罗伯特·蒙代尔：欧元被低估 人民币自由兑换仍需推进

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“世界主要经济体将会走弱。欧洲解决这一问题的最佳方式是采取与美国相同的量化宽松政策。”面对当前的世界经济形势，“最合适的货币区”一文奠定了欧元的理论基础，最终促使诺贝尔经济学奖获得者、哥伦比亚大学教授、欧元之父罗伯特·蒙代尔给出了这样一个“药方”。 在蒙代尔看来，未来将会有三个区域，即美元区、欧元区和人民币区，它们之间的货币体系合作将会有一个非常好的前景。 这场危机需要“宽松地”处理 中国商业新闻:过去一个月，许多国家已经开始降息。你认为这会发出什么样的经济信号？ 蒙代尔:我认为这表明主要经济体即将迎来一个疲软的信号。例如，美国的通胀正在放缓，而中国和其他新兴经济体的增长正在放缓。 中国商业新闻:在第一季度，欧元区的国内生产总值已经连续六个季度萎缩。欧元区的经济复苏仍有动力吗？ 蒙代尔:目前的形势是由于欧洲央行的政策问题。他们不应该让欧元继续升值。这项政策很成问题。我知道欧洲央行正面临两难境地，他们也需要采取某种形式的量化宽松政策，比如美国实施的一系列量化宽松政策，这将有利于欧洲经济复苏和赤字的进一步改善，从长远来看也有利于债务的减少。 中国商业新闻:现在欧洲中央银行已经将欧元区的主要利率降低了25个基点，至0.5%的历史低点。一些分析师表示，欧元区国家愿意看到欧元适度贬值，这是欧元走弱的内在原因。欧元未来会继续贬值吗？ 蒙代尔:当利率接近于零时，利率工具就会失效。当然，如果欧元对美元的汇率能够下降到1.2左右，这将对欧元区的经济非常有利。日本转向量化宽松政策，美国在2009年3月开始实施量化宽松政策，在一定程度上削弱了本国货币，并为本国经济注入了一些活力。在去杠杆化危机中，世界经济需要美联储和欧洲央行注入更多资金。 现在欧洲采取量化宽松政策需要时间。如果德国能够与欧洲央行达成协议，这将是一个合适的时机。中国商业新闻:欧元目前仅占发展中国家外汇储备的24%，为2002年以来的最低水平。欧元在全球储备货币中的地位似乎正在倒退？你怎么想呢 蒙代尔:我不认为一些发展中国家的欧元外汇储备减少意味着欧元作为储备货币的地位大幅下降，但这一现象确实反映出美元在去杠杆化危机中的主导地位正在上升。 2008年夏天，美元对欧元的汇率上升了30%，这给美国和其他与欧元挂钩的国家的金融体系带来了问题。但时间将证明，世界对欧元关注不够，而对美元关注过多。 欧元是一种非常年轻的货币，只存在了十多年。一些人认为，如果希腊、西班牙、塞浦路斯和其他国家用自己的货币代替欧元，将有助于它们摆脱欧洲债务危机。持有这种观点的人显然对欧元了解不够。这些国家有问题是因为它们自身的经济结构有问题。如果他们真的放弃欧元，结果将是灾难性的。 未来，美元、欧元和人民币将成为三大支柱 中国商报:人民币正在逐步国际化，试图在国际货币体系中发挥更重要的作用。跨境贸易和签署国与国之间的货币互换协议是我们目前的主要途径。在你看来，还需要做什么？蒙代尔:人民币国际化的程度应该与中国经济在世界产出和贸易中的地位相匹配。人民币国际化有三个不可或缺的因素。第一是世界对人民币的需求，第二是有需求就能获得人民币，第三是中国金融市场的深度发展和成熟。对人民币的需求部分取决于人民币的流动性。现在，由于人民币不像美元、欧元、日元和英镑那样可以自由兑换，这部分还需要改进。一种货币在积累之前必须大量供应，而不是长期的收支平衡和国际收支的相容盈余。在金融服务所需的经济总量、信息和人力资本达到一定水平后，英国和美国成为金融中心。尽管美国成为了世界上最大的经济体，但直到20世纪60年代和80年代之后，美国才在金融方面赶上了英国。在布雷顿森林体系中，美元代表着世界经济的主流，与美元挂钩意味着固定汇率。但现在情况不同了，关键是确立欧元对美元汇率的核心值，并在20%以内波动。美元对欧元汇率的稳定将有助于中国避免与其他货币区尤其是欧元区的不稳定因素。 如果人民币可以自由兑换，那么将在与欧元区和美元相同的地区建立一个货币区，这将需要美元、欧元和人民币之间的货币政策合作。几年后，这个地区将覆盖世界产量的一半。将三个大的区域相互结合是一个非常好的主意。尽管中国的发展在未来十年将会放缓，但中国的发展速度仍将快于大多数国家。我认为，如果人民币可以自由兑换，它将在2025年成为世界主要货币，与美元和欧元并驾齐驱。