葛文耀受困家化改制

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葛的数据地图

上海家化(600315)昨日恢复交易。正如市场预期的那样，它在开盘后立即关闭。从当初雄心勃勃的重组计划到现在聘请律师，通用电气董事长是如何走到这一步的？

重组充满了曲折

昨日8点，葛在微博上表示:“大股东持股价值已超过90亿，集团资产已超过100亿。投资一年多翻了一番，大大超出了我当时的承诺。”昨天，跌停板将股票市值降低了10%。14日晚，他甚至说他已经聘请了一名律师来维护自己的权益。

记者查阅了葛微博中提到的中(2009)7号文件，该通知指出，此次专项治理的范围是国家党政机关和事业单位，事业单位应以财政全额拨款的事业单位为重点。根据这份文件，葛担任董事长兼总经理的上海家化集团属于企业，但不属于党政机关和事业单位。因此，这份文件似乎不适合解释上海家化是否有一个小金库。

时间可以追溯到三年前。2010年12月6日，上海家化暂停交易，开始重组集团。2011年3月28日，家化集团将其在上海家化9.8%的股份转让给上海市国有资产监督管理委员会下属单位上海城建投资发展公司和上海久世公司，为重组奠定了基础。转让后，上海家化将出售国有股的比例降至30%以下，避免了要约收购。

2011年4月20日，暂停近5个月的上海家化召开了2010年度股东大会，记者出席了会议。会上，葛首次向透露了他对家族式重组路线图的想法。他当时表示，国有资产撤出上海家化已成定局，新的控制者将是包括外资和民营企业在内的一批投资者，形成一个混合股权结构。

然而，几个月后，这份路线图被上海SASAC拒绝。2011年9月7日，上海家化宣布重组计划，上海SASAC将通过公开上市转让其持有的家化集团100%的国有股。上海家化集团提出的条件是:“资产总额不低于500亿元，受让方及其关联企业应满足与上海家化主营业务不存在横向竞争的要求，不得接受联合受让方，受让方5年内不得转让股权，上海家化实际控制人5年内不得变更。”葛文瑶也改了口说:“不管谁是战略投资者，家化都不会把它卖给外资。”

2011年10月30日，上海家化宣布，在未来三年内，除股权激励发行外，不会提交任何其他再融资计划。在平安和HNA争夺房屋所有权的关键时刻，上海家化的决议更像是阻止HNA进入中国的新门槛。

2011年11月7日，上海家化集团100%股权的竞价结果揭晓，平安的上海平普投资有限公司胜出。

葛微博谈重组

2013年5月，葛和平安演唱了一部反台剧。如果没有家化集团的重组，通用电气文瑶可能不会走到这一步。在葛的个人微博上，他多次谈到重组。

葛文瑶曾经说过，在家化改革之前，它是一个不同于国有企业的国有企业。尤其是上海家化，完全以市场为导向，在科研、市场、沟通、质量和风险控制等方面与在中国的大型国际公司不相上下。

葛在微博上解释道:“2010年夏天，国资委主任告诉我市领导，他们希望改变地方化体制。我如实地提出，如果内资的售价不像外资那么高，他回答说:“我们市领导首先考虑的是本地化，在上海发展得更好，价格是次要的。”我非常感动。一方面，我个人说过我不会出售外资，因为我害怕财大气粗的跨国公司会抢走我。重组的另一个考虑是找到一个可以长期持有家族财产的投资者，让家族财产有一个宽松的发展环境。因此，当时有25个自愿投资者，其中大多数是金融投资者。他们想赚钱，在几年内把他们的家庭卖掉，但他们都发誓要回来。”

通用电气文瑶表示，当新股东进入时，他们有一个回报目标，这意味着上市公司的市值将会增加。利润由企业创造，股票价格由市场决定。如果给他们更高的报酬，他们都会喜欢。努力做生意和盈利，让股价有一个坚实的基础，不要波动太大，也要维护股东的利益。

随着今天形势的发展，对于以家庭为导向的重组是否真正成功，存在着不同的看法。一些专业人士认为，葛文瑶最初的混合持股想法更有可能符合家化企业发展和管理的利益。没有单一大股东的干预，家化管理层可以更加专注于其主营业务的发展。甚至有一种说法是，混合股权结构可能有利于家化实现mbo，从而控制公司的发展方向。