黄志龙：货币超发并不是推动房价上涨的主因

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根据央行发布的最新初步数据，截至2月底，广义货币余额为99万亿元，同比增长15%。截至2012年底，中国的货币供应量余额为97万亿元，居世界第一位，是排名第二的美国的1.5倍。从2002年初的16万亿元到现在的近100万亿元，中国的货币供应量在十多年里增长了五倍多，货币是否过度发行再次引起人们的关注。中国国际经济交流中心的专家黄智龙对此评论道:简单衡量中国货币是否因m2流通而过度发行是不可能的。

[嘉宾介绍]中国社会科学院经济学博士黄智龙，现任中国国际经济交流中心副研究员，主要研究领域为国内金融改革。

黄智龙认为，虽然目前我国货币发行量接近100万亿元，但目前我国货币发行并不存在严重的过度发现现象。中国真的不能简单地衡量货币是否因m2的流通而过度发行，因为m2与gdp的比率是发达国家的标准；然而，中国有其特殊的原因，中国的汇率形成机制是近十年来货币大流通的原因。中国累计超过3万亿元的外汇储备需要对应超过20万亿元的货币流通。

其次，整个国民经济正在货币化。大量中央企业和金融机构已经上市；房地产市场几乎完全货币化。

我国资本市场不是特别发达，融资主要是银行间接融资，这使得货币流通速度相对较低。我国现在是世界第二大经济体，相应的货币需求也很大；此外，我们的实体经济非常发达，实体经济对货币的需求大于虚拟经济。因此，m2在中国的较大流通有一系列特殊原因。

有一种观点认为，“中国的货币供应量在十多年里增加了五倍以上，这是推动房价上涨的一个重要原因。”你怎么想呢?

黄智龙说，相对较大的货币流通是房价上涨的原因之一，但它不是主要原因。房价上涨的根本原因应该从房地产市场的供求角度来寻找。房地产供应的核心要素是土地；我国正处于城市化加速阶段，房地产市场的需求也非常旺盛。尽管我们在过去两年里实施了限购政策，但这并没有从根本上改变供需矛盾。房地产市场也存在严重的投机问题。高收入群体已经掌握了大量的空住房，但中低收入群体却没有能力购买住房，这导致了房地产价格的快速上涨。从这三个方面来看，它是主要原因，而货币过度不是主要原因。