计和如何控制渠道设计很困难。“当然，各种设计措施都可以尝试。如果石油期货交易所被同意建立，衍生品也是资产池的一部分。”余韶说。 此外，余韶认为，未来金融体制改革的主要方向是人民币国际化，这不仅是对高强度货币竞争的积极回应，也是在外部压力下推动新一轮国内改革的契机。

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