FTA账户开启“压力测试”专家建言需有“套利容忍度”

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分析人士指出，离岸账户的开通意味着海外贸易企业可以在海外市场吸收更便宜的人民币，帮助企业发展；银行可以尝试更多的跨境和海外业务。

然而，在自贸协定下，FTZ与“区外”(上海FTZ以外的其他国内地区)之间的资本渠道控制并未完全放松，跨境交易方式仍被采用。上海自贸区研究中心副主任陈波担心，随着试点的进行，FTZ企业向自贸区外转移资金的意愿将变得越来越迫切。

对此，许多专家在接受记者采访时提到，他们应该对地区内外的"跨境"套利有一定的容忍度，不应该因为噎废食。

自由贸易协定账户的三大功能

交通银行首席经济学家连平在接受《国家商报》采访时表示，自贸区账户有三个主要功能。“一个是(自由贸易)区的交易；二是自由贸易区的海外交易；第三，从FTZ境内到FTZ境外的交易。前两项实际上是离岸交易，而区外自由贸易区的交易则是跨境交易。”

“离岸贸易的优势在于实现资本下的可兑换，即允许人民币自由兑换外汇和放开直接投资。下一步可能是发行债券，在发行债券后实现货币可兑换。”连平说。

Fta账户，也称为自由贸易账户，几乎等同于离岸账户。分为三种类型，国内企业在该地区可以开立自贸协定账户；本地区外商投资企业可以开立ftn账户；该地区的个人可以开立fti账户。目前，一些银行已经列出了处理fta和ftn账户的流程。

其中，对于自贸账户，“在全市营业网点均可支持开户，并提供便捷的网上预订和填写服务”；ftn账户“可在测试区内的营业网点开立，并提供网上预订的便捷服务，无需填写表格。”

“自贸试验账户的意义在于，FTZ的人民币相当于一个特殊经济体的人民币。如果FTZ有特殊的利率，FTZ的人民币必须与FTZ以外的不同，人民币必须以特殊的方式转出。这样，人民币在该地区的自由化试验就不会影响到整个国家。”上海自由贸易区研究中心副主任陈波告诉记者。

本组织欢迎这些好处

"离岸账户的自由化可以降低企业的融资成本."兴业银行(市场咨询)首席经济学家鲁正伟在接受《全国商报》采访时表示:“过去，企业收购海外企业时，必须向国家外汇管理局申请购汇，而不需要外汇。”这种不确定性无形中增加了企业的运营成本。”

“例如，中小企业可以利用其订单向外资银行申请贷款，并利用外资银行相对较低的人民币融资成本来解决资金链的短缺。对有进出口权的海外贸易公司来说尤其方便。业务通常以外币结算，将外币兑换成人民币并支付给国内供应商也很容易。”一位宏观分析师告诉记者。

同时，离岸账户的自由化意味着银行可以尝试更多的业务领域。

“就企业融资而言，银行可以尝试跨境和境外人民币贷款以及境外企业存款；个人理财包括境外个人人民币存款和个人跨境人民币结算业务；打造覆盖国内、跨境和离岸的人民币清算产品和服务。”银行家告诉记者。

“对中国而言，在国内资本市场尚未完全发展之前，离岸金融市场提供了一个实施开放并融入国际经济周期的过渡方式。”中信证券在其研究报告中表示。

需要套利容忍

市场推测，离岸账户自由化后，国内外将不可避免地存在一些套利机会。在这方面，兴业银行首席经济学家鲁正伟认为，套利可能是不可避免的，需要一些宽容。

“自由贸易区是对真实场景的考验。我们可以在可控的环境中观察和学习国际资本在自由市场中的运作。如果出现无法忍受的问题，我们可以及时调整自由贸易区的负面清单。”鲁政委说:“这是双向试验。一是检验政策的合理性，二是检验政策的有效性。”

上海自贸区研究中心副主任陈波担心，随着试点的进行，自贸区内企业将资金转移到境外的意愿将变得越来越迫切。“对资金进入自由贸易区的担忧在于，资金很容易进出。例如，子公司可以在自由贸易区自由投资和运营，但如果它们希望资金流向该地区以外的母公司，它们将受到限制。”陈波告诉《国家商业日报》记者。

连平指出，目前，外汇在进入中国时不能自由兑换。"跨境交易仍然必须按照我们的外汇管理制度进行."

“我们一直鼓励内地企业走出去。然而，在目前的体制下，子公司在海外投资和发展，但赚钱后，钱不能随意汇给国内母公司。盲目限制是不合理的，监管当局担心资本在自由化后会失去控制，形成套利。”陈波指出，资本可兑换是最终目标，监管当局需要自由贸易区来检验。“你需要冒险，不要浪费你的食物。”

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