贾利军：商品趋势性机会不多 下半年关注PTA橡胶玻璃

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最近，受原油震荡趋稳的影响，许多化工产品自4月份以来已经走出了一波稳定期。“总体而言，下半年趋势机会不多，商品市场总体格局仍在上下波动，没有好的趋势机会。相对而言，pta、橡胶和玻璃行业的机会更多。”东海期货研究所所长助理贾利军最近告诉《中国商报》。 金融业务:你如何看待今年下半年大宗商品的整体基本面？ 贾利军:从资本的角度看，下半年的流动性比上半年相对紧张，国内资本有外流的可能。然而，这对股市的影响相对较大，对大宗商品的影响主要来自市场的整体风险偏好。 市场可能在第三季度表现良好。首先是对新型城市化的期待。国家发展和改革委员会可能在第三季度推出新的城市化计划，这可能支持对玻璃的需求，刺激玻璃价格反弹；其次，党的十八届三中全会可能会出台本届政府的总体政策战略，市场将不断炒作所谓的政策红利，这将对投资者情绪产生更加积极的影响。虽然目前市场比较平静，但我个人觉得这个主题会发酵。此外，国内经济可能在第三季度好转，这也将导致整体市场情绪相对乐观。 然而，当前疲弱的经济复苏仍在继续，目前很难看到推动经济快速复苏的因素，而美联储退出量化宽松的预期正在逐渐升温，这将对市场心态产生相对不利的影响。特别是，量化宽松退出预期对市场的影响是一个长期过程。随着经济数据的发布，这种预期将会不断增强，然后修正，这将会不断地对市场产生反复的影响。 就原油而言，基本面将取代金融属性，成为市场的主导因素。下半年原油季节性因素明显，第三季度油价表现可能较强。然而，由于美联储(Federal Reserve)退出量化宽松政策的预期和美国经济的好转，美元继续走强的可能性很高，这将抑制原油价格，并使下半年难以表现良好。目前，原油市场正面临着一个难以自上而下的方向性选择。就我个人而言，很难看到今年下半年的原油走势，而且更有可能出现前后波动。总体而言，布伦特原油的波动频率和幅度可能大于纽约市场原油的波动频率和幅度。 金融业务:你如何解读pta市场？ 目前，市场上的一些机构愿意做得更多，而投机基金主要是空.从基本面来看，下半年产能过剩格局没有改变，很难出现大幅度反弹。不排除第三季度下游旺季有一波反弹，但整体区间可能有限，第四季度仍有回调的可能，因此很难看到市场走势。如果pta反弹至8400~8500元，中线空单就可以借机进入。 金融业务:最近天然橡胶比其他品种都弱。下半年会有机会吗？ 贾利军:天然橡胶预计将在第三季度见底，9-10月是橡胶消费的高峰期。市场可能会出现一波库存，但范围将取决于整体宏观形势。 金融业务:今年上市的新玻璃产品会有更多的机会吗？ 贾利军:下半年玻璃的走势主要由两个因素主导，一是产能供过于求，二是新型城镇化带来的消费增长。从玻璃的需求情况来看，6月至10月市场需求旺盛，与房地产建设相对应。玻璃的成本线大约是1300元/吨。就个人而言，今年下半年玻璃仍将出现一波下跌，低创新的可能性也不能排除，但具体时间仍需观察。总的来说，下半年有很好的机会获得更多的空玻璃。 金融业务:下半年是否会有套期保值和套利的交易机会？ 贾利军:是的，套利投资者可以尝试购买塑料并抛出pta。从根本上看，塑料是这些品种中相对最好的。上半年，由于中国石油和中国石化pe装置的大修增加，整体库存下降，今年新增装置相对较少，供应压力没有明显增加。在这种情况下，市场资本投机的热情相对较高。另一方面，受产能供过于求的压力，再加上今年下半年px新设备的推出，pta难以表现良好。因此，建议在适当的时候干预买入塑料和抛出pta的套期保值操作。