涌峰投资王庆华：应对制度红利释放充满信心

本篇文章824字，读完约2分钟

4月20日，永丰投资管理有限公司投资总监王庆华在第八届好买财富管理峰会上表示，未来三到五年，机构红利将成为推动经济发展的引擎。

王庆华表示，中国过去十年的高经济增长主要得益于人口红利和制度红利，这种模式在未来十年将难以维持。两三年后，中国的人口红利开始下降，但空的系统红利仍然相对较大。如果系统完全释放，经济将稳定运行。

自2010年以来，证券市场开始出现结构性分化，即大中型公司的估值趋于合理甚至被低估，而小公司的估值仍然很高。然而，自2012年底以来，市场已进入结构性估值调整期。qfii、社保和养老金等机构投资者将逐步改变市场结构。他预测，未来三年，上证综指的年收益率将在5%至10%之间，这是一个缓慢的波动模式。a股市场的估值体系决定了没有大牛市或大熊市，结构分化将非常明显。2013年应采用投资模式。未来十年，许多行业壁垒将会高高竖起，许多大企业将会越来越强大，市场将会越来越集中。小企业迅速扩张并成为行业领先企业的机会很小。

他对由内需主导的大型消费行业持乐观态度，包括铁路行业和银行业。

铁路行业是获得系统红利的首选。铁路建设、铁路行业管理机制中政企分开、铁路运价逐步市场化将使铁路集团成为独立的经营实体和融资主体，铁路资产的潜在盈利能力将得到充分体现。铁路改革的方向是市场化定价和运营。以前，铁路货运的价格只有长途公路运输价格的1/4到1/5。激活铁路活力的唯一途径是运输企业自行定价，参与市场竞争。

对银行业而言，目前的悲观估值在很大程度上反映了市场对利率自由化和坏账率上升的担忧。王庆华对拥有完善治理结构和优秀管理的银行持乐观态度。只要有持续和真实的业绩增长，未来的业绩和估值就很有可能得到改善。低杠杆率使中国银行业(601988)的系统性风险与海外银行业完全不同，中国银行业坏账增加有限。银行业的最大优势在于掌握中国庞大的客户终端。在金融创新和混业经营的推动下，银行业在金融业中的地位没有被削弱，而是得到了加强甚至是主导。